三因素支撑大豆期价 上升空间拓展

黄豆期货主力合约走势 张大伟 制图

　　⊙特约撰稿 施海

　　随着美次级债危机淡化，大连豆类遇撑强劲回升，后市可能逼近并突破前期高点，继而拓展上升空间。

　　由于大豆种植收益不如玉米，导致本年度我国大豆播种面积再度下降。今年黑龙江的大豆播种面积约为5415万亩，比去年的5915万亩减少500万亩。播种面积下降势必会造成产量下滑，再加上近期东北产区出现旱情，今年我国大豆产量难以达到市场预计的1500万吨。由于外盘上涨以及海运费高企，导致后续到港大豆成本不断提高。进口大豆高成本将成为国内豆类上涨的主要原因。

　　全国近阶段生猪存栏持续下降，子猪供给大幅下降。按照我国散户养殖量占全国60%的比例来估计，全国生猪存栏至少下降30%。由于猪源普遍紧张，存栏大幅下降，促使对豆粕需求消费减弱，导致豆粕供应缩减，反过来豆粕饲料原料价格上升，导致饲料成本每头猪上升数十元左右；而多用豆粕等饲料小型养殖场户，则由于豆粕价格的大幅上升，造成养殖成本上升100至200元。而且养殖业的形势直接导致饲料工业产量的下降。豆粕价格维持高位。

　　目前，养殖业对各种疫情的防范意识已显著增强，疫情对豆粕市场影响难以打压市场价格，目前畜禽产品价格依然维持在高位，养殖行业丰厚利润促使后期补栏数量缓慢回升，国家主管部门对高热病的重视以及蓝耳病疫苗的出现，疫情会得到很好控制。下半年，国内养殖业将逐渐恢复元气，市场需求将逐渐好转，国内饲料行业需求将会启动，对包括豆粕在内的饲料需求消费也稳步增长。

　　根据国家统计局7月份CPI数据，油脂类的涨幅达到30.1%，肉禽及其制品价格上涨45.2%，鲜蛋价格上涨30.6%，从供求等基本面上来看，有助于养殖业的恢复，对豆粕市场和养殖行业构成利多支持，尤其是豆粕后市将会有表现机会。

　　按照三年多来的数据分析，大豆与豆粕的价差基本维持在300元至500元之间。截至目前，大豆主力合约A801与豆粕主力合约M801之间的价差已超过700元，远远超过了正常的价差。因此将引发买豆粕卖大豆跨品种套利的资金进驻，缩减大豆与豆粕的价差，从而推动豆粕价格上涨。目前大豆、豆粕、豆油量仓不断拓展，持仓量分别达到70万手、40万手、10万手较大规模，由此说明外围增量资金不断进驻豆类市场。

　　综上所述，国内豆类供应紧张、需求消费强劲，引发资金积极做多，推动大连豆类向上突破，并延伸单边上涨趋势，后市还将挑战新的高位阻力。