通货膨胀或成主因 豆粕成交百万手天量

　　111万手的天量成交，豆粕主力合约0801再次让市场刮目相看。在市场资金的追捧下，0801合约价格已经从7月26日的2541元/吨上涨至昨日最高的2838元/吨。

　　饲料养殖企业采购备货

　　2007年8月9日，国家粮油信息中心发布的周度中国农产品市场趋势指数报告指出，受后期进口大豆到货量低于市场预期和进口大豆到港成本不断提高的影响，市场普遍预计豆粕价格将会出现上涨。在对后期豆粕价格普遍看好的情况下，国内饲料养殖企业继续增加豆粕采购备货量，各地豆粕成交情况普遍较好。

　　也许是猪肉的需求拉动了养猪的积极性，进而刺激了饲料企业的采购热情，以致豆粕期货出现了现货推动期货价格上涨的罕见局面。

　　一位业内人士表示，一般的期货市场行情，即使投资者看好后市，也不会过多操作即将交割的合约，而豆粕现货0709合约却并没有像玉米一样在现货价格附近徘徊，也出现了大幅上扬，从7月26日的2411元/吨最高涨至2648元/吨。该人士认为，这表明豆粕价格的上涨具有现货背景。

　　空方阵营依旧稳定

　　从交易所公布的最新持仓数据来看，豆粕0801合约多方第一大席位国际期货持多单14590手，但同时也持有空单18655手，所以并非多方主力。多方第二大席位经易期货持有多单10686手，其中昨日新增多单9441手。有业内人士认为，经易期货席位即使不是主力资金，也应该是一个强力看多后市的机构。

　　另外，空方阵营依旧保持稳定，中粮集团、中粮期货、上海中期、格林期货、中谷期货席位依然持有9000手以上的空单，并且进出量不大。业内人士表示，这样的格局显示空方阵营对后市并不感到乐观，但也不愿在自己的席位进一步增加持仓。

　　对于昨日豆粕111万手的天量成交，业内人士表示，天量意味着市场活跃，是多方继续推高价格的基础。也有谨慎的人士表示，天量成交表示投资者大多采取短线交易策略，这样并不利于豆粕价格的长线走高。

　　通货膨胀的性质存争议

　　抛开交易层面，纯从价格来衡量，目前豆粕0801合约价格在2800元/吨上方，而这样的价格已经超过了平时大豆的价格。有分析人士表示，由于投资者对未来通货膨胀的预期越来越强，投资者做多豆粕的热情也越来越高，所以，通货膨胀才是农产品价格上涨的原因。

　　到底是农产品价格上涨推动了CPI走高还是CPI走高刺激了农产品价格上涨。

　　有报道称，国家信息中心经济预测部主任范剑平和

　　不过中信证券首席宏观经济分析师诸建芳和申银万国首席宏观经济分析师李慧勇比较悲观，认为当前很有可能发展为全面性通货膨胀。

　　所以，目前豆粕价格的走势或许不能简单地用猪肉刺激来衡量，也许CPI未来的走向才是豆粕价格的指引。

　　商报记者 周科竞