豆油恐高 短期疲弱

　　⊙特约撰稿 时岩

　　近期大连豆油期货出现暴跌行情，主力合约8200元、8000元关口纷纷告破，昨日豆油期价再次下挫，主力801合约报收7930元，下跌36个点。成交173232手，减少3656手，持仓85066手，增仓6630手。市场是否完全牛熊逆转？

　　豆粕需求转好使得油厂卖油留粕、双节备货高峰度过以及进口激增是推动豆油价格走低的三大因素，而其中进口量大增的压力最为沉重。上周五，中国海关总署公布初步的统计数据称，2007年7月份中国进口食用植物油570000吨，明显高于6月份470488吨的水平；今年1月至7月期间，国内进口植物油总量达到427万吨，较去年同期增长24%。

　　中国在2007年7月份进口豆油200000吨，比6月份的81381吨增加1.46倍；今年头7个月，进口豆油总量达到1332034吨，同比提高55.89%。同时由于近期国内豆油价格屡创历史新高，压榨油厂和精炼油厂的盈利状况明显好转，中国买家积极寻购进口原料，预计8、9月份，每月进口毛油的实际到货量高达30万吨以上。豆油供应面的改善，使得市场开始转为供求平衡状态，但是这些进口豆油的价格的高价，又将限制现货价格的下跌幅度。

　　从季节性特点来看，豆油是大豆的附属产品，大豆由于其一年一收的农产品特性，从而形成每年7至8月份因天气炒作出现高点，9至10月份因作物收割出现低点的价格季节性特点，这也为豆油市场所具备，除此之外，中国豆油市场自身还存在着一个季节性特点，那就是中秋、春节等

传统节日都会带来油脂消费的阶段性高峰，而在几大节日之前，由于备货周期的集中冲击，也会使得豆油价格出现高涨。从近年来的豆油精炼企业的备货周期来看，基本上备货会在节前15至20天结束，而由于生产和运输还需要时间，因此节前一个半月，备货动作正式开始，价格也将走高，如果考虑到期货市场提前发现价格的特点，一般在这个时候，期货价格已经走完主升段。

　　从2006年上市的豆油期货来看，2006年8月2日豆油指数见5678元高点，距离中秋和“十一”双节1个半月左右，2006年11月21日又见6957高点，距离元旦和春节也是1个半月左右；再看2007年，8月1日创造高点8558后回落，距离中秋和“十一”双节还有1个半月左右，季节性特点十分明显。以此规律类推，2007年10月豆油期货将再次启动，并很可能于11月末达到元旦和春节双节之前的高点。

　　总体而言，我们需要明确的一点是，豆油市场的长期牛市并没有结束，但这不代表在此期间不会出现阶段性的回调行情，如果能够把握住这其中的涨跌节奏，投资者就会获得更大的收益。

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