高效监管体系为期货市场稳健运行护航

　　我国期货市场经过十多年的发展，已经建立起监管有力、运作高效的监管体系，初步形成了以《期货交易管理条例》为核心，以证监会部门规章、规范性文件为主体，期货交易所、期货保证金监控中心和期货业协会的自律规则为补充的法规体系；以净资本为核心的期货公司风险监控指标体系的建立；期货投资者保障基金即将设立等等。这些基础性的制度建设，提高了市场规范化运作水平：

　　第一，提高了期货公司规范运作能力和规范运作的内在动机。以净资本为核心的期货公司风险监控指标体系的建立，以及交易所建立的对期货公司规范运作的激励机制，在年度会员评优中实行规范运作一票否决制，提高了期货公司规范运作的内在动机。这一方面提高了期货公司的规范运作能力，另一方面也促使期货公司按照法律法规的要求，为客户提供更加多样化和规范化的服务。

　　第二，市场信息更加公开透明，抑制了市场操纵和其它违规行为，促使投资者更加合规参与市场。如保证金监控中心的建立，投资者实名制的执行，市场的信息更加透明，通过分仓来操纵市场等违规行为被发现的可能性大大增加，同时违规炒作获利的可能性也在大大减弱，违规成本在迅速上升，从而迫使违规者的行为逐步发生转变，不得不由以往做庄炒作转变为做好国内外行情分析，通过规范运作来获取利润。

　　第三，我国期货市场已具备积极稳妥发展的现实基础。近几年上海期货市场变化发展说明，我国期货市场已经具备了积极稳妥发展的现实基础。

　　从我国期货市场十几年的运行经验看，期货市场只要正确处理好加强监管与市场发展的关系，处理好功能发挥和市场运行质量的关系，坚持以服从和服务于国民经济全局为宗旨，牢牢抓住风险控制和维护投资者合法权益这个重中之重，加强投资者教育，做好市场推广，期货市场就能够获得健康稳定的发展。

　　第四，培育机构投资者，改善投资者结构。一是扩大期货市场机构投资者队伍。机构投资者定价能力和风险控制能力都比较强，有利于保证市场的稳定和功能的有效发挥，抓住黄金期货获准在上海期货交易所交易的有利条件，推动市场机制的完善和投资者结构的完善。

　　二是稳步推进期货市场国际化。上期所正积极探索通过吸引国际公司国内品牌注册、保税交割、离岸交易等模式，在中国证监会的统一部署和领导下，稳步推进期货市场国际化。

　　三是加强投资者教育。要开展对广大国有企业、民营企业、一般投资者多方位、多形式的教育，普及知识，强化两个风险意识。

　　第五，深化业务创新和机制创新，提高服务能力。在业务和机制创新上，还有许多工作可以做。如保税交割、仓单串换、夜市交易等等。

　　随着金融期货的即将推出，一批期货公司将同时代理商品期货和金融期货交易，两个市场可能出现风险互相渗透，给市场风险控制带来难题。为此，我们要加紧研究，积极配合证监会建设“五位一体”监管机制，建立两个市场间信息共享和风险控制协调机制，保证市场平稳运行。

　　与此同时，要从我国实际情况出发，通过创新仓单金融、推进仓单抵押等结构性商品贸易融资业务，探索金融机构参与商品期货更多的途径和可能。

　　当前，我国期货市场正迎来一个发展的历史机遇期，外部环境不断改善，市场品种不断丰富，基础制度不断完善，风险控制能力不断提高。同时，期货市场国际化竞争也越来越激烈。面对新的机遇和挑战，上海期货交易所要一如既往，巩固和发扬规范稳健的特色，再接再厉，扎实推进一线监管、市场创新、自律管理等各方面工作，使上海期货交易所发展再上一个新台阶。

　　（杨迈军）

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