新交所拆分A50期约吹胖流动性

　　⊙本报记者 黄嵘

　　近期，新加坡交易所(SGX)实施了A50股指期货的新合约规则，对原有合约进行了拆分，使市场的流动性在一夜间“虚胖”了近10倍之多。A50股指期货再一次试图争夺我国的A股定价权。

　　本月初，新加坡交易所发公告称，将于两周后(即11月19日)对去年9月初刚上市的新华富时中国A50股指期货合约进行调整。具体调整内容为：合约乘数由每点10美元缩小至1美元；最小波动单位由原来的1点(合每单位10美元)上升至5点(合每单位5美元)，最大头寸限制由每户5000手相应扩大至15000手。

　　实施新合约规定后，在本周一公布的持仓中，A50股指期货的持仓量在一夜之间增加了10倍，整个市场的潜在流动性随之也被放大了10倍之多。据东方

　　阚先成认为，A50期货持仓跨入千量级大关只是一种“虚胖”景象。统计显示，其实上周五A50期货合约并没有成交量，且场外也没有成交，但投资者如果不了解情况，可能会误以为已有大资金开始“悄悄”建仓，出现了1134手的增量。“这给徘徊在门口的投资者带来较大的吸引力。”一市场人士分析道。

　　从A50指数的增长来看，目前的指数大约为去年A50期货上市时的4倍多，如果按照指数的增长幅度来对合约进行拆分的话，应该将乘数减小为原来的1/4。但目前，新交所却将乘数拆分至1/10，不少市场人士认为，此次拆分的主要目的可能是为了增加市场的流动性。

　　据了解，流动性是A50期货目前面临的最大问题。此前，该市场持仓量最高时也只有707手。曾有QFII人士表示，暂时还未参与A50期货进行套利，只有当市场的持仓量增至1000手以上时，才考虑此事。因此，新交所这次的拆分行动可能会吸引一些场外资金的入市套利，从而逐渐实现期货的定价功能。

　　不过，从本周几个交易日的情况看，这种“虚胖”流动性的刺激作用还未显现，本周一A50期货合约成交量为20手，周二成交量为15手，周三成交量为1手，且最新的持仓量为1249手，已较上周五时减少了11手。