闫淦智：：因为期货本来上市的品种都是关乎到国计民生的大宗商品，既然大宗商品就牵扯到我们国民经济当中产业链的上游、中游、下游，参与的范围来讲非常广。

　　主持人权静：：目前咱们PVC这个产品也上市了，大家就会把它和固有的产品做一个比较，比如说PVC和LLDPE两种期货品种之间，两位能不能给我们解释一下这两者之间有各自什么相同者和不同点，PVC和LLDPE之间是不是能够做套利？

　　杨楠：：首先这两个品种都是合成树脂，也就都是塑料。两者的相同点，从生产工艺上，从生产的源头上，如果PVC的乙烯法里边和塑料的LLDPE的生产法里都会用到石油、乙烯。实际上这两者从生产原料上有一定的相关性。从产品下游的行业里，包括包装、农膜、薄膜等等，两者消费里边也有一定的交叉。正是两种从生产到消费之间可能带来一定的相关性。但是从历史价格走势来看，就以中国目前的情况来看，单指国内的PVC价格和LLDPE的价格来看，如果盲目做一些两种跨品种的套利还有待商榷。

　　第一，闫总也说过国内的PVC有两种方法，一种是电视发，主要是用煤，另外是用原油。但是目前生产状况60%以上的产能都是用煤来做，所以PVC的价格和煤有关。LLDPE大部分是从原油里提炼出来，和原油价格相关度很高。06—07年的行情波动过程当中，在原油价格大幅上涨过程中，塑料涨得很快，但是PVC并未跟着动，因为当时国内的煤价相对比较低，当然我们国内煤的定价有一定过低，有这个原因造成，PVC还是按照它的周期波动，这时价格就出现背离，如果完全做套利可能出现亏损，所以两者之间的套利还要做进一步的观察。如果想一个好的客观环境做套利，需要国内PVC这些生产企业的产业结构做一个调整，一方面如果用电池法去做，对环境的污染非常大，电量消耗比较大，是一个高耗能的产业，现在国家节能排放，如果后期增加PVC的产能，能够完全用乙烯法来做，或者乙烯在这个行业占的比例越来越高，可能和塑料的相关性会更强那时可能更适合做两个品种的套利。

　　主持人权静：：目前两说两个品种相对各自还是比较独立一点。

　　接下来能不能给我们介绍一下广大投资人，刚才我们说的是产业相关的企业，其它投资人如果想进行期货品种交易应该注意哪些问题？

　　杨楠：：个人投资来讲，在做新品种投资的时候，建议个人投资者先以观望为主。因为个人作为投资者投资一个品种选择目标很简单，只有两个目标，一个是波动性大。第二，流动性好。第一天上市的品种我们无法观测它目前的流动性和波动性能否继续延续和持续，所以需要进一步等待。从交易上来讲，从投资的角度来讲，第一，我们做一个行情的判断，也就是用一种方法去做一个趋势的分析，但是大家分析的正确概率是参差不齐的，有的正确率很低，有的正确率很高，这是第一步。后两步最重要的就是资金管理和风险控制，风险控制大家做股票、期货都会涉及到最明显的问题就是我买进去一张单子，做进去一张合约止损位在哪里。另外，资金管理的问题，做多少，这是要写在纸上作为一个交易计划写出来。第三点，执行。写出来的东西能不能做到，这就取决于你最后到底能不能盈利。无论是PVC期货也好，包括现在的股市也好，大家做任何投资，这三者都离不开，环环相扣，只有都做到才能达到预期的盈利，何况目前很多个人投资者都做不到。

　　所以，现在很多市场里的所谓二八法则也好，各种法则也好，亏损的人永远是占多数。

　　主持人权静：：提到这点，比如刚才杨楠指的止损点，发现很多投资者尤其是股民，炒股的时候没有止损点，我亏得越多可能还要补很多仓。这样思路放在期货市场里，可能完全赔得血本无归，因为不知道止损可能赔更多。

　　在这里给大家介绍几个基本概念，杨楠介绍的前提条件数据都是  深，目前根据我们国家大纲所公布的PVC期货合约和相关的修改细则二里面规定，PVC的交易单位每手5吨，最小的变动价位是每吨5块钱，每日的价格波动限制为上一个交易日结算价格的正负4%。这个数字可能大家听上去有点不太清楚，你来替我解读一下这几个数字要怎么去理解？

　　杨楠：：每手5吨很简单，很容易理解，只要你买最少的单位，最少买5吨，1吨是不卖给你的，最少是5吨或者是5吨的整数倍。

　　闫淦智：：一手是5吨。

　　杨楠：：一手的保证金应该是3—4千元。

　　主持人权静：：3千多块钱可以买一手。

　　杨楠：：对。涨跌幅4%，实际上做股票的人都知道就是涨跌停板4%的幅度。

　　主持人权静：：应该算不大。

　　杨楠：：应该算平均水平。

　　闫淦智：：期货市场的4%跟股票市场不一样，是拿结算价来计算，结算价当天是按照成交量加权平均的价格，是需要投资者注意的，不是按收盘价计算的。

　　主持人权静：：是按结算的价格。

　　闫淦智：：期货虽然只波动4%，和股票里的10%感觉差距比较大。

　　主持人权静：：差距在哪儿？

　　闫淦智：：期货市场是保证金交易。打个比方，刚才杨楠说的3400，如果我们去买3400块钱的股票，肯定要掏3400，我们如果说买34000的股票，要掏34000。期货市场我们买34000PVC的货物，我们只需要掏3400块钱就行，有一个价格杠杆。我们用很小一部分钱就能撬动这么多货。如果盈利，OK，可能盈利比较多。

　　主持人权静：：现在PVC保证金的比例规定多少？

　　闫淦智：：大体上不到10%。如果期货公司还会加一部分，我们就拿10%去估算。

　　主持人权静：：差不多10%。

　　闫淦智：：期货市场如果持仓是30%，价格只要波动10%，那也就意味着，如果方向是正确的，可能他会挣30%，如果说方向是错误的，他可能就会赔30%。交进去的保证金一下子都没有了。所以，期货市场资金管理和风险控制是非常重要的。

　　主持人权静：：无论是亏损还是放大，1：10的杠杆有很大的放大作用。

　　闫淦智：：不光是资金的放大，也是人性的放大。

　　主持人权静：：这了任何贪婪和恐惧都会得到加倍的惩罚。

　　闫淦智：：对。

　　主持人权静：：我们还看到一些数据，继续给大家解读，根据大商所相关的规定，PVC最大下单量为1000手，交割手续费是每吨2块钱。还有一个特别的地方，我注意到它的仓储费的收取标准还有每吨1天是1块钱。仓储成本会折合在投资者的成本里面吗？

　　闫淦智：：仓储的成本现在来讲，在期货市场主要的体现是在每个月和每个月之间的价差。

　　主持人权静：：先替普通投资者问一句，如果只是当做普通品种不交割，是不是跟他就没有关系。

　　闫淦智：：首先价格里包含仓储成本的，打一个比方，我们现在去买09年8月份还是9月份的合约，现在这个合约的价值或者说它的价格已经包含在这期间的仓储费用和资金成本，都包含在里面。不过对于我们来说，我们是不需要支付这样的费用，因此个人投资者是不允许交割的，只有企业投资者才能进行交割。

　　主持人权静：：交割对个人来说不是用考虑得问题，如果你是相关的生产企业就要考虑前后交割手续费的问题。

　　闫淦智：：对，没错。

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