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　　黄颖

　　从今年3月至9月初，“煤—焦—钢”价格整整下跌了半年之久，导致产业链亏损严重。9月初开始，随着来自政策面及基本面的改善，不管是下游钢贸商和钢企，还是中上游焦炭和煤矿企业均“人心思涨”。螺纹钢和焦炭期货也联袂走出一波反弹，不过，专家称，短期资金炒作并不能彻底扭转产业面的颓势，未来价格续涨或成难题。

　　资金介入推高螺纹焦炭价格

　　近期，受到下游需求预期回暖刺激，钢价出现上涨引发钢企利润上升，原料采购意愿恢复带动焦炭和焦煤价格一起反弹。从9月低点至今，焦炭期货反弹逾20%，螺纹钢反弹近15%。

　　国庆节后，大秦铁路展开为期15天的检修期，季节性电煤冬储日趋迫近，整个焦炭行业供应压力减弱，推动焦炭和螺纹钢反弹行情进一步深化。

　　“除了以上原因，鉴于有色金属供应充裕需求低迷，而农产品[5.70 -1.04% 股吧 研报]年内涨势盛极而衰转入下跌通道，资金寻找到新的炒作题材介入螺纹和焦炭品种，令短期资金拉动效应尤为突出。”宝城期货分析师陈栋向记者表示。

　　不过，这轮反弹并非产业链上下游的回暖使然，主要是由于消息面的刺激吸引了资金入场。光大期货分析师唐嘉宾认为，近期消息面利好较多，尤其9月的万亿基建项目批复，使得这波反弹力度显得较猛。但如果从焦炭现货本身而言，并未出现明显回暖，开工率依然处于低位，并且现货价格的反弹不明显，大多数地区的反弹仅仅在50-100元/吨，与期货相比差距较大。

　　“煤—焦—钢”产业链并未回暖

　　据介绍，“煤—焦—钢”整个产业链的顺序是，煤矿挖出原煤，经过洗煤厂洗出精煤，随后在焦化厂通过配煤后生产出焦炭。焦炭再与铁矿石一起冶炼，炼出生铁，然后进行后期处理，最后得到各种钢材。

　　虽然近期螺纹钢和焦炭期价有所反弹，但从“煤—焦—钢”产业链来看，上中下游企业并未回暖。

　　陈栋表示，随着中上游焦企和煤矿开工率回升，产出和供应恢复，焦煤和焦炭价格将重新因为产能过剩而面临回落风险。下游钢材价格在经历利润回补之后，同样受到供应压力增加的困扰。

　　据中钢协统计，10月上旬，全国预估粗钢日均产量再度攀升至191.6万吨，旬环比增4%；而截至上周，国内钢材社会库存也结束了10周连降趋势，转为增加。

　　“随着下游补库结束、上游焦煤焦炭产能复产和库存再度回升，此轮焦炭和螺纹钢反弹行情将步入尾声，跌势或将由此展开。”陈栋认为。

　　申银万国(微博)期货分析师张郡凌也表示，螺纹钢和焦炭的后市仍然不看好。首先，国内经济复苏程度不足。另外，钢厂在利润恢复后，出现了明显的再度增产的行为。考虑到未来天气逐步转冷，市场需求逐步下降后，价格反弹的行情可能会终止。

　　不过，从中长期来看，由于产业链已经十分低迷，下方空间也并不是特别大，行情可能在回落后，维持底部震荡格局。