大力推进制度创新 营造期市良好环境的建议

　　关于大力推进制度创新

　　营造期货市场良好发展环境的建议

　　刘兴强

　　近年来，我国期货市场得到了快速发展，市场规模稳步增加，市场功能得到了进一步发挥，期货市场在社会主义市场经济中的重要地位逐步体现。但由于我国期货市场仅有10多年的发展历程，为继续推动期货市场稳步发展，建议大力推进制度创新，消除制约期货市场发展的瓶颈因素，为期货市场营造良好的发展环境，使期货市场更好地服务于社会主义市场经济建设。

　　一、国民经济又好又快的发展迫切需要完善的期货市场

　　(一)发展期货市场是完善社会主义市场经济体制的内在要求和客观趋势。期货市场是现代市场体系的重要组成部分，是在现货市场基础上，随市场经济的发展而产生的，是现货市场不断进行外延扩张和内涵深化的结果。期货市场价格可以为市场主体经营和国家经济宏观调控提供有效价格信息，期货市场还具有规避市场风险的功能。因而，从某种意义上来说，期货市场是现货市场运行的灵魂，是资源配置的最有效工具之一。

　　(二)国民经济又好又快的发展需要与之配套的期货市场保驾护航。近年来，我国国民经济高速增长，经济总量快速增加。与此同时，国际大宗商品价格的波动不断加剧，原油、煤炭等资源性产品价格迅速上涨，我国经济发展的环境不断恶化，发展成本越来越高。以美国等发达国家的经验来看，成熟的金融衍生品市场可以大大降低经济运行成本，增强经济本身对抗冲击的能力。

　　(三)与美、印等国期货市场相比，我国期货市场尚需进一步完善。目前，无论是品种数量，还是市场规模，我国期货市场在服务我国国民经济、企业和投资者规避风险和投资需求方面仍存在较大差距。从市场规模而言，2006年，美国仅S&P 500一个合约的交易额就达到22万亿美元，是美国GDP(约15万亿美元)约1.5倍；同期，我国期货市场规模刚刚与GDP总值(21万亿人民币)持平。从期货品种数量来看，目前我国上市品种仅有19个，同为发展中国家的印度，其期货市场上市品种高达150多个，仅农产品期货就100多种；早在2003年，全球上市期货品种数量已达250个左右。

　　二、我国期货市场为国民经济发展做出了积极贡献

　　期货市场是一个公开、公平、公正、自由竞争的交易场所，生产、贸易、消费厂商通过期货市场充分交换着市场供求信息，成千上万的投资者基于自己对未来供求关系的判断，在这里公开竞价，最终形成期货价格。在这个市场中，生产经营者转移价格风险，风险投资者承受价格风险，从而在很大程度上避免了经济实体运行的大起大落。经过多年的稳定运行，我国期货市场正在国民经济运行中发挥着越来越重要的作用。

　　(一)是政府宏观政策制定和实施的参照系。期货市场价格信息可以充分反映市场预期，为国家宏观调控提供科学的参考信号，增强宏观调控的预见性和针对性；同时，期货市场价格信息传递效率高，对现货市场影响大，能够减少信息传导时滞，提高国家宏观调控效率。

　　去年5月底，国家强调严格控制玉米深加工的盲目发展相关精神和政策出台后，玉米期货价格持续调整，从5月28日至6月26日，期货价格下跌幅度达到6.4%，充分反映了国家的政策意图。与期货市场相比，现货市场反应比较迟缓，但在期货价格信息传导下，涨幅明显放缓，玉米主产区吉林省长春市玉米现货价格涨幅当月比上月下降50%。去年12月以来，为缓解国内通胀压力、稳定玉米市场，国家实施了拍卖中储玉米、取消出口退税等一系列措施，期货市场以高度的敏感性对国家这一政策做出了反应。早在11月26日，玉米期货价格就因预期政策变化开始下跌，12月初政策出台后，玉米期货价格进一步下跌，到12月21日已累计下跌了80元/吨，与此同时美国CBOT玉米期货则持续上涨了约14%。从去年玉米期货市场对宏观调控政策的反映来看，期货市场可以将预期价格信号直接、快速传递到玉米产业链条各环节，强化了玉米市场宏观调控政策效果。

　　(二)反映大宗商品价格信号，直接影响商品生产和流通。如何保护农民利益、促进农民收入增长一直是政府工作的重心和重点。近年来，大商所积极引导农民和企业用好期货市场，并推进以“免费培训农民、市场信息下乡、期货订单试点”为主要内容的“千村万户市场服务工程”，通过将大豆期货市场价格信息及时准确的传递给广大大豆生产者，引导农民提前调整种植或存储计划，并以合理的价格销售，从而保护了农民利益，增加了农民收入。2003年，国内外大豆期货价格创出七年来的新高，黑龙江省豆农以期货价格指导卖豆，使黑龙江省豆农抓住了大豆涨价的机会；2004年，大商所又推动黑龙江农民通过与龙头企业开展期货订单的方式“先卖后种”，抓住春播时豆价较高的时机、规避秋收价格下跌风险；2005年以后，在大商所期货市场知识培训和信息服务下，东北一些地区农村中介机构和龙头企业，积极与农户进行“公司＋农户、期货＋订单” 模式试验，带动种粮农民步入现代市场，实现小农户与大市场的对接。

　　(三)为生产经营企业提供风险规避工具，服务企业套保。对于粮油产业而言，成本是整个产业链中最为重要的因素，低成本策略也是现代粮油行业首选的竞争策略。随着原料采购和物流贸易的全球化，天气、价格、信用、政策、汇率及运价等风险贯穿于种植、收储、贸易、加工、销售等所有环节，仅仅依靠传统的、单一的现货商业模式已无法有效规避上述风险，利用期货市场进行套期保值是粮油企业构建可持续的商业模式必不可少的要素。吉林省是我国主要的玉米产区，素有“黄金玉米带”之称，土质和温度非常适合玉米生长。吉林粮食集团是吉林省进入中国企业500强的惟一一家粮食企业，现货的经营量80%以上是玉米。吉林粮食集团从2005年底开始参与玉米期货交易，2006年经营粮食贸易200万吨，在2006/2007年度集团的经营利润中，通过套期保值使整体经营获得的利润占集团总利润的60%。