股票现货缩量整理 期货保持平稳

　　

0707合约基差走势0708合约基差、价差走势

　　0707⊙中诚期货供稿

　　价格运行

　　7月16日到7月20日，

股票现货市场继续延续前一周的横盘震荡走势；除周五突破3900点之外，其余4个交易日沪深300指数均仍然保持在3700点到3900点之间的狭窄箱体内运行。这一周宏观面上的主要影响因素，是周四国家统计局公布上半年各类宏观统计指标。由于市场在数据未公布前普遍预测CPI将突破4%，而较高的指标可能会引发宏观调控，从而市场保持了理性的观望状态。但实际公布数字显示上半年CPI仅上涨3.2%，并且扣除食品和

能源项目后的核心价格指数仅上涨0.9%，因此不太可能进行宏观调控。而这一情况则是周五指数上扬的主动力。另外，这一周中南京银行和宁波银行上市，但是由于市场资金充裕，不会也没有形成对市场的冲击。

　　期货市场方面，各期股指期货的走势，一如上周一样保持在较低的水平；不仅仅即将到期的0707合约基差水平在百点之内，0708合约的情况亦是如此（周五除外）。目前来看，期货市场对现货市场的波动性确实有敏锐的反应：当现货市场波动剧烈的时候，期货基差水平大幅攀升；而市场企稳之后，基差基本在100点以下的理性水平。

　　交易机会

　　期现套利方面，0707在本周到期，前期建立的期现套利头寸可以平仓。另外，这一周中周一的基差水平达到了80点以上，还是存在一定的套利空间的，投资者可以进行操作，并且仓位可以尽量高。当然，由于现货市场在周五的猛涨可能会对期货市场造成一定影响，但是由于周五已经是0707合约的最后交易日，套利的期货头寸始终都要被平掉，因此无论是投资者自己主动平仓，还是交易所为投资者平仓，其结果都是一样的———结束套利头寸。因此，周五的上涨不构成对投资者的任何威胁。

　　基差与价差走势

　　数据统计

　　时间2007-7-20沪深300指数/50ETF1285.81

　　沪深300指数3971.88

　　名称实际价格理论价格剩余时间（天）与沪深300与50ETF

　　指数基差基差

　　IF07073947.83971.90-24.08-57.42

　　IF07084100.03980.528128.1294.78

　　名称成交量持仓量建议套利有无套利机会溢价水平

　　比例（与50ETF套利）

　　IF070715574222721296.61有-24.1

　　IF070822916120291296.61有118.7

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