供需矛盾将持续 郑棉仍处长期牛市

　　□南华期货 钟益强

　　国际棉价在前期涨幅较大的情况下，近期进行了较大幅度的调整，NYBOT12月棉花价格从近三年的高点68.80美分/磅，一直回落到周三收盘的60.34美分，截至北京时间昨日20：00，继续跌至59.27美分。同期，郑州棉花价格也呈现小幅回调，近期价格一直在14700-14900一线盘整。

　　目前来看，在新棉即将上市、国储抛棉尚未结束的情况下，国内棉价短期仍将震荡走低，但在新棉收购价格的成本支撑下，郑棉不会回调太多，毕竟仍处长期牛市之中。

　　供需矛盾将持续

　　从美国农业部（USDA）8月份发布的最新预测报告显示，我国的棉花种植面积基本稳定在550万公顷左右，尤其是近几年棉花种植面积增加较为可观，产量则开始稳定，消费增加明显。从库存消费比数据得出，近几年国内库存消费比持续下降，使得在可预见的时间内我国棉花供需矛盾的问题将一直存在。

　　与7月报告相比，8月份数据并无多大变化，只是将我国下一棉花年度的进口量调低了10.8万吨，同时也调低了我国的期末库存1.4万吨，这对棉花价格的影响甚小，或者说基本不产生重大影响。

　　新棉收购价高企

　　据国家棉花市场监测系统调查显示，目前我国棉花各主产区新花长势良好，尚无因极端天气变化显著影响棉花后期产量的情况。根据新花长势及采摘进度，预估新花将在一个月内开始陆续上市。新棉的上市，肯定将在短期内缓解目前高等级棉花供不应求的局面，从而打压目前的棉价。

　　但是，在当前棉花现价高企的拉动下，今年籽棉收购价格肯定较去年有所提高，这将对国内棉价提供成本支撑。去年的籽棉收购价格为2.6元/斤左右，据中国棉花网调查显示，今年的籽棉收购价如表。

　　从表中可以看出，今年的籽棉收购价格在3元/斤左右，以此计算，设棉籽价格为0.75元/斤，衣分率为38%，每吨棉花加工成本为500元，则皮棉的成本价为14000元左右，较去年高出不少。由此可推断，新棉上市短期内将对棉花的高价形成冲击，但中长期考虑，皮棉的高成本反而对长期牛市形成支撑。