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　　⊙永安期货研究院 郑若金○编辑 杨刚

　　随着欧洲债务危机得到缓和以及供应担忧情绪再起，近期国际油价的反弹较为强劲。对于后市，笔者认为，供应的担忧以及需求的回升将令国际油价在7月份整体维持反弹的态势。

　　欧洲债务危机得到缓和

　　上周末欧盟领导人在欧盟峰会上取得市场意料之外的成果，欧洲债务危机进一步得到缓和，西班牙和意大利10年期国债收益率分别回落至6.24%和5.64%。前期由于西班牙和意大利国债收益率大幅飙升，西班牙10年期国债更是突破7%关口，因此市场选择购买美国国债抛售西班牙国债，美元指数走出一波强劲的上涨行情，从而对国际油价形成持续的打压。

　　笔者认为，首先，随着欧洲债务危机得到缓解，市场情绪逐渐好转；其次，西班牙国债收益率下降可能将令美元指数回落。此外，由于美元是全球大宗商品现货贸易的结算货币，而近期国际大宗商品价格持续下跌，因此全球贸易中的美元需求减少，这对美元指数有一定打压。基于以上判断，笔者预计，短期内欧洲债务危机得到缓解以及美元指数回落都将对国际油价后市有一定提振作用。

　　供应担忧再起

　　由于经历多次谈判但依然无果而终，7月1日起欧盟对伊朗石油出口实行全面禁运。2011年伊朗每日约有60万桶石油出口至欧洲，其中24万桶是轻质低硫原油，而WTI和Brent原油期货交割品都是轻质低硫原油。与此同时，近期挪威石油产量因石油工人罢工导致欧洲市场轻质低硫原油供应进一步偏紧。当前布伦特油价与阿曼油价两者之间的价差已扩大至每桶5美元左右，这也间接地反映了当前欧洲轻质低硫原油供应趋紧的情况。

　　与此同时，近期伊朗局势再次成为市场关注的焦点。针对欧美对伊朗的石油禁运，伊朗威胁禁止“向制裁伊朗的国家运输原油的油轮”通过霍尔木兹海峡。同时美国表现也较为强硬，美军近期已悄悄加强了在海湾地区的军力部署以“威慑”伊朗。霍尔木兹海峡是伊朗南部连接波斯湾和阿曼湾的航运要道，世界上大约40%的石油和数量可观的天然气由此输往全球各地，对全球石油供应具有战略影响。笔者认为，伊朗局势短期内或将加剧市场对石油供应的担忧。

　　与此同时，笔者认为第三季度往往是全球石油需求旺季，因此短期内全球石油需求将逐步回升。美国能源署(EIA)最新数据显示，美国炼油厂开工率已提升至92.6%，日加工量高于近5年历史同期均值46万桶。此外，作为全球第二大石油消费国和进口国的中国5月份石油进口量高达2548万吨，创历史最高纪录。

　　国际油价将走出反弹行情

　　综上所述，笔者认为，随着欧洲债务危机得到缓解以及全球石油需求回升、供应担忧尚存，短期内国际油价持续反弹概率较大。此外，7月份正处于美国夏季汽油需求旺季以及市场对各大经济体实施宽松货币政策有较好预期，这些因素都对国际油价有较大提振作用。