矛盾时期 需求是胶市新一轮行情导火索

沪胶主力合约走势 张大伟 制图

　⊙特约撰稿 王伟波

　　进入本周之后，全球胶市继续处于调整走势中，市场波澜不惊，目前处于非常矛盾的时期内。后市胶价何去何从？。

　　近期，沪胶走势明显强于国际市场，尤其本周以来，日胶连续合约已经连续下跌，沪胶却仅仅回落300元，表现出良好的抗跌性。究其原因，主要还是由于目前国内现货支撑较为明显，相比沪胶主力合约的表现，现货月8月合约本周仅仅回落150元，昨日8月合约报价为18730元/吨，这一报价比当日产区成交的现货价格18700元还贴水200元。旺季不跌理应看涨，这是商品市场的一个特点，随后我们需要密切关注需求，第三季度尽管从供应角度仍是割胶旺季，但是第三季度往往又是轮胎企业的需求高峰期，产能在经过一个夏季的修整之后，第四季度有望重新恢复，供需的博弈将在后市主导胶价走向。

　　关于供应的问题，市场前期主流观点就是国际橡胶研究组织IRSG与国际橡胶生产者协会分别给出的供应过剩40万吨与70万吨的数据。随着割胶的深入，时间的推移，目前来看这一个数据很可能存在水分。以主产国泰国为例，泰国农业部公布泰国2007年1至6月出口量138万吨，比去年同期减少32939吨，或2.33%。从上半年数据来看，泰国出口量并没有出现预期的增长，反而减少，为5年来最低水平。2003至2006年下半年产量平均数为1560135吨。按照这半年情况来看，除非下半年泰国多数时间天气风调雨顺，否则2007年总产量恐难有大幅提高。

　　泰国在2007年第一季度的减产看来已经影响了其上半年的出口数据，下半年如果天气略微出一点问题，全球天然橡胶供应大于需求的可能性将大大折扣。当然，我们还需要评估印尼与马来西亚的增长状况。我国目前增产的势头已经体现出来了。

　　需求方面，最近笔者得到一系列数据也是矛盾的，诸如中国轮胎生产对天然橡胶继续保持稳步增加的态势，但是国际市场欧美与日本汽车产量的不断减产已经开始表明发达国家存在汽车供应过剩以及汽车保有量相对饱和的状态。需求是一个潜在的谜，需求能否成为拉动胶价走高的关键因素，我们还需要耐心观察。

　　从最近盘面观察，胶价确实存在上行难下行更难的态势，主力合约11月狭窄运行于19000至19200元之间，这一区域从技术图表观察也是相对矛盾的，周K线呈现出明显的空头排列状态，日K线则呈现完成第一波拉升之后的三角形整理，这个整理形态从技术层面分析，对后市多头拉升有一定的帮助。持仓上，多空阵营变化不大。日胶基金继续耐心持有空单。

　　综上所述，对于天然橡胶后市发展，笔者认为旺季不跌，至少说明阶段性压力正在相对低位区域内释放，后市市场的上涨需要基本面的利多刺激，糖市的爆发性上涨也是建立在需求拉动的基础上，我们需要把关注的焦点从供应逐渐转移到需求上来。