新年初级商品强劲上涨 预计未来势头不减

    初级商品新年之初即展现强劲态势,创下数个纪录高位,且随着投资者规避通膨,未来将会有更大涨势. 2008年第一个交易日,油价即创下每桶100美元的高位,现货金疾速突破每盎司850美元,而金融市场继续被笼罩在去年延续下来的忧虑阴霾之中. 美元疲势、美国利率进一步下降的预期以及全球信贷危机的影响,均继续使现金流入初级商品. 其他基础资源追随这股多头趋势,铂金(白金)触及纪录高位,原油涨势亦惠及各种能源. 欧洲柴油、美国取暖油和RBOB汽油期货周三均触及纪录高点.多头士气亦蔓延至棕榈油期货,激励後者站上历史高峰. 过去五年,养老金基金和其他长期投资者将超过1,000亿美元的资金投资於初级商品,他们通常使用标准普尔GSCI等多头被动指数,该指数要求投资者买进或持有部位. U.S. Global Investors基金经理Evan Smith称:"更多的被动投资资金被配置到初级商品,尤其是原油上." 目前石油对单向多头投资者尤其具有吸引力,因市场结构有助於放大回报. 初级商品受追捧的情况持续,因主要受中国工业化推动的新兴市场经济蓬勃成长. 但在当前令人瞋目结舌的价格水平上,流入初级商品的新投资仍源源不断. Ebullio Capital Management初级商品交易经理Lars Steffensen称:"作为一类资产,商品从乏人问津变成了现在的必备之选.这种情况将不会改变." 长期以来积极鼓吹商品牛市的投资大师罗杰斯(Jim Rogers)在说到他对商品价格看法时兴高采烈. 周四他通过电话告诉路透:"我的确认为油价和所有初级商品价格在牛市期间将大幅走高,牛市还将持续10到15年.人人都瞠目结舌,包括我在内.我是可是个多头."

     **忧虑因素** 金融市场仍感受到始於去年的全球信贷危机的痛楚,这场危机迫使央行挹注流动性,美国联邦储备理事会(FED,美联储)降息以避开经济衰退. 但通膨作为全球关注的因素并未缓解,这可以从投资者大举投资石油和黄金可以看出.2007年油价上涨近40%,金价则跳涨32%. 美元疲势的预兆是另一个关键因素,美元兑一篮子货币和欧元接连创下纪录低位,部分受流动性紧缩和美国次优抵押贷款行业问题冲击. 德意志银行初级商品分析师Michael Lewis称:"我的感觉是,美元在央行干预之前不会停止跌势...因此汇率对金价十分有利."

     **并不是所有初级商品表现亮丽** 尽管一些初级商品正享受着价格上涨的东风,另一些却受到不利因素的限制,首当其冲的是基本金属.

     铜价持坚,但2007年仅温和上涨5%,年末报每吨6,670美元. 中国和其他新兴经济体的强劲需求是工业金属的支柱,但围绕经济成长放缓的忧虑限制买需,令价格承压. 对冲基金公司Troika Dialog经理Stephen Cohen称:"今年开初的势头可能会在未来持续,金属价格涨幅不大,全年或许会略微走疲."