美元作梗 国际期市冰火两重天

　　□本报记者 王超

　　受美元持续贬值影响，国际期货市场上工业品品种涨势凶猛，而与美元关系不甚密切的农产品期货则表现疲软。

　　7月20日，即便中国央行加息也未能止住伦敦金属交易所(LME)主要基本金属的猛烈涨势，其中，锡和铅盘中再度刷新19日创下的历史最高纪录；铜、铝和黄金也分别攀至几个月来高位。

　　与工业品形成鲜明对比的是，上周五农产品期市跌声一片，其中美国农业主产区的降雨预期使得大豆和玉米成为农产品期价调整的领头羊。

　　工业品、农产品走势迥异

　　尽管中国出台加息和调低利息税等紧缩措施，但美元跌至记录低位，又一次点燃了基本金属市场的买盘动力，其中铅和锡表现尤为出色，均创下纪录高位。与此同时，铜、铝也分别创出几个月的高位。期锌和期镍则收复先前失地，涨幅均达到4%。

　　国际能源市场也不甘落后。NYMEX

原油期货20日盘中接近76美元/桶水平，接近11个月高位，主要推动力是中美两国对燃料的需求上涨。当日NYMEX8月原油收盘下跌17美分，报75.75美元/桶。由于中国第二季度GDP增速达12年来的最高，全球能源研究机构Giusti预计，今年下半年油价平均水平可能达到73-75美元/桶。

　　上周末国际农产品期货则走出别样行情。由于天气状况变化的影响，大豆、玉米盘中震荡走低。其中玉米期价与今年2月底的历史高位相比，跌幅接近30%。

　　当日，芝加哥期货交易所（CBOT）9月玉米期货合约20日下跌3美分，收报3.18 1/4美元/蒲式耳；CBOT8月大豆期货合约20日收盘下跌5 3/4美分，报8.5 1/4美元/蒲式耳。同时，纽约期货交易所（NYBOT）棉花期货收盘亦大幅下跌，主力12月合约跌164点，收报62.85美分/磅，创下3周以来新低。而上周跌幅更接近600点。

　　美元贬值是“元凶”

　　受次级抵押贷款问题担忧情绪影响，纽约汇市20日欧元一度涨至1.3844美元，创1999年推出欧元以来的最高水平；美元兑日元跌幅更大，创出六周低点120.87日元。当日，美元指数跌至80.12的历史低点。

　　一般而言，美元与多数大宗商品价格走势存在“跷跷板”关系。国际上多数商品以美元标价，美元疲软会导致商品价格上涨。不过，就工业品和农产品期货而言，前者在流动性泛滥时代已经具备相当的金融属性，因而与美元相关性更为明显。

　　以铜为例，从消费领域看，欧洲和日本是传统的铜消费大国，美元对欧元、日元贬值会刺激欧洲和日本消费商在铜期货市场的保值需求。

　　在投资领域，美元贬值直接导致美元资产大幅缩水。对于国际上大量的流动资本而言，他们需要选择价值稳定的资产，在更广泛的领域内配置投资组合以规避或对冲美元下跌的风险，基本金属正是作为一种重要避险资产而被纳入基金的投资组合。

　　“美元的贬值在加快商品牛市进度的同时，也加深了其程度，”有专家指出，如果美元未来仍存在贬值空间，那么屡创新高的国际大宗商品价格便有可能继续上涨，并继续利好有色金属和贵金属等相关

股票。

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