新浪财经讯 4月22日上午，金融期货之父梅拉梅德先生做客新浪，与银河期货总经理姚广和新浪全国股指期货仿真联赛总收益率第一 视频：金融期货之父梅拉梅德做客新浪 媒体来源：新浪财经 名尹湘峰一起畅谈中国股指期货和资本市场的未来。以下为本次聊天实录。

　　主持人权静：各位新浪网友大家好，欢迎您来到新浪财经的视频直播间，我是主持人权静。今天跟大家进行一场关于股指期货的讨论，给大家带来一场关于股指期货金融期货的头脑风暴，首先允许我介绍一下今天做客直播间的三位重量级的嘉宾，坐在我这边这位是芝加哥商业交易所集团终身荣誉主席，同时被大家称为金融期货之父梅拉梅德先生。坐在梅拉梅德先生的旁边这位是银河期货的总经理姚广姚总，欢迎姚总。

　　姚广：谢谢，您好。

　　主持人权静：姚总身边这位嘉宾要恭喜他，他是参加新浪股指期货仿真联赛总收益第一名的尹湘峰，欢迎您。

　　尹湘峰：您好。

　　主持人权静：首先恭喜他在众多竞争者胜出，拿到第一名的好成绩，今天介绍在参加联赛操作的感受和一些经验，跟大家分享。首先我们还是非常荣幸地有请梅拉梅德先生跟我们介绍一下他对当前中国的股指期货上市之后，有什么样最新的看法，听听他的观点。

　　梅拉梅德：大家上午好，我今天很荣幸能参加新浪的直播节目，我这次也非常荣幸中金所能邀请我来参加他们沪深股指开幕的仪式，这个仪式是在上个星期五在上海举行的，这是一个非常具有历史性的一刻。

　　主持人权静：我们知道从上周开始，就已经开始实际的交易了。在交易这两三天当中，我们看到沪深股市出现了比较大幅的波动，在这样的波动当中，不知道梅拉梅德先生有没有关注行情，您觉得当前中国的股指期货的市场对整个资本市场会起到什么样的作用？

　　期指有助稳定股市 周初股市大跌为房屋政策所致

　　梅拉梅德：这个产品现在才刚开始交易不到一个礼拜的时间，所以还是处于新的阶段。我相信这是一个非常好的开始，虽然说在交易的第二天也就是这个星期一的时候，行情出现了比较大的波动，跌幅比较大，我觉得主要原因是因为政府出台了新的房屋政策。

　　虽然说在星期一的时候，股市大跌，主要原因是因为新的房屋政策的出台，但是我相信如果没有股指期货的存在，这个股票市场跌幅可能会更大，所以我相信股指期货的推出，其实有助于稳定了股票市场。

　　总体来讲，我认为股指期货的开始，是一个非常好的开端，但是我相信要有一个完善的市场，必须要通过很长时间的努力才会得到这个结果。

　　主持人权静：谢谢梅拉梅德先生。确实如梅拉梅德所说，中国的股指期货的交易有一个很好的开端，虽然此前经历了市场的波动，确实市场需要很长时间去完善。在这一周当中，也许我们能看到关于市场新的信息，从这些信息当中可以解读一些值得我们关注的点，接下来请在我们国内期货市场浸泡多年的姚总给我们介绍一下。刚才梅拉梅德先生讲到了，他对过去一周行情的看法，您觉得中国股指期货的开端如何，有哪些经验是可以给我们借鉴的。

银河期货总经理姚广

　　期指平稳推出 期现货拟合度高

　　姚广：各位网友大家好，梅拉梅德是我们这方面的元老，也是权威人士，我相信他的评论应该代表了他见证了中国资本市场一个新的里程碑性的意义。我们非常有幸在上周五在开幕现场，我也在现场，我们在一起看这样重要的时刻。作为期货的经营机构，从我们视角来看，整个市场在开始的时候，应该是整个体现了跟证券市场现货辅助的推动作用。投资者经过较长时间的教育和自我的学习和完善，包括像尹总这样的通过市场模拟的磨炼，他对市场的风险，对这里的规则应该理解和掌握得比较清楚了。从我们经营机构角度来看，大家还是比较谨慎的，遵守了市场的规律来从事操作。

　　无论从第一天的交易还是星期一、星期二、星期三的交易，跟现货的拟合度比较好，我们研究所对这几天的情况进行实时的跟踪，按照我们现在跟踪的数据来看，期货和现货的拟合度基本达到了97%，应该是比较平稳地推出来。

　　主持人权静：谢谢姚总。接下来想问问尹总，不知道您有没有参与实盘的交易。

　　尹湘峰：我参与了。

　　主持人权静：您是仿真联赛的第一名，给我们介绍了，从上周五到现在您在实际操作过程中对行情的看法？

新浪股指期货仿真联赛收益第一名尹湘峰

　　新浪期指仿真联赛第一名谈操盘心得

　　尹湘峰：首先非常感谢新浪邀请我参加这次访谈，今天非常高兴见到梅拉梅德先生。我的因缘和梅拉梅德当初的想法有着千丝万缕的联系，正因为他几十年前的想法，诞生了我今天的职业。所以我这里特别感谢他。我参加了将近有四年多的中金所开设的仿真交易，我是一直在里面研究这个市场，了解这个市场，它的一举一动都非常清楚。最近实盘开出之后，也做了一些交易，有一些心得和体会，可以跟全国网友分享一下。

　　这四年多来，做仿真交易，许许多多的规则和规律，不断地在变化当中，在变化当中，我发觉每一次变化，整个市场都在发生变化，交易的风格，交易的特点都在变化。也就是说在不断地规则制定当中，逐渐成熟，真正到实盘开出的时候，我发觉非常稳定。实盘开出，我第一天交易了五单，这五单当中我有一种体会，我感觉到实盘第一天所有的数据基本上是大盘引领，这种拟合度相当高。随着第二天开始，成交量又继续放大，第三天的时候，我发觉在实盘交易过程中，股指期货的领先作用开始慢慢地体现，它会提前于大盘发生反映，因为我经常交易四年多的股指仿真，我会发现非常微妙的动态，以前所设定的效应已经逐步在示范当中反映出来。这些都会给未来股指期货健康发展，奠定良好的基础。

　　股指期货不会带来更多风险

　　主持人权静：非常感谢。梅拉梅德先生，刚才姚总给我们介绍了他对上一周行情的看法，您对中国股指期货的判断非常认同。尹总介绍了在这一周参与股指期货的心得体验，同时向您表示感谢，正因为您几十年的构想，创造了金融期货，他才可能今天参与这个市场，首先转达两位对您表示的敬意。

　　今天非常高兴地看到在梅拉梅德先生的桌子前面也放着一本中文版的新书，据了解也是在上周才刚刚出版的，其中也总结归纳了梅拉梅德先生关于股指期货的很多心态，可能也可以说是几十年的经验的结晶。接下来也想请梅拉梅德先生介绍一下他的这本书，同时对于国际的金融期货市场的一些经验和看法，来跟我们大家分享。

　　梅拉梅德：是的，这本书是刚由北大翻译出来的，是上个礼拜刚刚正式推出的。这本书的名字是《向传统呐喊》，我起这个名字主要是因为这本书讲述的是芝加哥商业交易所在过去十年当中的历史，这十年的历史也主要是说我们怎么样从公开喊价，场内交易，正式转型到了电子牌交易。这个转型是对整个期货行业是非常大的新的创新，因为传统的期货交易是在公开喊价，以打手势的方式交易的。现在基本上全部以电子化交易了，这本书主要讲述这个的转变。

　　当然我们大家都知道，期货在中国刚开始交易的时候是一上来就是在电子牌交易，所以在中国并没有公开喊价的方式。我相信通过这十几年的摸索以及探讨，中国的投资者以及中国的期货市场已经对做金融期货是准备好了，像在座的这两位，我相信他们都是具有丰富的交易经验以及管理经验的，所以我相信中国的期货市场特别是金融期货市场的发展，是非常大的。

　　我相信中国政府决定推出金融期货是一个非常好的创举，在经过这么多年的摸索以及探讨当中，他们的准备工作已经做得非常足了。我相信在以后不久的将来，会有更多的人参与到这个市场里，流通量会变得非常大。这些参与者包括商业用途，就是做套期保值以及做投机这两方面的投资者都会参与进来。

　　主持人权静：谢谢梅拉梅德先生。我们注意到梅拉梅德先生刚才给我们介绍这本书主要讲到芝加哥交易所的转型和创新，提到创新这点，跟您探讨的更多就是在这轮金融危机当中，很多人认为危机产生的根源是很多金融衍生品的过度创新，导致了这轮金融危机的发生，您认为对这轮金融危机当中金融产品发挥了什么样的作用，尤其金融衍生品的风险的管控也好，创新的过度应用也好，有什么样的归纳和总结？

　　梅拉梅德：我们知道金融期货真正在过去30年当中才开始有的，也就是在1972年的时候，我们交易所推出的第一个外汇期货。在此之后，我们又相继地推出了利率期货以及股指期货，到目前为止，这些金融产品都已经被大部分的国家以及投资者所运用。

　　中国政府以及中国的投资者在上个礼拜也正式地推出了股指期货，这个对于中国市场来讲也是一个非常大的创新。我相信这只是一个开始，在不久的将来，我们普遍还会看到更多的创新，这些创新对发展中国金融市场都是非常有效的。

　　在这次发生的金融危机的时候，芝加哥商业交易所所有的金融产品并没有需要政府的资助，也没有发生任何的财政危机，所以通过这次的金融危机，大家很明显地看到，金融期货产品在这次危机当中其实是处于了非常好的状态，它并没有向市场提供更多的风险，而是帮助了市场，更有效地控制了这个风险。所以我相信中国的这些企业以及经纪公司，会需要更多的风险管理的培训。

　　如何管控和管理期指的相关风险

　　主持人权静：非常谢谢梅拉梅德先生。接下来跟国内两位交易者进行探讨。刚才说到创新和风险两者之间的关系。往往两者都是双刃剑，可能我们怎么样去平衡之间的关系，对中国来说也是非常重要的问题。所以首先想跟姚总探讨，您认为现在中国开始进行股指期货的交易之后，应该如何去管控、管理相关的风险，同时又进行适度的创新。

　　姚广：这个问题一直是在市场里我们热议的问题。客观地说，股指期货对于中国的市场是一个新的品种，甚至说是一个新的环境和境界的过程。但实质上它对于我们全球市场来说，它是一个已经成熟的品种，我们不妨去引用姜洋姜助理的一句话，他作为基础性的风险管理工具，是中国资本市场发展管理风险所需要的。

　　所以我们先把它做这样的定义，首先是市场管理风险所需要的，如果定义到这个层面，简单看到三点，第一，我们要清晰认识这种工具的市场功能，也就是说我们的投资者，无论是机构投资者，还是个人投资者，无论是做趋势交易还是做套利交易，我们要把这个工作做好，要想把这个在这个投资领域获得自己的预期效果，那首先要把这个功能认识清楚，就是把市场功能认识清楚，既不能把它过分地夸大，又要掌握它的规律，才能把东西做好。比如说你是一家在证券市场持有大量的股票现货的机构投资者，你做对冲风险的时候，大量学习和参考国际上的经验，怎么样才能够把仓位的配置做好，怎么样把现货和期货有效结合起来，清晰地认识它的功能。但是也不是说我这个功能能解决一切问题，只是提供了对冲风险的一种通道和一种手段。所以说风险控制的核心是在投资者。证券监管部门他们是要去维护这个市场的有效运行。

　　第二，要正确认识它的发展阶段，刚才梅拉梅德也说了。国际的市场走了30年，他逐渐体现了功能，在上一波经济危机中，我们交易所场内交易它起到好的作用，去缓冲风险，出了大量问题是OTC市场，是没有监管的市场出现了问题。中国刚刚开始，他要走到能把功能能发挥得很圆满，他需要时间，需要不断地磨合，我觉得这个大家也要清晰地认识它，不要冀希望于一个刚出生的小孩，就担起200斤的重担往前跑，孩子也需要成长的过程。

　　第三，作为中介机构来说，作为金融服务机构来说，我们看到了一个成熟的开始，一个比较圆满的开始，无论是大量投资者还是我们这样的服务机构，我们应该看到，还有很多机构投资者还没有参与进来。基金、QFII、证券公司，可能随着这些投资者的逐渐参与，这个市场的运行状态可能跟现在的运行状态有调整和变化。大家要珍视这个市场，发展这个市场。只要把这个功能发挥起来，这个市场一定能起到管控风险的功能。

　　主持人权静：刚才姚总一个比喻，中国股指期货市场可能相当几岁的儿童，各方对它有更多的呵护和爱护，让它更加规范的成长，也像梅拉梅德先生说的那样，市场发展要很长的时间，经历这个过程之后，中国资本市场尤其股指期货会成为大家期望当中的对冲风险基础性的手段。说到风险把控，看投资者个人的操作，接下来跟个人投资者进行交流，就是在风险管理这块，既然您能得到仿真联赛第一名，说明您有非常棒的风险控制能力，您觉得个人投资者在管理股指期货操作风险方面，有什么样的经验？

　　个人投资者如何管理股指期货操作风险方面

　　尹湘峰：在开始谈及个人投资如何风险管理，先引用梅拉梅德在这本著作，我看过他的书里面写到一个西班牙哲学家说的一句话，“如果不了解历史的话，你可能会重演历史。”在中国市场当中，很多投资者在西方已经经历上百年的金融市场作为个人投资者需要了解和认识曾经发生的故事，曾经有过的现象，这样才能够真正明晰自己在这条道路上的定位基础。

　　从个人更实际基础上来讲，个人投资者首先要把握住西方在经济发展过程中，在创新过程中，发生的一系列现象，如同刚才他们谈到的，我们中国的金融市场如果把它比喻成新生儿的话，它不可能一下是一个成人式的跑步。它这种过程是不能逾越的，这种过程是要在过程当中去消化。

　　我们在过程中，可能更高效地引用了西方DNA，引用了他们的技术，在很多层次上，不需要他们更长的时间和周期。我们作为个人投资者，我认为也是不可缺的这步。比如说我们在交易当中，更要学习和掌握西方非常著名的一些理论基础，包括交易上的技术，这些技术上的诞生也是来源于市场的发展过程，如果要讲最高效率的话，也就是重温历史，让历史在这个时间有创新。作为很多投资者初期的时候，在步入这个市场，应该奠定好这方面的基础，这样才能够理性地对待这个市场，才能够更正确承接这个市场所带来的风险。因为很多人在交易过程中，遇到的风险，他没有一个和市场同步的真理切合，所以他会有很多偏离市场的认识，这都需要一个投资者对它有足够的认识，然后来把控。

　　主持人权静：非常感谢尹总很中肯的建议，所以尹总之所以得到第一名，不仅掌握各种交易的理论，更是研读历史的结果，大家想参与股指期货的交易，也要像尹总这样，对相关的理论知识进行更多的学习。

　　中国市场该如何管理期指风险

　　接下来还是请教梅拉梅德先生，刚才两位探讨在中国市场如何管理风险的问题，尹总特别提到读到您这本书，书中提到“如果不了解历史，可能重演历史。”谈到从您书中学到的智慧。姚总讲到了中国股指期货可能还是几岁的儿童，我们需要给他时间，让他更加规范地去发展，这样的话股指期货一定会发挥对冲市场风险的基础性的手段。

　　梅拉梅德：是的，我非常赞同刚才两位所发表的意见，就是说市场现在还是非常年轻，非常新的市场，所以我们必须给这个新的市场一段时间要去培育它，让它自己慢慢去发展。同时我们也需要从历史当中学习风险的管理，因为风险的管理这是一门非常深奥的课。我们不能期望随便一个投资者就能走到这个市场里，就会知道怎么样交易这个产品，在他真正开始交易这个产品的时候，必须了解这个产品是怎么样运作的，这个市场是怎么样运作的，要对所有的交易规则做一个非常详细的认识。这样他才能够更好地运用这个工具。因为这个工具是具有风险，而且也是非常有效的工具，所以如果没有很好的培训以及教育的话，大家可能会对这个产品有一些误解。同时，这也是为什么我会写这本书《向传统呐喊》，因为我们大家必须可以接受新的事物，因为这个世界每天都在发生不同的变化，所以我们必须要可以能够接受新东西。

　　主持人权静：说到风险的管理，还想追问一个问题作为补充。刚才梅拉梅德先生回答的时候也提到了整个金融期货市场在这一轮金融危机当中表现得非常好，而且起到对冲风险的作用，我们也知道这轮金融危机是产生于房地产市场的次级贷款带来的系列危机，正如刚才姚总所说的这块风险可能没有被监管到的。我们想请问梅拉梅德先生，被监管到金融期货这块很多监管经验和管理方法，您认为怎么样借鉴到目前还没有被监管，需要被纳入到监管领域的市场？

　　梅拉梅德：所以简单来讲，是的，我相信场外交易也就是OTC产品在不久的将来可能会面对一些被监管的情况。因为这次金融危机的主要起源还是在OTC市场上面，主要是因为大家对这些场外交易的产品并不了解它到底是什么样的产品，大家对于它是什么东西打包在这些产品里并不了解，所以它的透明性是非常低的。在这次金融危机当中，我们也了解到交易所交易产品也就是期货产品在这次金融危机当中是发生了很好的作用。在我们交易所过去的110年的历史当中，交易所从来没有出现任何的结算会员亏空的问题，所以我们的市场是被政府很好地监管的。所以我相信在不久的将来，金融机构或者金融监管机构可能会慢慢开始向OTC市场监管，主要还是要让他们具有更高的透明性。

　　主持人权静：相信对于中国来说，这虽然是我们当前还没有面临到的一个问题，但是在不久的将来，也需要去思考的问题。可能现在对中国来说如何发展更好的场内金融期货是我们当前面临的主要任务，但是相信随着中国资本市场越来越多元化的发展，相应的资产证券化和相应的打包交易系列衍生品的诞生，我们也要思考这方面怎么样防范风险和未然，梅拉梅德先生提到的建议，对中国管理者来说是很好的借鉴。

　　直播的时间进行的很快，转眼间就要结束了，最后请在座的三位对中国股指期货交易参与者，无论是机构投资者还是个人投资者来提出一些自己的建议和看法，来帮助我们中国的股指期货市场发展得更加完善。

　　梅拉梅德给中国投资者的建议还是培训培训再培训

　　梅拉梅德：我给中国投资者的建议还是培训培训再培训，因为这些金融产品是非常有效的产品，但是也具有一定的风险，所以对于这些产品完全了解之前，不要冒然进入到这个市场，在进入市场之前，必须对这个产品做出很完善的了解以及学习。

　　主持人权静：非常感谢梅拉梅德先生，培训培训再培训，看来姚总任重道远，包括银河期货在内的很多机构都肩负着这样的职责，您对中国投资者无论是个人还是机构，有什么样的建议？

　　姚广：正像您说的，我们需要落实梅拉梅德的建议，去培训培训再培训。我们建议都是者无论在市场发生任何情况的时候，一定都要冷静、谨慎，本着对自己负责，对市场负责的态度，做一个适当性的，能够用严格的纪律要求自己和约束自己的投资者。

　　主持人权静：非常感谢姚总。接下来请尹总给我们提出一些更加实用的操作性的建议。

　　尹湘峰：首先面对全国的网友，参与股指期货，我以前在很多场合都提到过，股指期货在时代背景下诞生，作为交易者是完成了这个世界最难的一件事情。因为作为国家或者作为世界，形成了这么一个交易平台，作为参与者是最大的承担风险者。作为参与者，要求的技术能力甚至于高过了其他许许多多的行业。我总觉得作为投资者必须把握的许许多多的科学，比如说在理解市场的哲学，包括资金管理方面、心态管理方面、交易仓位的控制，这些都是属于做好金融交易的基础课程。这些东西都是不可缺少的，你要想完成一个能够控制风险的交易，要完成一个完美的艺术品，他一定是综合科学体现出来的，这些细节累加，才能形成一个完美的艺术品。作为很多投资者应该首先了解自己，定位自己，在这个市场中自己标杆在哪里，如果说你标杆不清楚，你的研究策略可能会存在问题。所以我觉得第一步重点是所有的投资者在培训当中，了解自己，到底处于什么状况，应该也像中金所提出的在个人投资者也要高标准、稳起步，这样的话才能达到有效的管理。

　　主持人权静：非常感谢尹总，也是很实用的建议，中国股指期货市场在上周五正式开始交易了，我们相信这里是很长的道路，仅仅是走了开始的一两步，在全场三位嘉宾给我们的建议，无论是从投资方的培训培训再培训，还是从市场参与方的学习学习再学习，都是为了让我们大家更加成熟，更加呵护我们这个市场，更加健康完善地发展。今天非常感谢三位做客新浪的直播间。也感谢各位网友的收看，谢谢易茗造型，今天的聊天到此结束！

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