708合约到期交割持仓反增 仿真期指市场普跌

　　本报记者 申林英

　　沪深300指数周五受周边股市持续重挫影响，承压下跌，收报4626.58，最高4774.99点，最低至4616.97点，跌95.36点，跌幅2.02%。受现货指数影响，仿真交易市场普跌，出现做空机会。

　　上周期货市场有两大亮点，一是中金所与两家证券交易所以及中国证券登记结算公司和中国期货保证金监控中心公司签署了跨市场监管协作协议，股指期货筹备工作取得的新进展，由此中金所结算系统与中国证券登记结算公司系统的压力测试工作也步入实质性联网阶段。另一亮点则集中体现在现货月合约IF0708合约到期交割，但持仓非但不见减少，反而增仓19699手至32011手。

　　分析人士称，巨量合约等待交割，是因为最后交易日期指出现无风险套利机会。据观察，临近最后到期日，IF0708收盘于4774点，仍有52点左右基差，该日成交量达15562手，未平仓合约17501手，但上周五到期结算时，该合约收盘报4686.2点，而沪深300指数收盘报4626.58点。很多投资者注意到期现价差达60点之多，因此做空期指以期获得无风险利润。但应该注意到的是，期指最后是以现货沪深300指数最后两小时的算术平均价来作为交割结算价的，由此计算得出，现货最后两小时的算术平均价为4655.54点，因此，其无风险套利空间仍有30.66点。

　　从上周看，周边股市持续重挫，尤其是香港股市一度大跌逾5%，进一步拉大H股和A股的价差，使得A股市场难以独善其身。

　　仿真期指远期合约的大跌，特别是IF0803合约跌破6000点整数关，说明投资者信心受损，期指持续盘整之后的向下通道已经打开，近期将持续以震荡调整为主。但本周一，按中金所仿真交易规则，IF0710和约即将挂牌，该合约挂牌参考价为5391.60点，如果不考虑仿真交易资金虚拟等导致定价偏离等特点，显然投资者后市仍继续看多。

　　中诚期货金融衍生品分析师陈东坡表示，这一周中对股市基本面可能产生一定影响的因素主要有两方面：第一方面是周四消息称第一批6000亿元特别国债近期将随时发行。第二方面是国家统计局周一公布，7月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨5.6%，涨幅比上月提高1.2个百分点，创1997年3月以来新高。从市场走势看，周四公布的发行特别国债的消息对市场影响较大，促成了后期的大幅下跌。

　　“期货市场这一周的表现与从前略有差异，”陈东坡说，“虽然现货市场前期短暂上扬，期货市场却呈现出一定的颓势：不仅仅合约走势没有像前期那样，在现货市场信心增强的时候将涨幅放大，而且各期合约在这一周中以阴线报收的天数，基本上都在4天左右。在此之后市场受现货带动下跌，但跌幅也与现货市场相仿，而并没有放大”。

　　从套利机会看，目前期现套利方面，由于IF0708合约在这一周到期，往往股指期货越临近到期日，尤其是到期前几天之内，期货价格不会偏离现货很大幅度。但是上周四收盘时该合约却高出现货五十多点，而该合约周五就到期最后结算，这意味着各种风险几乎为0，可以视为完全的无风险套利，以最大幅度建仓套利。陈东坡说，这种情况在前面几支已经到期的股指期货合约中没有发生过的，因此多数投资者均采取持有头寸到期清算，导致巨量到期持仓现金交割。