短线风险犹存金属市场长期看好

　　证券时报记者 游石

　　本报讯 近期，受美国股市大跌牵连，全球金属市场因投资者恐慌性离场而倍受打击。一个月之内，国际铜价下跌15%，铝价跌14%，铅价跌17%，锌价跌14%，镍价跌23%。市场人士忧心忡忡金属价格是否转熊，但部分分析师却继续持乐观态度，认为阶段性调整不改牛市长期趋势。

　　“整个金属市场好比股市的大盘，具体到铜、铝、铅、锌则是个股。现在大盘由于周边市场不稳定而出现阶段性的调整，但当中个股的基本面实际却非常扎实，金属价格长期看涨。”在日前举行的南华2007期货投资报告会暨温州营业部开业典礼上，南华期货研究所所长朱斌做出如上表示。

　　上周五公布的OECD领先指标显示，美国经济领先指标有了很大的提高，由5月份的3.11提高到6月份的4.16。同一周，

美联储还公布数据显示，美国7月工业生产较前月增长0.3%，与市场之前预估值相符。对此，南华期货分析师楼正祥认为，数据一方面大大削弱了对美国需求放缓的担忧，另一方面则降低了次级信贷问题的恐慌。朱斌也持同样观点，认为次级债危机只是短期冲击，并不会对实体经济造成伤害，全球主要经济体仍将保持持续增长，并形成对金属价格的支撑。

　　资料显示，2004年以来经合组织(OECD)经济持续向好，GDP平均增长超过2.5%。除此之外，全球四大经济体(美国、中国、欧元区和日本)同步增长，领先指标预测工业指数也将回升。朱斌表示，全球宏观背景仍支持金属牛市，不过，本轮次级债危机超出人们预期范围，增加市场的不确定性，金属市场波动性随之增强。

　　近期金属期权隐含波动率明显上升，应证了上述观点。LME三月铜期权隐含波动率从一个月前25%左右，已上涨至目前接近40%的水平，而三月铝期权从15%升至近25%。另外，金属市场持仓量变化情况也显示了市场参与者的观点。一月前，LME铜期货持仓24.2万手，铝期货持仓57.7万手；而昨日，两者分别为24.3万手和62.5万手。朱斌指出，铜铝金属基本面良好，虽然一个月来其价格大幅下跌，但并未显现资金大举撤离的迹象，反倒尤其铝期货增仓明显，说明还有资金不断介入。

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