关联性加强 期指仿真交易频为大跌预警

　　证券时报记者 林 根

　　本报讯 随着股指期货仿真交易与现货关联性日趋加强，仿真交易开始为股市大跌频频提前发出预警信号。上周股指期货仿真交易与大盘的严重背离走势，就已为昨天大盘大跌发出了警告。

　　昨天，沪深300指数一路走低，收盘下跌3.3%，上证指数下跌2.36%。而在上周，上证指数在震荡中上涨了3.52%；沪深300指数则上涨了2.96%；同时，中金所股指期货仿真交易四个合约，除0707合约略微上涨之外，其他三个合约均出现不同幅度的下跌，0712合约跌幅更是高达8.8%。仿真交易与现货之间的背离走势凸显。

　　仿真交易与现货关联性加强

　　“股指期货仿真交易发出提前预警信号是一种必然，这体现了期货的价格发现功能。”渤海期货副总经理黄海生表示，“目前，在参与仿真交易的机构投资者中，包括券商和基金等，尽管交易是虚拟的，但交易架构是真实的，其交易价格蕴含着各种真实的信息内容，因此仿真交易提前预警应该是对二级市场走势的客观反映。

　　对此现象，上海通联期货总经理助理顾丽文持有不同看法。她认为，大多数情况下是一种牵强或巧合，本周一大盘暴跌，其中主要原因是市场普遍预测会大于4%的CPI指数将于7月18日正式公布。

　　同时，顾丽文也认为仿真交易与现货市场的关联性正在加强。“前期股指期货仿真交易过于火热，价格整体上与现货市场严重背离，走势并无太多规律性可言”。但自6月份以来，失去兴趣的散户投资者纷纷退出仿真交易，剩下的投资者已是未来纯粹的股指期货参与者，操作更加理性，在这种状态下，使仿真交易走势与现货走势关联性日益趋强，同时仿真交易合约与现货之间的基差大为缩小。

　　已多次发挥股市暴跌预警作用

　　事实上，在此前短短3个多月之间，股指期货仿真交易中至少发出6次股市暴跌的预警信号。

　　4月19日，站上3000点之后的上证指数，出现首次跳水，跌幅达4.5%；同时沪深300指数跌幅亦高达4.67%。而在前一天日，仿真交易已发出“预警”信号，当天沪深300指数上涨20.96点，但四个仿真交易合约却均收阴。

　　5月10日，沪深300指数上涨23点，至3724点，但当日仿真交易各个合约一反此前的上涨走势，纷纷收出阴线；果然，5月11日大盘下跌，5月13日上证指数暴跌3.64%。

　　5月14日，沪深300指数上涨31点，盘中触及3768点，创下当时历史新高。但当天仿真交易全线收阴，0706合约跌幅高达8.62%。次日，发生大盘跳水，上证指数下跌3.64%，沪深300指数下跌3.3%。

　　5月29日，沪深300指数上涨2.3%，并创出4168.53点的历史新高。但在仿真交易中，除0706合约微幅上涨外，其他三个合约出现不同幅度下跌：0707合约下跌153点、0709和0712合约均下挫111点。次日，又发生大盘跳水，上证指数暴跌6.5%。

　　6月21日，沪深300指数上涨0.95%%，上证指数上涨1.18%，但当天仿真交易的四个合约均收阴线。次日，上证指数、沪深300指数下挫3%以上，

　　6月27日，沪深300指数上涨2.86%。当天，仿真交易走势截然相反，0712合约重挫近5%，除0708合约微幅上涨之外，0707合约、0707合约均收阴。次日，上证指数及沪深300指数均暴挫4%以上。