次贷阴影未散 金属市场近期仍将震荡

　　□冯强 李红芹

　　近一段时间以来，全球金融动荡使期货投资者对市场预期的分歧加重，金属期货市场并未像往年一样，在传统消费淡季呈现淡静状态。短期看，次级房贷可能出现的危机将继续对包括商品市场在内的资本市场施加负面影响，金属市场可能进一步动荡。

　　震荡格局依旧

　　近期动荡不安的金融市场也波及到了商品走势，而金属也难以独善其身，直至20日，伦敦金属交易所(LME)基本金属期货价格仍大多维持震荡，尽管略有上升但尾盘力量匮乏。其中，三个月期铜收报7020美元/吨，持平于17日收盘水准，盘中最高触及7128.5美元/吨；三个月期锌涨20美元，收于3080美元/吨；三个月期铅收报2930美元/吨，上涨40美元；三个月期镍上涨100美元至26100美元/吨；三个月期铝下跌30美元，收报2467美元/吨，是当日呈现独立下跌的品种。而当日表现强劲的期锡，在之前几日连续大幅下挫之后一度回升8.5%至14650美元/吨，最终收报14200美元/吨，上涨5.2%或700美元。

　　相对而言，国内市场虽维持高位波动，但总体略为平稳，7月份电解铝、电解铜、氧化铝、黄金价格变化均不算太大。其中，7月份沪铝平均价在每吨19300元左右，6月份是每吨19600元左右；7月份沪铜平均价约每吨66500元，6月份是每吨63000元左右。8月份上半月，沪铜在每吨65000元左右，沪铝在每吨19600元左右。

　　牛市下的调整

　　作为金属的领军角色，期铜尽管由于市场走势成因较复杂，技术性上行压力也较大，但中期看，随着季节因素作用力消失，同时美国经济数据好转，很快将完成量变过程，继续牛市循环并再创新高。

　　从某种意义上说，目前金属走势只是牛市中的一次调整，最迟在第三季度末到第四季度初，铜价都将重展升势。当前铜消费处于相对消费淡季，第四季度消费情况将有明显改观，此外，全球金属处于低位的库存也将支撑价格高企。

　　实际上，以铜、铝和锌为代表的金属2007年涨幅并不大，基本面仍然良好，预计资金未来仍将不断进入。而多家投资机构近日也不断上调对今明两年金属价格展望，其中高盛银行将三个月期铜价格预估由7500美元上调至每吨8500美元。

　　尽管震荡格局维持良久，但综合而言，未来金属各品种走势整体向好。其中，电解铝需求强劲，供应增速在2008年将开始放缓，目前看，中国铝供应大幅增长或影响全球铝市供求结构；铜精矿短缺制约电解铜供应增长，铜价有望冲击历史高点；铅价格在中国出口下降和产量增长缓慢情况下已在大幅上升；锌价虽目前有所下跌，但较低库存和供求缺口对未来锌价构成支持。此外，从中长期来看，世界有色金属矿产业不断提高的集中度有利于有色金属价格长期维持在历史高位。