现货卖空非股指期货推出必要条件

　　中金所研发部负责人张晓刚昨表示：现货卖空非股指期货推出必要条件

　　罗文辉

　　针对业内一直存在的股票融资融券机制缺失时能否推出股指期货的质疑，中国金融期货交易所（下称“中金所”）研发部负责人张晓刚在昨日举行的“2007上海金融论坛”上表示，股票现货卖空不构成股指期货推出的必要条件。他同时称，股指期货推出时一定会提前公布，让市场有时间消化。

　　在上述论坛上，张晓刚以香港1986年推出恒指期货当时也不能在现货市场进行卖空，及目前境外的一些市场仍对股票卖空有很多限制为例，来证明股票现货卖空机制虽可提高市场效率，但并不构成内地股指期货推出的前提性条件。

　　他解释，现货市场融资融券的缺失，在股指期货相对现货贴水时确实会给卖出一揽子

股票同时买进股指期货的反向套利交易带来一些困难，但对已拥有一些股指成份股的机构，并不意味着无法卖空就不能做反向套利，也不会因此导致机构的套期保值交易完全失败。事实上，商品市场的现货也无法卖空，但这不妨碍商品市场的期现货套利交易。而股指期货长期低于现货，在理论上也是可能的。即股票不能卖空本身，并不会造成太大的影响，也不会阻碍股指期货的推出。

　　至于推出股指期货的时机，张晓刚称中金所将本着“高标准，稳起步”的原则，扎实地做好各项上市准备工作，并将在中国

证监会的统一安排下，在准备充分、条件成熟的情况下搞好这个市场。且从中金所宣布到正式上市股指期货之间会有一段时间，决不会“明天推出，今天才公布”，以让市场有时间提前消化，也有利于投资者开户等相关准备工作的开展。

　　

　　

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