宏观：

　　中国方面，继投资、工业增加值、零售销售数据企稳反弹之后，本周公布的11月社会融资规模较同期明显上涨，显示出对经济的强力支持。12月汇丰制造业PMI初值升至50.9，创14个月高点。中国经济企稳态势进一步确认。关注本周末中央经济工作会议。欧洲方面，欧洲财长批准对希腊的再次援助，并同意构建单一银行监管机构(SSM)，欧洲迈出银行业联盟的关键一步。美国方面，在本周FOMC会议上，美联储扩大了宽松力度，在原有的QE3(每月购买400亿美元MBS)基础上，新增每月购买450亿美元国债。并宣布，将货币政策与失业率挂钩，只要失业率保持在6.5%之上，未来一到两年的通胀预期不超过2.5%，且较长期通胀预期仍然受控，美联储将保持利率在接近零的水平。财政悬崖方面，两党尚无实质性进展，参议院民主党表示，两党很难在圣诞节前就财政悬崖达成协议。下周宏观面的焦点仍然是财政悬崖。

　　股指：

　　本周股指调整后再度上行。周初股指延续上周走势跳空上行，之后市场随银行股调整，周四回补周一跳空缺口后周五再度大涨。市场向上突破受多重利好刺激，汇丰PMI继续向好，IPO有望分流，加之投资者对周末中央经济工作会议报有期望。目前上证指数已经突破60日均线压制，直击上档压力2150点一线，而投资者过高的预期多对市场产生压力，因此预计周五大涨之后下周走势将以震荡整理为主，建议投资者不追高做多。

　　贵金属：

　　本周贵金属震荡下挫，金价在1720-1690美元以及银价在33.8-32.4美元区间窄幅震荡。 美国数据方面，11月份失业率由上月7.9%降至7.7%，就业市场持续好转但劳动市场参与率大幅降低以及青少年失业率仍居高不下，零售数据环比略有上升；正如市场预期周四美联储公布继续实施第三轮无极限量化宽松政策，将就业和通胀以及宽松政策力度紧密结合，但货币政策对市场的刺激作用愈加疲弱，贵金属短期避险买需迅速离场；另一方面，伯南克QE无极限政策已积极配合财政改革，但债务上限、增税和削减开支问题至今无解，2013年财政悬崖到期的风险极度飙升，政策改革和经济增长均需要时间良药予以解决。 整体来看，短期内，在财政悬崖无实质性利好前，资金保持较高的现金头寸，贵金属弱势整理，美元震荡下挫，财政悬崖最终方案落定前贵金属震荡调整亦潜藏上涨空间；中长期来看，若实体经济持续好转，投资者会选择股市等投资回报率较高的资产，贵金属将回归商品属性。

　　铜：

　　本周铜价冲高回落，早时美国较好的就业数据给市场以鼓舞，但随着周三美联储会议如期维持宽松政策后，市场缺少进一步上涨的动力，周末中国经济工作会议召开，市场给予了良好的预期，周五中国股市大幅上涨给铜价以支持。但从基本面上看，LME铜库存持续大幅增加1.46万吨，国内铜价继续滞涨，58000元成为坚强阻力。国内外进口亏损进一步扩大，考虑到国内现货消费疲软，年底资金紧张，国内铜保税库存库存巨大，我们认为中国铜价的滞涨将继续给外盘形成压力。从技术上看，国内铜价支持位为57400元，此价位支持是否将决定铜价的回落空间是否打开。交易上不追涨，可短线沽空。

　　锌：

　　本周锌价整体呈现冲高归落的走势，周二盘中最高一度达到15685元，实现了10月份以来的最高值，随后震荡下行，周五略有回调。周内市场关注的焦点还是美联储议息会议，美联储推出QE4，市场对美财政悬崖依然充满担忧。现货对主力合约升贴水在本周也随着锌价的回落出现了收窄，由周二的400~420元减小到320元附近。冶炼厂持续出货，市场货源较为充裕，但下游始终按需采购，整体成交较为清淡。行业方面，随着锌价的反弹，我国锌冶炼行业在今年的减产状况也出现了好转，我国11月份精炼锌产量达到年内最高，为45.3万吨。年末房地产行业开始回暖，且汽车销售方面也出现好转，提振了锌市的下游消费。现在市场上的锌主要用于建筑业和交通运输方面。目前看来，受到四季度我内经济回暖，提振下游消费的影响，短期内，锌价或将呈现弱势上行的走势，但幅度有限，关注15300元一线的支撑有效性。

　　铅：

　　本周LME铅价保持强势，昨晚伦铅小幅收跌，但仍站稳5日线上，库存继续下滑支撑伦铅在高位维持较强硬的姿态，伦铅注销仓单占比仍处在高位，因此伦铅近期仍然以强势为主，或高位盘整。国内沪铅本周以小阳报收，期货仓单不断增加，现货库存转移到期货上，虽然下游消费依然不见起色，但在现货货源减少的同时，现货挺价惜售 。估计下周沪期铅仓单或会暂时结束增加势头；因此如果期货压力能如预期暂时缓解的话，不排除下周沪铅价格会温和回升，但由于现货市场无能力消化过多的库存，所以市场压力不会很快缓解，铅价上行的幅度估计有限。

　　铝：

　　本周铝价延续回调，沪铝1303运行在15340-15480元/吨区间。本周美联储推出QE4，并对宽松货币政策退出设定目标；欧元区通过银行业监管协议，朝着财政一体化更进一步。临近年底企业资金紧张，铝下游新订单减少，铝市场显疲态。本周美元跌破80关口，对铝价有所支撑。国内现货市场贴水收窄逐渐转为升水，周五现货方面贴水20—升水20元/吨，现铝价格止跌企稳，持货贸易商出货增多且报价坚挺于平水，下游及中间商周末略有补库意愿，逢低接货需求小幅增加，整体市况气氛稳中小升。关注中央经济工作会议，操作上后市沪铝观望或关注沪铝3月15500一线压力日内短空操作。

　　豆类：

　　本周内外盘豆类呈双边震荡走势，周二公布的12月供需报告未能给市场带来新的指引，在南美天气有利于作物生长的影响下，豆类上行承压。其中，月度供需报告中对大豆、全球大豆期末库存略下调，南美大豆产量保持上月预测值，数据对市场的影响呈中性。美豆出口连续二周高于预期，且11月美豆压榨量预计高于上月。整体来看，市场影响因素多空参半，短期美豆在1400-1500美分区间震荡的走势难改变，且圣诞节及元旦假期临近，市场走势也将趋于平稳。国内豆类现货同样迎来了两周的反弹行情，推动期货价格走高，但随着大豆到港量增加以及12月下旬油厂开工率增加，油粕继续反弹空间将受到抑制。操作上，油粕短多思路；关注豆棕价差在1950附近买棕油卖豆油套利机会。

　　油脂：

　　周三起油脂止住缓步上移转入回调，今日受中国经济数据利好提振止跌反弹。USDA12月供需报告调降2012/13年度美豆年末库存预估至1.3亿蒲，但维持南美产量预估不变。美豆油库存较上月下调2万吨为67万吨，远低于上年的115万吨，出口大幅上调是一个重要原因。南美天气改善，作物生长目前无压力。MPOB数据显示马棕油11月库存为256万吨，在上月基础上继续攀升5万吨。消息人士称，1月马方将参考11月10日-12月9日销售平均价，下调出口关税，价格优势或利于棕油出口。明日ITS、SGS将公布12月前半月马棕油出口数据，市场谨慎对待。国内11月大豆实际到港509万吨，且商务部预报12月仍有500万吨大豆和56万吨棕榈油到港，均大幅高于早先预估。另海关显示1~11月我国大豆进口为5249万吨，较上年同期增长11.4%；食用植物油进口增长26%，至733万吨。USDA周度销售报告显示，我国新采购了100.88万吨美豆。棕油港口库存上升到90.75万吨的高位。总体而言，油脂油料供应充裕，而消费温和，在库存压力无明显缓解信号前，区间整理不变。

　　豆粕：

　　本周国内豆粕现货市场稳中涨跌互现，油厂依据自身情况而制定调价策略，但幅度都较有限，维持在10-20元/吨之间。场内交投气氛仍然不佳，需求主体观望意愿较强。目前场内缺乏明确方向指引，预计短期国内豆粕现货市场仍以平稳运行为主，局部价格继续调整。油厂涨价意愿较强，但在缺乏新鲜利好刺激的情况下料涨幅受限，因而高位维稳态势将是近段时间的主导。建议客户短线操作。 棉花：本周初由于宏观回暖，现货企稳，郑棉跟随外围市场补涨，一度突破19300，但由于上方压力较大，做多信心不足，大幅回落，在整数关口附近仍有支撑。

　　国内方面，随着地产棉大量交储、配额尚未下发、国家没有抛储，导致现货资源略紧，价格偏涨，对电子盘价格有支撑。但目前是各国新棉集中上市阶段，贸易商预售外棉，外棉价格远低于国内，即使缴纳40%关税，价格也低于地产棉；12月到明年3月将是中国集中进口期，大量外棉到港将增加国内供应。长期看，国储已掌握800万吨的棉花资源，加之库容紧张、今年已有低价抛储的先例，因此随时有能力通过释放储备来缓解供应及其仓储压力。目前宏观转暖，股市大涨提振商品，对棉花也有提振，加之现货稳定，短线或延续反弹，建议待反弹至阻力位再沽空。近期关注宏观及棉花政策。

　　白糖：

　　本周郑糖再创反弹新高并维持震荡，保持自身运行节奏；产业面上：国储传言再度引起市场波动分歧：据悉：从2012年12月到2013年5月之间国家将收储360万吨；其中2012年12月-2013年1月份将启动150万吨国产糖收储，收储价格6100元/吨；轮库60万吨，轮库价格5500元/吨；净收储90万吨；从理性的角度分析：目前新糖价格与将要轮储的价格相当，这些陈糖如何消化是一个问题；另外原糖的持续下跌造成国内外糖价价差持续拉大，如果再度大规模收储不排除走私糖再次大量引入；届时，收储政策又将沦为工具；糖产业本身的问题不但没有解决，反而更加加剧当前糖市的产业困境；技术上对于当前糖市的趋势定位：新的均衡区间重构过程中；操作上建议滚动交易为主。

　　燃料油：

　　本周原油期货窄幅震荡，在多空双方因素交织的情况下，呈现出价格涨跌两难的情况。美国11月非农就业岗位增加高于预期，同时失业率降至4年低点；11月中国工业增加值同比增幅高于预期，显示中国经济企稳态势；中国11月石油进口同比上升3%，11月原油加工量同比上升9.1%，再加上美联储本周宣布的扩大刺激计划等因素均限制了油价跌幅。但是市场对美国财政悬崖问题的担忧，以及美国石油产量增加、石油库存处于高位而消费自11月中旬以来偏弱；在当前全球供应多于需求的情况下OPEC决定保持日产量目标在3000万桶不变等又令油价承压。原油继续观望。

　　塑料：

　　塑料：本周期货盘面冲高回落，持仓量在迫近30万手后期价达到顶峰。随后震荡减持，期价缓慢回落。消息方面，本周中石化以及中石油厂商出厂价格均小幅调涨。调涨幅度在100元/吨。涨后现货7042牌号均价在11100元/吨。报价超过11200元。实际成交在11000元平台上方，以商家出货为主。接货意愿不足。装置方面，既大庆石化意外停车后，兰州石化新旧全密度装置本周开始检修。意外停车对当地存货价格形成支撑。这使得近月期货合约价格持续维持偏强势头。随着1301合约交割临近，无仓单的情况对空方越加不利。关注1-5价差的变化，拉大后会迫使1305合约跟涨。操作上，多单继续持有，并关注股市以及原油市场的动态。

　　PTA：

　　本周冲高回落，前期获利盘了结打压市场。另外，PX涨价幅度过大，现货价于高于协议价差80美元，制约了价格的上行。所以暂时有调整的需求。下游聚酯纺丝工厂涤丝库存压力不大，行情火爆时被大量采购。但是下游布市处在温而不火，常规品种坯布库存高压力较大。本周调整基本结束，10日均线受到支撑，在经济预期好转的情况下，未来仍有上行空间。

　　焦炭：

　　今日焦炭结束几日盘整，突破向上。本周各港口焦炭库存均下行，其中天津港降到193万吨。内蒙神华集团焦炭再40元，二级焦出厂1350，含税到唐山1550，运抵天津1530(不含40元返空费)。从近期焦煤供应偏紧的情况来看，焦煤价格仍处于强势，还有进一步涨价的可能。目前宏观经济企稳态势较为明显，市场对焦炭前期的需求预期转好，仍有上行空间。

　　甲醇：

　　本周甲醇震荡走势。现货市场波动不大，江苏出罐价格2730元，华南2760元，内地价格开始企稳，继内蒙价格略有上调之后，山东也略涨10元，出罐价格在2480元，随着部分山东甲醇流向华东，山东库存压力有所减轻，加之西北地区甲醇生产受限，内地甲醇出现明显企稳的迹象。我们认为近期甲醇市场表现略强，但是上方空间不大，建议短线参与为主。

　　玻璃：

　　本周玻璃重心整体下移。现货市场也处于阴跌走势，虽然生产企业库存不多，出厂价格没有明显下调，但是各地贸易商下调幅度很大。北京、上海、广州5mm白玻日均走低10-20元，北京5mm价格在1190-1200元，广州5mm价格在1420-1460元，上海5慢慢价格在1360-1370元。我们认为玻璃期价在1300点位上方压力仍然很大，而且玻璃需求会随着北方建筑施工停滞而减少，玻璃期价仍承受很大压力，建议偏空思路。

　　策略：

　　中央经济工作会议提振股指延续上涨之路，新领导新作风带动新预期，市场存在新机会，投资者心态可更加积极一些。商品方面在股指带动下，不会太弱，其中，金属经过阶段反弹，需要充分整固，下周注意盘面节奏。螺纹突破行情，可重点关注。农产品中油弱粕强仍在延续，总体依然是振荡反弹格局。能源化工依然存在潜力，橡胶 面临重要压力线突破，PTA资金进出活跃，均可密切关注。