中国期市新枝渐发春意闹

　　2007年，系列新规陆续出台，期货新品不断推出，股指期货“万事俱备”，31日上市的塑料期货为市场又添新机———经过17年的坎坷发展，我国期货市场正春意渐浓。

　　期市应为经济发展“增砖添瓦”

　　过去十几年，是我国经济腾飞的十几年，也是我国期货市场不断探索的十几年。

　　大宗商品国际贸易的价格，是采用期货价格加升贴水的方式形成。当前，伦敦金属交易所（ＬＭＥ）在国际有色金属市场独占鳌头；纽约商品交易所、伦敦布伦特原油、新加坡纸货市场的原油期货价格共同决定国际原油价格；芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）在农产品市场拥有绝对话语权。

　　随着我国对石油、铜、铁等原材料进口不断增加，这种“中国因素”已成为国际期货市场炒作热点，导致我国原材料进口陷入“一买即涨”的怪圈。

　　2001年以来，纽约原油、伦敦铜期货价格涨幅分别超过60％和70％；去年我国钢铁企业被迫接受

铁矿石价格高达75％的涨幅，这些原材料价格的连续高涨使我国经济发展承受巨大成本压力。

　　由于国内期货市场发展难以满足企业风险管理需求，国内企业被迫到境外寻找套期保值工具。

　　2003年ＣＢＯＴ大豆期货价格剧烈波动，导致国内70％的压榨企业停产；同年

中航油事件亏损5．5亿美元；2005年国储铜事件损失尚无权威统计，但ＬＭＥ市场上多头基金逼仓拉高铜价至历史最高点，直接导致了国储调节中心的空单亏损交割。

　　系列新规为期市带来春天

　　今年4月以来，以《期货交易管理条例》为核心的一系列期货业监管新规出台，为金融期货、境外期货和期权交易扫除了法律障碍。

　　“近几年中国商品期货市场保持平稳较快发展，产品创新速度加快，期货市场发展环境明显改善。”中国证监会主席尚福林在塑料期货上市仪式上说，新条例为中国期货市场的稳步发展提供了法制保障，证监会将稳步推进市场建设与品种创新，促进期货市场健康和可持续发展。

　　今年以来期货新品种的推出速度明显加快，7个月内已推出锌、菜子油和ＬＬＤＰＥ三个期货品种，已超过过去四年年均推出新品种的数量。此外，钢材期货的筹备工作正在紧锣密鼓进行当中，股指期货的推出已经“万事俱备”。

　　“如果股指期货今年推出，2007年将注定被载入期市史册，就如同2005年因

股权分置改革而在证券史上占有一席之地，”金鹏期货公司董事长常清说。他的论断基于这一事实：全球金融期货交易量已占到期货市场交易量的90％以上。

　　中国期货业协会的最新统计显示，上半年全国期货市场交易趋于活跃，市场累计成交量约为2.3亿手，累计成交金额14.5万亿元，同比分别增长9．5％和43．5％。

　　期市振兴依然任重道远

　　1995年以来，在我国经济以10％左右的速度腾飞之际，期货市场成交量则以年均20％以上的速度衰减。尽管新世纪以来呈恢复性增长，到去年成交量才达到4．4亿手，仍低于1995年6．3亿手的历史高点。而去年全球期货交易总量已达100亿手左右。

　　研究表明，一个国家的期货交易额与国内生产总值的比例应在25倍至30倍左右。目前，这一比值在美国保持在25倍左右，在我国基本徘徊在1倍以下。

　　在定价权上，我国期货市场在国内已具有定价功能，但在国际上尚无发言权。分析显示，ＬＭＥ铜价对沪铜价格有引导作用，但沪铜价格并不影响ＬＭＥ铜价走势，我国期货市场仍是国际主流期货市场的“影子市场”。

　　常清认为，振兴我国期货市场亟需解决期货市场品种少、结构单一的问题，以及由此导致的缺乏机构投资者问题。

　　他说，一些非市场化监管方式导致了期货市场品种结构单一，也使很多国内企业无法在国内期货市场套期保值。而期货市场缺少机构投资者，其管理风险的基本功能也就难以发挥。

　　来自证监会和期货交易所的消息说，今后中国期货市场将不断推出新的上市品种，并且会大大简化新品上市的审批程序，从而建立用市场和投资来选择品种的新机制。

　　最近，允许一直交易农产品的大连商品交易所上市塑料期货，这也反映了管理层对期货市场认识和运用的新变化。从系列新规既重于规范又适当松绑，到监管方式逐步向市场化迈进，以及新品种加速推出，表明我国期货市场春意渐浓。

　　（新华社）

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