清明节前，僵持的下游市场开始回暖，表现为涤丝产销的回升及聚酯厂库存的下降；同时，原料PX也止跌回升，PTA基本面现小阳春，期价也持续反弹，从月初的最低7638元/吨回升至8000元/吨以上。但中长线看，下行趋势难改。

　　PX反弹空间受限。4月PX止跌回升，由最低的1375美元/吨升至1450美元/吨以上，但继续反弹的空间则因供需面的逐渐宽松而受限。2013年一季度，PX进口量持续高位攀升，前两个月总计进口142.6万吨，近期有消息称，3月份的进口量为82.5万吨，同比增26.8万吨，增幅48%。腾龙芳烃的环评一季度已通过，按照计划将在5月份投产，彭州石化60万吨的产能也有可能在下月投产，外加ONGC（印度）90万吨的产能，5月份将迎来PX上半年投产的小高峰。但国内PX需求却维持疲弱，主要原因在于加工无利润，PTA装置开工率不高。从供需面看，不断上升的进口量和大量的新产能投产预期及疲弱的需求将限制PX价格反弹的空间。此外，后期原油继续下跌的可能性很大，届时PX下跌动力将增强，从而拖累PTA价格。

　　下游阶段性回暖。周二开始，市场气氛再度升温，涤丝产销升至200%—300%的水平，部分工厂有涨价意愿。但终端消费未出现明显好转，有关数据显示，3月份全国50家重点大型零售企业服装零售量同比增长4.7%，较1—2月累计增速下滑3.8个百分点，主要是由于气温持续偏低、温度回暖较慢，春装销售表现较差。另据海关总署统计，2013年3月我国出口纺织品服装167亿美元，同比减少11%。

　　总之，在终端需求没有出现明显好转之前，织造厂持续大量备货的可能性不大；且经过近期的持续备货之后，织造厂有了一定的原料库存，后市备货力度会减弱。此外，近期聚酯厂的提价意愿也将削弱下游的备货热情。PTA期价有望再度回落。

　　（作者单位：永安期货）