两地黄金期货合约比较

　　香港黄金期货合约 内地黄金期货合约

　　放大比例 最高100倍 10倍

　　涨跌停板 不设涨跌停版 7%涨跌停版

　　计价单位 盎司/美元 克/人民币

　　手续费 单边记收取1.30美元 万分之一双边收取

　　成交方式 报价成交 撮合成交

　　据对上海期货交易所高层人士的了解：内地居民尚没有直接途径可以参与香港黄金交易。不过由于香港黄金期货走势与伦敦、纽约等国际盘完全对接，因此其价格走势对国内黄金期货盘有很强的指导意义。

　　黄金期货的机会何在？

　　由于国际大宗商品交易大都采用美元作为标注货币，因而美元的升值和贬值就会直接导致大宗商品价格的下跌和上涨，近期的大宗商品诸如石油、铜、铁矿石等价格暴跌就是由于美元的强势上涨引发的。而黄金作为商品的代表且具备一定的货币功能，其与美元走势更是呈现出一种高度敏感的负相关关系。

　　正是黄金与美元这种高度的负相关关系，而同样质量的商品中黄金价格最高，这使得黄金具备了一般商品难以企及的对抗美元贬值的避险和保值功能。黄金价格近十年来的强势上涨，与美国长期执行的弱势美元政策是分不开的。而近期由于美国次级债危机引发的全球金融风暴发生后，黄金也是经历了前期暴涨到后期暴跌的冰火两重天。究其原因，在风暴发生的初期人们大量购入黄金是避险需求的反应。而后随着危机的加深，非美经济体相继陷入衰退，非美货币的大幅贬值迫使人们大量采购美元避险，加之金融风暴导致美元流动性不足等多种因素造成美元的持续升值，从而造成了黄金价格的回调。从前期的800美元以上回到了700-800美元区间，后市如美元继续保持相对的强势整理，不排除黄金的格还有进一步下跌的空间，回到600美元/盎司的水平，即此轮黄金上涨的发端位置，而国内折合成人民币应该在140—150元/克附近。

　　近期美国实体经济在此次金融危机中也同样不能独善其身，美国政府也为救市而采取了增发巨额国债的空前举措。保持和保证美国的全球经济霸权以及美元独一无二的全球储备货币地位，从而避免从此走向长期低迷的境地。是美国经济顺利渡过危机的关键。可见美元的一枝独秀和连续走强也是美国政策导向的一种结果。

　　而作为与美元走势高度负相关的黄金期货，因其自身具备做多和做空的灵活操作机制，无论美元走势强弱，作为保值的一个投资手段，都会发挥相当的功效。在美元持续走强的时候，投资者选择做空黄金期货为主的策略，赚取黄金回调的价格区间，而当美元上涨结束后，又可以做多黄金，获得更丰厚回报。当然，常识告诉我们，债总是要还的，美国以及全球各大经济体为救市而大量增加的国债和流动性，总有一天会反映到商品市场上。因此完全有理由相信，当此轮金融风暴的局势有所缓和后，大量国际游资必将再次进入黄金、石油等商品领域。届时黄金价格再攀1000美元大关甚至更高的价格都将是可期的。因此选择在目前黄金价格回调的阶段入市，利用美元近期的升值和今后可以预见的贬值，把握趋势，双向操作，是投资者最为明智的投资方式。当然，如果黄金进一步跌回到600美元的水平，则是投资者建立多头仓的好机会。

　　风险提示：

　　1.做好风险控制，即期货仓位的控制非常重要。一般利用50%的仓位去操作，激进的投资者也不要超过70%。

　　2.黄金期货不能等同于黄金实物，要注意合约的期限，只能在期货合约转现货月前的最后一个交易日平仓，否则就会被强行平仓。

　　随着近两年黄金的大幅上涨以及半年来的大幅下跌，价格的剧烈波动造成市场的风险陡然增加。投资人无论是持有黄金类实物还是首饰用饰物，都面临着由于黄金价格的暴涨暴跌而造成黄金投资的价值风险。因此，就迫切需要一个可以用来对冲风险的工具以避险和保值。香港和国内黄金期货交易的相继推出，满足了两地投资者的需求。

　　总之，在国际金融动荡日益频繁、信用货币体系的弊端日益显现的情况下，黄金作为一种特殊的货币，它所具有的稳定市场的作用也会得到进一步的发挥。进一步考虑，中国调整目前外汇的储备结构，利用黄金价格回调，在价格适中时候买进一定数量的黄金，对稳定国内金融形势，有效地抵御金融风险也是千载难逢的机遇。这也是中国政府转变以美元为主体的风险外汇储备，科学合理化储备结构的一个有效手段。对个人投资者而言，黄金投资则是在股市和基金市场不景气的情况下的又一个投资选择。如果您本来投资期货，不妨从长期来看，增加一部分黄金期货的投资来调整家庭资产结构，可以有效对冲通货膨胀和经济危机发生的损失，从而使家庭资产更稳健运行。

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