投资者抛售高风险资产 美元向上商品价格朝下

　　套息交易头寸解除，投资者抛售高风险资产美元向上商品价格朝下

　　证券时报记者 游 石

　　本报讯 近日，美国次级债事件引发国际金融市场一系列震荡，因套息交易头寸解除和投资者抛售高风险资产，日元、美元大幅升值，商品价格却掉头朝下。

　　昨日，美元指数继续上涨，从周一开盘80.73点升至最高82.13，涨幅1.73%。而商品市场跟随股市下跌，国际原油期货价格跌1.87%，黄金跌0.64%，白银跌0.72%，铜跌1.95%，铝跌1.12%，锌跌2.08%。农产品方面，CBOT大豆跌1.57%，玉米跌1.04%。

　　就此，通联期货分析师李甜甜表示，历来美元和商品价格走势有着负相关性。她说，最近美国信贷市场危机扩大，投资者不断削减风险资产，国际热钱套息交易部位陆续解除，日元兑澳元和新西兰元上涨，美元则因市场短期避险需求推动上扬，并给商品市场造成压力。

　　据她分析，全球大宗商品通常以美元标价，美元升值自然不利于商品价格。另外，美元升值还会促使大量商品市场的基金清算，特别是在之前上涨幅度较大的工业品市场上，基金清算的力度恐怕会更大。她解释，由于在新千年后，持有大量美元资产的基金纷纷介入商品市场，在为美元保值避险的同时，也对商品走势产生了巨大的影响，因而近几年商品价格的大幅飙升与美元的持续贬值有着密切的关系。但近期，随着美元走强，基金陆续撤离风险领域，商品市场可能因失血而面临回调的压力。

　　期货市场持仓量下降的情况，似乎应证了分析师的观点，市场资金正不断流出。昨日，LME铜期货持仓减少5266手，至234532手；锌期货持仓减少3542手，至145380手；镍持仓减少1445手，至52420手。而受外围市场的不利影响，同期国内期货市场出现价跌仓减的现象。昨日，国内大豆期货指数跌37点，持仓减11862手；玉米指数跌22点，减仓44394手；豆粕指数跌59点，减仓45290手；橡胶指数跌448点，减仓12154手。国内铜价虽基本持平，但持仓却减少6614手。

　　鑫国联期货何鹏表示，资金撤离虽不能说商品牛市就此终结，但其牛市的根基发生了动摇。据他分析，影响商品价格主要两个方面，一是商品属性，反映商品自身供需结构，和替代性商品情况；二是金融属性，它受整个宏观经济状况和金融市场运行的影响较大。由于同时具备了以上两个方面的支持，本轮商品市场牛市才得以长期延续。但是现在整个金融市场不稳，必然给商品价格带来负面冲击，而至于其影响程度将会如何，则还需要进一步观察市场的反应。