大商所有关负责人就塑料期货上市答记者问

　　实现向综合性期货交易所转变

　　书写服务国民经济发展新篇章

　　——大商所有关负责人就线型低密度聚乙烯期货上市答记者问

　　近日，中国证监会批准线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货合约在大商所上市交易。LLDPE期货的上市将对石化等相关产业带来哪些影响？LLDPE期货的上市对大连期货市场发展的意义有哪些？大商所为什么选择LLDPE作为其首个化工期货品种？LLDPE期货合约及规则设计的基本原则是什么？在LLDPE期货合约挂牌交易之际，记者就以上相关问题采访了大商所有关负责人。

　　记者：LLDPE期货的上市将对石化等相关产业带来哪些影响？

　　大商所有关负责人：化工产业是国民经济发展的重要原材料产业，行业覆盖面极广，在国民经济中占据着重要地位。LLDPE期货的上市，可以充分发挥期货市场的价格发现和套期保值功能，为化工企业提供有效的避险工具，从而保障化工产业的稳定发展。

　　近年来，国际

石油价格大幅上升，受原材料价格上涨的影响，我国塑料制品行业大规模亏损，极大的影响了整个行业的稳健发展。开展LLDPE期货交易，能够为相关生产商、中间贸易商、下游加工企业和最终消费者提供完善的规避原材料价格风险的工具。对于生产商而言，通过参与套期保值交易，能够有效避免因国际石油等能源价格波动导致的生产成本变化风险，保证提供长期稳定的销售价格；对于贸易商而言，根据已制定的购销计划，进行套期保值交易，科学调整库存，避免在采购与销售过程中市场价格不利变动带来的风险；对加工企业来说，通过期货交易，能够锁定远期原料采购价格，有效控制生产经营成本，稳定销售和利润；对最终消费企业来说，可以通过买入套期保值，锁定采购价格，降低采购成本。可见，通过LLDPE期货交易，市场的相关参与方都能够通过在现货市场和期货市场进行相反操作，有效转移和分散风险，避免或减少不利价格变动带来的损失，从而保障化工产业的稳定发展。

　　记者：作为大连商品交易所上市的首个工业品种，上市LLDPE期货对于大商所发展的意义有哪些？

　　大商所有关负责人：LLDPE是我国上市的第一个化工品种期货，LLDPE期货的上市将进一步丰富我国期货市场品种，使我国期货市场可以在更广泛的领域内发挥为国民经济保驾护航的作用，有利于促进化工行业的稳定发展，有助于农膜等相关企业规避原料价格波动风险，进而促进农民稳定增收。

　　塑料薄膜是一种重要的农用物资，其消费量占LLDPE总消费量的70%以上，近年来LLDPE的价格受原油价格大幅上涨、国内生产供不应求等因素影响持续上涨，导致农膜价格不断上涨。如何应对高油价时代的农资价格上涨已成为政府和农民不得不面对的问题。LLDPE期货的上市，可以与大商所现有农产品品种相呼应，使农民对大宗农产品实现从生产成本到产品销售的全面价格风险控制，促进农民收入稳定增长。

　　记者：在诸多化工品种中，大商所为何选择LLDPE作为首个上市品种？

　　大商所有关负责人：LLDPE是合成树脂中聚乙烯的一种，在化工产品中占有重要地位。合成树脂属于三大合成材料，既是重要的化工产品，又是化工产品重要的基础原料，在国民经济生产和人们社会生活中扮演极其重要的角色。与聚乙烯中的其它品种相比，LLDPE的自然属性、市场属性等更适合开展期货交易。

　　就自然属性来看，第一，LLDPE的牌号、用途集中，易于确立交易品种。2005年，我国LLDPE产量为180多万吨，其中7042牌号及相同品质牌号产品的产量占总产量的85.7%左右。第二，LLDPE的检验标准统一，易于划分等级。我国LLDPE生产有专门的国家质量检验标准，检测项目均为物理性能，易于检测。国内LLDPE生产厂家多为中石化、中石油下属大型企业，生产设备先进，出厂产品质量均能达到国家标准要求，完全可以依据国家标准制定期货交割标准，并依此划分产品等级。第三，LLDPE的质量品质稳定，易于存储运输。LLDPE的化学和物理性质相对稳定，存放期限通常在1年以上，其包装、运输与存储要求也相对简单。

　　就市场属性来看，第一，LLDPE现货市场没有政策管制，价格波动较大。LLDPE市场价格的形成完全由市场供需决定，且影响LLDPE供求关系的因素较多，价格波动频繁。第二，市场化程度高，现货市场发育完善。2005年，国内塑料制品行业规模以上企业就达到1.1万多家，每年树脂消费50%左右依靠进口，国内国际贸易非常活跃，且物流体系完善，具备大型权威的质量检验机构，完全可以满足期货质检需求。第三，进口政策完全放开，贸易商众多。我国聚乙烯没有进口配额限制，且根据对WTO的承诺，进口关税从2002年的14.2%每年削减1.3%，2006年达到9%，2008年将削减至6.5%，其中LLDPE税率在2005年一次性调整到6.5%。贸易商方面，2005年我国聚乙烯进口总量达500多万吨，其中，最大的塑料进口贸易商--中化国际股份有限公司、厦门象屿集团有限公司年进口量仅为10万吨左右，占全部进口量的比例仅为2%左右，不存在进口垄断。综上，大商所最终确定LLDPE作为首个化工品种期货。

　　记者：请简要介绍一下大商所LLDPE期货的开发上市历程。

　　大商所有关负责人：交易所较早前即开始了包括LLDPE在内的化工品种的调研，在2006年以来选定LLDPE作为开发的首个化工品种后，交易所广泛拜访了政府有关部门及行业协会，大量走访了相关生产、消费、贸易、质检及仓储企业，听取大家对LLDPE合约的建议；在合约的设计上，对LME上市的LLDPE期货合约规则及其变化、我国现有三家电子仓单交易市场的合约规则及其历史调整等进行了深入研究。在完成LLDPE期货合约及规则草案的基础上，多次召开论证会，征求相关专家和现货企业、期货投资者的意见，对合约及规则作了进一步完善。国务院批准LLDPE期货品种后，大商所公开征集了各方意见，并上报理事会审议通过了期货合约及相关实施细则。

　　为使广大投资者尽快熟悉合约及规则，今年交易所选聘了一批期现货领域专家，与所内合约开发小组成员在全国巡回开展宣传推介活动近40场次；组织了“LLDPE期货网络模拟交易大奖赛”，使会员和投资者提前演练，提高市场风险意识，积累操作经验。技术方面，在前期多次进行内部测试之后，7月13日、20日交易所又两次进行合约上市交易前的系统联网测试，测试结果表明交易所场内交易系统、远程交易系统和结算系统运行可靠。LLDPE期货合约上市后，大商所会继续加强市场推广工作，以保证交易者可以更好地参与到LLDPE期货的交易中，使LLDPE期货更好地发挥应用的价格发现与套期保值功能。

　　记者：大商所LLDPE期货合约及规则的设计原则是什么？

　　大商所有关负责人：在设计期货合约和相关规则时，大商所始终坚持三个原则：安全稳健原则、贴近现货原则及国际化原则。

　　第一，在LLDPE期货合约及规则的设计上，尽可能包容更广泛的现货市场容量，扩大可供交割量。根据现有合约交割标准大致测算，符合交割质量标准的LLDPE可占到国内总消费量的85%以上，完全可以满足企业交割需求。

　　第二，LLDPE期货合约和规则的设计体现了贴近现货市场的特点，充分考虑了现货贸易流通习惯。LLDPE是工业品，国内市场流通的国产品牌及进口品牌多为大型化工企业生产，产品质量稳定，得到了大多现货贸易商和终端消费企业的认可。因此，在LLDPE期货交割制度的设计上，为体现工业品特点，大商所采用了推荐厂家推荐牌号的做法，对于交易所推荐厂家生产的推荐牌号产品，投资者在提供所需的相应材料并经审核通过后，可免检注册仓单，从而降低了交割成本。

　　第三，考虑到LLDPE品种的国际化程度较高，国际贸易频繁，在LLDPE期货合约及规则的设计上，大商所充分吸收了伦敦金属交易所LLDPE期货合约的设计经验；在选择交易标的物方面，兼顾国内与国际，做到与国际市场接轨：大商所推荐牌号中除包括9个境内牌号外，还包括了7个境外推荐厂家的9个推荐牌号，使未来境内外期货市场套利交易成为可能。

　　记者：LLDPE国际期货市场发展情况如何？

　　大商所有关负责人：在国际期货市场，化工品种也是一个新兴品种。2005年5月27日，LME在全球率先推出了线型低密度聚乙烯(LLDPE)和聚丙烯(PP)两个塑料期货合约。同年8月，印度孟买大宗商品交易市场(MCX)也推出了PP和高密度聚乙烯(HDPE)的期货合约。

　　LME自上市LLDPE期货以来，为适应投资者需要，扩大市场份额，不断对其合约进行了必要的调整。今年6月25日，LME在其原有的全球合约的基础上，又推出了3种地区性塑料期货合约，投资者可以进行欧洲、北美和亚洲三种独立的塑料合约买卖。这些合约将与LME现有的PP和LLDPE全球性合约共同交易，三种地区性合约将分别反映欧洲、北美和亚洲的价格，以便更好地满足地区性投资者的套保需求。

　　记者：作为一个新上市的品种，大商所如何保障LLDPE期货的安全稳定运行？

　　大商所有关负责人：大商所在不断开发新品种以更好地满足投资者需求的同时，始终重视控制市场风险。在LLDPE这个新品种上，大商所结合大豆系列品种和玉米期货成功的风险管理体系，针对LLDPE的工业品特点，借鉴LLDPE国际期货市场及国内LLDPE远期现货市场管理经验并兼顾市场效率，制定了一套完整的LLDPE期货风险控制制度，具体包括保证金制度、涨跌停板制度、限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度和风险警示制度等。

　　从大商所现有的豆类、玉米期货品种交易的运行情况来看，以上制度是行之有效的。考虑到LLDPE的工业品特性，在LLDPE期货合约上市后，大商所会密切关注期货合约的市场运行情况，根据市场情况变化适时调整、完善相关制度，以保证LLDPE市场风险控制制度的有效运行。

　　记者：请您展望一下LLDPE期货市场的发展前景。

　　任何一个新品种的上市都需要一定的培育时间，与一般的现货品种相比，LLDPE具有很多优点。第一，近年来国内LLDPE需求量快速增加，未来5年内国内LLDPE需求仍将保持较高增速，现货市场规模将不断扩大。预计到2010年，我国LLDPE的需求量将达到486万吨，LLDPE期货市场发展空间十分广阔；第二，在高油价时代，原油价格还将呈剧烈波动态势，LLDPE价格波动也将较大，特别是目前产销价格经常出现的倒挂现象困扰着下游企业，企业避险需求强烈；第三，我国LLDPE现货贸易活跃，贸易商、分销商众多，下游加工企业多达1万多家，已有大量现货企业熟悉期货交易机制，市场基础相对较好，国内一些商品集散地已形成数家有一定影响力的批发市场，其市场交易较为活跃；第四，LME等国际期货交易所LLDPE期货市场发展亦处起步阶段，国际上尚未形成有影响力的市场，这为国内市场快速发展并争取相应的话语权留下了较大的空间。与LME相比，我国由于现货需求旺盛、贸易环节活跃，现货基础较好，具发展塑料期货市场的优势条件。因此，大商所对LLDPE期货市场的发展充满信心。

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