交易品种不断丰富 期市步履匆匆创新路

　　在我国期货市场17年的发展历程中，上市新品种一直是个敏感、缓慢和操作复杂的问题，并对期货市场发展形成一定“瓶颈”。然而，在最近一两年，我国商品期货市场交易品种创新速度明显加快，使得以前的那种局面正在悄悄地发生改变。截止到7月31日，我国第一个塑料期货品种，线型低密度聚乙烯（LLDPE）期货在大连商品交易所挂牌上市，我国商品期货市场上交易的品种已经达到了17个，而且我国第一个金融期货品种——沪深300股指期货也有望在今年上市。同时为了保障投资者利益，最近两年，期货市场交易品种的不断创造，表明我国的期货市场开始步入了全面创新阶段。

　　品种扩容为期市增添活力

　　据业内人士介绍，我国期货市场与国外一些发达国家（或地区）相比，起步要晚很多，人们对市场经济产物的期货市场有陌生、误解、恐惧甚至否定等认知障碍。加之监管水平、法制建设等诸多方面都比较落后，所以，我国期货市场在刚开始发展的几年里，对新品的上市控制都比较严格，给新品种的上市增加了重重阻力。

　　然而，目前国际贸易日益频繁，大宗商品的国际贸易价格，都是采用期货价格加升贴水的方式形成。由于我国改革开放以来，国内经济呈现出了高速发展势头，对石油、铜、铁等原材料进口不断增加，在这种情况下，“中国因素”已成为国际期货市场炒作热点，导致我国原材料进口陷入“一买即涨”的怪圈，这样就加大了国内企业的生产成本。因此，国内期货市场已经难以满足企业风险管理需求，国内企业被迫到境外寻找套期保值工具。在这种情况下，只有不断推出新的期货品种，才能满足国内企业通过期货市场来实现套期保值，规避因国际大宗商品价格的大幅波动给企业带来的风险，以提升相关企业在国际贸易中的主动性和

竞争力。

　　据了解，到日前为止，我国三大商品期货交易所，已经推出了包括铜、铝、锌、橡胶、燃油、大豆等包括工业品、农产品在内的17个商品期货品种。但是，与发达国家相比，我国的期货品种还显得结构单一，很多国内企业目前还无法在国内期货市场实现套期保值。而期货市场缺少机构投资者，其管理风险的基本功能也就难以发挥。因此，来自证监会和期货交易所的消息说，今后我国期货市场将不断推出包括商品期货和金融期货等新的上市品种，并且会大大简化新品上市的审批程序，建立用市场和投资来选择品种的新机制。

　　“实际上，随着最近一年两新品种的不断上市，期货市场已经变得越来越活跃了。据中国期货业协会初步统计的数据显示，仅今年7月份全国期货市场交易规模稳步增长，共成交期货合约56782408手，成交金额为3.7万亿元，同比分别增长了75.31%和105.45%，环比分别增长了15.49%和11.45%。而且在今年7月23日，国内期市单日总成交额历史上首次突破两千亿关口，这标志着国内期市的活跃程度跨上了一个新台阶。而且从今年上市的三个新品种来看，这些新品种上市后，市场成交都十分活跃，表明目前投资者，相关企业对期货市场的需求日益迫切。相信，随着新品种的陆续上市，期货市场容量将进一步拓宽，新的套保力量以及投机资金也会随之入场，期货市场将活力四射。”成都一期货公司人士告诉记者。

　　系列新规为期市带来春天

　　对于期货业来说，目前的利好不仅仅体现在今年以来期货新品的不断推出，还体现为已经于今年4月15日起开始实施的《期货交易管理条例》。蓉城期货界人士认为，期货新规有利于期货行业持续、健康、稳定地发展。

　　对于这一观点，记者在采访中也获得了求证。四川天元期货有关人士说，以前，期货公司只能做期货经纪业务，而按照新的《条例》，则可以从事期货投资咨询、投资管理等业务。“这块市场大得很，特别是股指期货为代表的金融期货一旦推出，中国的期货投资者需要有一批专家型的期货从业人员给予指导。”这位人士说，到时，期货公司就不再只是为客户提供一个交易平台，而是要为客户提供有价值的投资咨询。

　　据悉，新《条例》还允许其他金融机构参与期货交易、融资、担保，这就为信贷、财政资金交易预留了空间。尽管记者在采访有关金融机构时未获得他们何时入市的准确信息，但被访者均表示，预留下入市空间总算是件好事。“规则已经‘放’在这里，你什么时候入市都不存在政策法规上的障碍问题了。”

　　“说期货牛市不一定准确。”一位期货业资深人士在接受记者采访时这样纠正了记者的说法。他说，期市有别于股市，要说牛市机会，期货比股市还要多一些。因为期货市场有“卖空”机制，无论行情上涨还是下跌，只要你对市场运行方向判断正确，就有可能赚钱。这位人士坦言，期货公司在经纪业务上当然希望交易活跃，这样才能获得更多的佣金收入。

　　这位人士进一步分析说，以下几个因素将推动期货市场活跃度的提高：一是新《条例》放宽了入市主体的限制。如果金融机构入市，其入市资金将是中小投资者的若干倍，这就会使交易规模变大；二是期货新品种不断增加。在给投资者提供更多赚钱机会的同时，也使期货公司增加了佣金收入；三是随着股指期货等金融期货的开通，市场活跃度将大为提高。

　　市场前景极具想象空间

　　记者在采访中了解到，无论是期货公司，还是期货投资者均表示：随着市场化改革的不断深入，特别是利率、汇率体制的变革，各方对期货市场的需求日益迫切，期货市场发展前景广阔。

　　首先，从国际经济来看，凡是经济强国，其期货市场都长期处于世界霸主地位。研究表明，一个国家的期货交易额与国内生产总值的比例应在25倍至30倍左右。目前，这一比值在美国保持在25倍左右，在我国基本徘徊在1倍以下。而我国作为一个发展中国家，经过多年的改革开放，整体经济实力已经成长为一个经济强国，在这种背景下，国内期货市场其发展空间十分巨大，因此，在今年几年时间甚至更长时间内，国内期货市场必将迎来发展的“黄金期”。

　　另外，改革开放以来，我国市场价格逐步开放，所有与大宗商品相关行业的生产者、消费者、贸易者都十分需要期货市场，尤其是随着经济高速发展，所有经营与上市品种相关的企业都将无一例外地参与期货交易，进行套期保值、规避风险，期货市场的价格信号将成为这些企业制定经营计划的指南针，成为它们规避经营风险的避风港。

　　最后，特别值得一提的是，我国筹备多时的股指期货，有望在今年内推出。“如果股指期货今年推出，2007年将注定被载入期市史册，就如同2005年因股权分置改革而在证券史上占有一席之地，因为在国外，金融期货交易额占期货市场85%以上的份额，其中股指期货占金融期货的比例约为40%。因此股指期货的推出，我国期货市场将迎来更大的发展机遇，仅期货市场的成交额就会成倍增长。对于投资者来讲，金融期货的推出还将给投资者提供更多的投资品种，而对期货公司来讲，也是一次难得的发展机遇。”期货投资者李先生如是说。

　　而一些业内人士还认为，股指期货推出后，

股票市场上的投资者可以通过商品期货练兵再做股指期货，故股指期货的推出将为商品期货市场带来更多资金。因此，股指期货的推出，可以实现商品期货与金融期货的共荣，届时，整个期货市场的交易总量，将是现在商品期货市场上的交易总量的数倍甚至更多。我国期货市场将迎来前所未有的发展良机。

　　本报记者 卢建波 杨成万

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