中期研究院

　　一、金属板块

　　1、铜

　　隔夜外盘金属继续受到高盛受指控以及国内金属大跌影响，伦敦金属全线回落，其中伦铜下跌65美元至7695美元。但今日利空消息逐步被消化，伦铜电子盘企稳反弹，目前上涨1.04%至7790美元。

　　由于利空消息逐步被市场消化，今日股市以及期市均企稳，沪铜反复在60500一线震荡，尾盘出现小幅拉升，沪铜主力合约1007收盘上涨0.4%至60800元。资金开始移仓，1007合约今日持仓减少6024手，1008合约持仓增加6306手。

　　前期我们认为，沪铜重挫跌破前期盘整平台，但下方受到60000一线技术性支撑，预计短期内或将受到支撑，可逢低日内短多操作，但跌破60000止损。今日维持前期判断，因目前沪铜形势极不明朗，在受到高盛事件和国内房地产新政之后沪铜将重归季节性因素和流动性紧缩的博弈，维持日内逢低短多的策略，跌破60000止损。沪铜压力位61000、61500、62300，支撑位60500、60000、59300。

　　(中期研究院研究员 

　　曾宁)

　　2、锌

　　受到避险情绪的影响伦锌下探至2335，在美国3月领先指标增长1.4%，高于预期以及美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯表示美联储将可能在相当长一段时间内保持接近零的利率政策，伦锌触底反弹，最高探至2410附近。从技术上看伦锌受到30日均线的支撑较强。最终伦锌收盘于2405，虽下跌15点，但站稳2400主要整数关口。

　　国内方面，昨日受到房地产政策调控的利空影响，接近跌停收盘，避险情绪得到了充分的宣泄。受外盘止跌回升的影响，今日沪锌1007高开25点后快速上扬。全天围绕均线进行盘整，空头相对谨慎，空单大量离场支撑了今日沪锌走强，特别是尾盘空平迹象更加明显。今日总成交35.8万手，较昨日减少5.9万手；持仓19.9万手，减少6594手。成交量、持仓量减少显示多空相对谨慎。但考虑到正处于换月阶段，沪锌1008增仓5842手，今日总持仓并没有太大变化。因此综合来看，今日多头处于优势。

　　现货市场，上海有色金属网0#锌现货报价18200，虽较昨日下跌50点，但由于昨日期货跌幅巨大，使得期现价差接近合理范围。预期现货市场将会逐渐受到期货价格的指引，具体实际走向还需要市场证明。

　　从技术上看，沪锌1007仍然受制于60日均线压制，明日将挑战该均线。如站稳19000，可以短多或者多单持有，上方压力19140和19200。如未站稳60日均线，多单离场，可以继续建空单。

　　(中期研究院研究员  全龙善)

　　3、钢材

　　昨日受突发政策影响，钢材价格下跌幅度较大。今日SHFE螺纹钢开盘价有所回升，高开于4770，但上涨动能不足导致上午盘在支撑线上窄幅震荡；下午开盘后价格迅速跌破4760支撑线，价格下跌同时伴随成交量放大，最终价格在4750受到支撑后小幅回升，但成交量并不乐观，可以看出价格在尾盘拉升主要是受空头平仓影响。

　　部分钢厂开始下调钢材出厂价，说明钢厂对后市看法谨慎；同时铁矿石4月底5月初到岸价继续飙升至接近200美元/吨也说明铁矿石价格还未进入下跌通道；更重要的是因矿商惜售，国内钢厂高价进口铁矿石的难度非常大。综合来看，近期钢材市场虽然面临成本上升压力，但由于前期囤货、库存较大导致市场并不乐观。今日日照钢铁下调建材出厂价100元/吨，预计明日沙钢平盘的可能性更大。

　　(中期研究院研究员 

　　刘洁)

　　二、农业板块

　　1、豆类

　　今日大商所豆1期货主力合约1009跳空高开，但并无大的波动，一直在3890一线震荡，最终收于3891，上涨0.49%。与其平淡相对应，1101合约放量上涨1.02%。上午和午后均有多单提振，最终收于3956。a1105合约也录得1.5%的涨幅。连豆远强近弱态势十分明显。CBOT大豆期货受外围市场疲势拖累周一收低。CBOT近月5月大豆合约收低0.86%，报每蒲式耳976.6美分。交投最活跃的7月大豆合约收低0.85%，报每蒲式耳986.4美分。美元走坚以及原油下挫给美豆带来极大压力，加上并没有新的利好基本面支撑，市场回吐上周部分涨幅，再次回到盘整模式。中国将部分旧作采购转为2010/11市场年度供应的消息令市场利空人气进一步扩大。

　　从基本面上看，国内大豆现货交投有回暖迹象，但要完全复苏尚待时日。各油厂开榨情况也显示出对大豆需求的低迷。今日的反弹主要是由于昨日大跌后空头获利了结。整个基本面情况依然偏空。临近交割，资金移仓情况明显，市场将更多关注于远月合约。技术面分析， 1009表现平淡，而1101放量上涨1.02%，跳空高开并震荡上扬。目前1101上方阻力位3968，建议投资者逢低多单介入。

　　豆粕主力合约1009今日上涨。日线开于2870，受多单提振至2880一线，后震荡上扬，终收于2891，收高1.15%。远月1101也出现放量上涨的情况。美豆粕则由于买豆粕卖豆油套利交易活跃，以及现货价格坚挺的支撑而收盘上涨。截至收盘，CBOT豆粕上涨2.30美元到3.10美元不等，其中5月合约上涨3美元，报收283.90美元/短吨；7 月合约上涨3.10美元，报收283.80美元/短吨。

　　豆粕方面，政策支持以及外盘走强构筑了价格底部，目前下跌可能性较小。从技术面分析，1009已经重新回到上升通道。目前，2900是关键的心理价位，若能顺利突破则价格可能继续走高。建议投资者逢低多单介入。

　　(中期研究院研究员 吴媛瑾)

　　2、白糖

　　ICE糖市：由于上周五高盛集团深陷欺诈们事件，导致原糖大跌，加上需求有所回暖，在投机基金买盘的推动下，4月20日ICE糖市原糖期货价格全线暴涨，近期合约的涨幅更接近1美分/磅。由于本周一糖价暴涨，其与其他商品市场的走势再次出现分化。由于市场方面担心近期华尔街强化监管力度以及基金会收缩高风险资产的投资，本周一其他商品市场继续下跌。隔夜的ICE糖市11号原糖期货价格暴涨，将上周五下跌幅度悉数收回。11号原糖指数日K线图上期价确认短线回调黄金分割位16.43美分/磅支撑，后市有望突破短线盘局向上拓展反弹空间，目标位20.53美分/磅。

　　郑糖：受隔夜ICE原糖上涨的带动，SR101早盘高开达40个点，随后在开盘的点位振幅震荡，经历过日日的大幅下挫之后，期价今日走势十分的平稳，成交和持仓也大幅萎缩。从5分钟的K先来看，随着期价的小幅上涨，大量的获利盘平仓意愿明显，之后拖累了期价，期价也随即下挫。今日期价整日在日内均线上下游走，主力控盘的能力集中体现。今日消息从有关方面了解到，德保华宏糖业有限公司已于4月16日收榨。至此，本榨季广西102家糖厂已经全部收榨。近期广西主产区的最终产量将会出来，目前的期价上下两难也是，在等待具体的方向。在高糖价的刺激下，新榨季全国的糖料种植面积明显扩大，在排除了大的自然灾害的情况下，来年出现恢复性增产的可能性极大。国内南方产区旱情得到缓解，当前种种因素均不利于糖价的继续上行。从技术上看，1101 高开高走震荡上行，围绕5100点震荡，收小十字星，收盘站于30日均线上方，KDJ、RSI指标显示期价有止跌的趋势，后期仍会回补5130-5160的跳空缺口。虽然今天郑糖尚处在中期宽幅震荡区间之内，但整体势头已然偏弱，短期仍处处于一个窄幅震荡的格局。操作上建议前期多单离场。预计下方支撑5050，上方压力5200。

　　(中期研究院研究员吴媛瑾 欧阳玉萍)

　　3、棉花

　　今日，郑棉受空头回补走高。主力1009合约开于16855点，在瞬间冲上16895点后，回落至16855点，并维持窄幅震荡，尾盘突然走高，最终收于16945点，涨120点，或0.71%，成交量减少36032手，为67680手，持仓量减少17912手，为143358手。目前主力移仓的

　　迹象明显，1101合约持仓量增加7388手，为85728手。从基本面看，新疆地区由于持续的雨雪天气，部分地区不得不推迟春播，如果这种天气继续持续下去，远期来说，将会推迟本年度新棉采摘上市时间，但近期应该对棉价无太大影响。在现货市场，虽然部分下游买家观望意愿较强，但棉价仍在高位并维持小幅增长。从技术面看，郑棉收复5日和10日均线，并填补了昨日跳空低开的缺口，部分技术指标有所回稳，预计明日冲高回落收涨可能性较大，上方17000点将继续对郑棉构成短期压制，下方支撑位在16750点。建议多头投资者逢高获利平仓，并离场观望。

　　(中期研究院研究员 

　　汤瑜)

　　4、小麦 

　　今日，强麦受国务院将进一步扶持农业生产的消息提振走高。主力1009合约开于2295点，随后在买盘的积极推动下震荡上扬，并突破前期阻力位，但在触及2310点后开始窄幅震荡，尾盘再度拉高，最终收于2313点，涨23点，或1%，成交量增加25674手，为40160手，持仓量增加11814手，为43642手。从基本面看，强麦近期连续受基本面利好消息提振，在昨日天气因素被市场炒作过后，今日又转向了国务院常务会议上对于进一步扶持农业生产的政策措施，其中，包括实施冬小麦弱苗施肥、西南旱区覆膜种植和东北水稻大棚育秧补助。中央财政按每亩10元的标 准，对全国11个冬小麦主产区5300万亩弱苗麦田给予补助，对云南、广西、贵州、四川、重庆五省(区、市)2500万亩玉米推广地膜覆盖技术给予补助。从技术面看，虽然MACD指标金叉机会出现，但预计明日强麦将对最近两日疯狂的上涨进行修正，预计将会小幅回落，上方压力位在2320点，下方支撑位在2300点。由于我国粮食产量供大于求的现状难改，无法对强麦构成中长期支持，建议多头投资者获利平仓离场。 

　　(中期研究院研究员  汤瑜)

　　5、油脂

　　豆油：

　　4月20日CBOT大豆期货收低，受外围市场疲势拖累。当日CBOT豆油期货收跌，油粕间套利以及原油期货挫跌都令美豆油期价承压。周边市场的持续弱势，也进一步打压了市场的人气。从技术面上看，随着本周一的急跌，07月合约的期价已经靠近整理区间的下沿，MACD仍旧较弱，KDJ、RSI指标都中部相交向下，短期内有回调的需求，若跌破40.00美分整数关口，期价后市可能还会继续回落。

　　今日，连豆油1009合约早盘高开上冲，随后回落整理，盘终回升小幅收跌。主力合约缩量减仓，收阴十字线。近期国内油脂市场围绕进口毛豆油受限的政策题材充分炒作，随着豆油期货价格步入“顺价”区间，结合国际商品期货市场的短线“异动”，豆油现货行情波段升势跟盘再次“退热”，预计油厂、买家的入市心态都将维持理性特征。从技术面看，豆油1009正逐步移仓1101合约，整体远强近弱格局明显，后期1009合约将逐步的疲弱。预计后市仍会是区间震荡格局。仍站上20日均线，KDJ指标已经表明严重超跌，MACD红柱逐渐缩短，今日期价收出十字星，期价近期或进入窄幅调整期。预计下方支撑7520，上方压力7700。

　　(中期研究院研究员 吴媛瑾)

　　棕榈油：

　　4月20日，马来西亚BMD毛棕榈油期货市场午盘止跌企稳，基准7月毛棕榈油合约收高3令吉，至2,473令吉/吨。贸易官员表示，毛棕榈油期货午后可能小幅走高，因当地股市和商品市场提供的指引料将提振午后成交量。如果稍后船运调查机构SGS公布的棕榈油出口数据高于市场预期，毛棕榈油期价或将逐步上涨至2,480令吉/吨上方。近期仍建议观望，带马盘企稳后再进场做多。

　　连棕榈油1009合约高开低走，午后承压反弹，盘终主力合约缩量增仓，收小阴线。今日走势跟随马盘的上涨，连棕榈油有一定的跟盘上涨。基本见面上看，近期国内棕榈油市场终端需求启动时间也明显推迟，终端市场、中间环节对包括低熔点在内的棕榈油备货热情不高。近期公布中国棕榈油主要进口国印尼调高4月份棕榈油出口关税，后期棕榈油进口成本会有所提高。随即棕榈油的期价底部已经抬升。

　　从技术上看，棕榈油仍处于一个底部弱势反弹的态势，OBV指标仍处于低位，KDJ指标快速下行，20、30日均线对盘面的压制作用依旧强烈。建议逢低适量建多，止损点6850。目前下方支撑6860，上方压力7000。

　　(中期研究院研究员 

　　吴媛瑾)

　　菜籽油：

　　今日菜油主力1009合约早盘低开整理，走势相对抗跌，盘终主力合约减仓增量，收小阴线。昨日国务院常务会议决定继续实施油菜子临时收储政策，收储价格由1.85元/斤提高到1.95元/斤，折合成菜籽油的成本为7,900-8,000元/吨。国务院提高油菜子收储价格的政策对菜油市场形成良好的托市效果。此举有利于菜油顺价销售并提振国内植物油底部。目前国内菜油销售价格多在8,050至8,500元/吨，只有当价格大多超过8,500元/吨时，才会逐渐面临库存释放的压力。从技术上看，菜油1009 冲高回落，收带长上影的小K线，前期高点处具有阻力，短线或维持震荡调整态势，但周线技术形态良好，处于多头状态，中期趋势向好。期价会起仍会延续区间弱势整理格局，以震荡市行情对待。预计下方支撑8120，上方压力8250。

　　(中期研究院研究员  吴媛瑾)

　　6、玉米

　　今日连玉米主力1009合约小幅高开于1925，早盘连玉米增仓上行后缓慢回落，随后期价围绕1925一线窄幅震荡。盘中最高触及1932 ，最低下探至1923， 最终盘末报收于1924，下跌1，收出上影线略长的小阴线。今日缩量增仓，成交量减少80430手降至92878万手，持仓量则略增2634手升至23.1万手。

　　基本面上，今日临储玉米拍卖行情火爆，黑龙江、吉林、内蒙古三地的临时存储玉米基本全部成交，07、08年的玉米拍卖均价分别为1673元/吨、1706元/吨，较4月13日的1738元/吨、1729元/吨有所调低。这反映了玉米现货市场供应形势虽然依旧严峻，但自上周以来，趋紧局面已有所缓解。技术面上，由于昨日连玉米1009合约大幅上涨，今日连玉米小幅补跌，临储玉米拍卖也未能提供较多动能。整体来看，空方在今日的多空交战中略胜一筹。考虑到目前连玉米上方抛压沉重，预计连玉米近期将维持震荡走势，操作上建议投资者逢高平仓，上方压力位1930，下方支撑位1910。

　　(中期研究院研究员 欧阳玉萍)

　　三、工业板块

　　1、LLDPE

　　受前一日美原油继续收低影响，连塑L1009合约今日小幅低开后总体保持震荡上行格局。其在11600点获得较好支撑，并以此为依托，在几次空头平仓的影响下小幅上涨。多空双方均再次保持谨慎，成交量和持仓量均有所下降，最终L1009合约尾盘收于11665点，较前一日收涨55点，或0.47%。

　　高盛事件引起的空头阴云今日并未完全散去，对市场的影响到底有多深，目前尚难准确判断。虽然今日连塑震荡上行，但几乎其每波上行走势都是在部分空头平仓的影响下拉起，多头并无实质性拉升动作。因此，不可在此对连塑短线盲目看多。同样，今日空头的平仓也说明其做空底气不足，毕竟，美油站稳80美元的可能性较大，能够为连塑提供支撑。因此，建议短线上连塑以持币观望为主，或可考虑盘中日内超短操作。

　　(中期研究院研究员  宋健)

　　2、PVC

　　PVC今日跳空高开，横盘整理。日内成交51816手，合约持仓共计减少740手至117220手。主力合约V1009早盘开于7970点，盘中最高7990点，最低7950点，盘尾收于7970点，较上一交易日收涨30点。

　　受高盛遭起诉的持续影响，投资者风险偏好降低，看涨情绪持续变坏。市场预计冰岛火山灰云至少令全球航煤日需求减少100万桶，相对于全球总消耗的五分之一。5月合约周二到期促使交易商卖出近月头寸。原油价格连续三个交易日下挫。亚洲乙烯多空因素交织，市场报价涨跌互现。PVC今日跳空高开，横盘整理。主力合约V1009盘尾报收十字星。从盘面来看，期价在5日均线处受到压制，建议投资者短期内日内短线操作，若期价有效突破8000整数位处压力，可适当建立多单。

　　(中期研究院研究员  韩雪)

　　3、PTA

　　因投资者风险偏好降低，看涨情绪持续变坏，加之高盛周五遭起诉的影响，致使周一原油期货价格收低。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1009开盘价格高于昨日收盘价格，开盘8516，盘中价格走势震荡起伏，最高8552，最低8482，午后价格大幅上涨，最终收于8544，较前一交易日涨78点，涨幅0.92%，成交量282056手，持仓量199146手。

　　总的来说，高盛欺诈指控与火山灰导致航班取消，今日欧美原油市场价格继续回落，PX价格小幅下跌。现货方面，华东和亚洲现货市场纷纷出现疲软的形式，下游聚酯切片行业弱势下跌，涤丝短纤方面则整体稳定。技术上，今日主力合约TA1009虽然价格高开，但盘中缺乏上涨动力，K现仍压于60日均线之下，午后略有好转，逐步补上昨日的大缺口。操作上，建议投资者空单继续谨慎持有，以8600点设置止损。

　　(中期研究院研究员  徐珊)

　　4、橡胶

　　继14日公开拍卖了3万吨国储天然橡胶，国储局将于23日再次竞价销售3万吨国储天然橡胶。国储连续抛胶打压胶价上涨趋势，平抑价格意图非常明显，预计总抛储量将达10万吨，后期可能会有第三批。另外，泰国宋干节结束，东南亚产区开始开割，后续供应逐渐增加，也对胶价构成压力，目前下游工厂多持谨慎态度，市场成交继续僵持。另外，高盛欺诈案的爆发、国内连出重拳抑制房价等利空因素对于整体大宗商品市场的影响是非常大的，并且前期受市场资金炒作，天胶期货和现货价格涨幅过大，在此背景下，高盛欺诈案和房地产调控政策作为导火索，或将引起天胶回调行情的展开，但是各国近期公布的经济数据都表现利好，央行加息预期有所缓解，这将在一定程度上减少沪胶的下跌空间。总之短期沪胶弱势修正行情继续。操作上，在行情弱势走软时不宜过分追空，目前形势还不明朗，等待方向明示。

　　(中期研究院研究员  王源源)

　　四、股指期货

　　受昨日大跌的影响，股指期货4张合约在周二(4.20)走出了大幅震荡的行情，IF1005合约盘中最低下探至3174.4点，午后14:00左右，酝酿已久的多头发动了攻势，大幅拉升至全日最高点3240.0点，盘终报收3214.6点，基差为41.23。现货市场方面，占沪深300指数权重近40%的金融指数下跌1.05%，跌幅较大，医药、信息指数的涨幅分别为4.39%和4.79%。股指期货上市3日来成交量和持仓量都逐日放大，今日共成交153419手，比昨日增加了31308手，但总持仓仅增加630手，说明今日交易者仍主要以日内短线为主。

　　从技术形态上来看，沪深300在3130点得到了有效支撑，由于昨日暴跌的影响，短期内反弹是对走势的正常修正。目前股指期货1005合约与现货基差属于正常无风险套利空间，期限套利机会较小。在周三的操作中，我们建议可以谨慎短多，目标位3230，第一支撑位3170.0，第二支撑位3130.0。

　　(中期研究院研究员  冯宸垚)

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