中国因素拉动铝业连环并购加速

　　证券时报记者 童可

　　日前，矿业巨头力拓集团终于打败实力强劲的对手美国铝业公司，以381亿美元成功收购加拿大铝业。这桩旷日持久的并购案终于尘埃落定。

　　最新的猜测是，在这起并购案中败北的美国铝业有可能成为必和必拓下一步潜在的并购目标———美国铝业是全球500强企业，目前已在全球44个国家或地区设有超过400个运营机构，这似乎预示着任何一家铝业公司都有可能成为下一个并购对象。而刺激这一波铝业并购潮的主要因素，则是全球铝需求的不断增长，尤其是中国升级为全球最大铝生产和消费大国所带来的旺盛需求，甚至，中国市场也已经成为世界铝业巨头争夺的目标。

　　全球铝业并购加速

　　并购是获得资源最低风险的手段，在铝业公司不断挖掘新资源的推动下，近几年全球铝行业的并购重组此起彼伏，而铝资源也越来越集中于几大巨头手中。

　　今年3月，俄罗斯铝业公司（Rusal）、西伯利亚乌拉尔铝业公司（Sual）和嘉能可国际公司（Glencore International）合并成立了俄罗斯铝业联合公司（United Company RUSAL），新公司的氧化铝和原铝产量分别位居全球第一位和第二位。

　　业内人士预计，在力拓集团对加拿大铝业的并购完成之后，全球5大铝生产商将控制全球铝供给54%的份额，较一年前的43%进一步提升。而

　　在国内，中国铝业、神火股份和云南铝业等大型企业也在最近两年完成了对多家企业的收购，其中中国铝业的动作最大。

　　今年6月，中国铝业通过换股吸收合并的方式，将包头铝业收入囊中。这是继今年4月吸收合并山东铝业、兰州铝业并实现A股上市之后，中国铝业3个月内整合的第3家铝业上市公司。自2005年开始大规模资本运作以来，中国铝业已经完成了对多家铝业公司的并购重组。

　　在海外市场，中国铝业现在在澳洲，非洲，东南亚和南美都有铝土矿项目。中国铝业董事长兼首席执行官肖亚庆透露，中国铝业现在正在对位于越南和几内亚的项目进行投资。在越南的铝土矿开发和氧化铝的生产项目总投资超过10亿美元；同时，集团正在几内亚做铝土矿的前期勘探工作，估计铝土矿的储量有十几亿吨。今年3月，中国铝业还与澳大利亚昆士兰州政府签订了协议，开发Aurukun铝土矿项目，该项投资超过30亿澳元。

　　据肖透露，目前如今中国铝业在海外拥有的铝土矿资源已经相当于中国整个储量的1/3。

　　“中国因素”拉升铝价

　　由于用途广泛和需求增长，铝价近年来节节升高。而中国是世界上最大的铝生产和消费国，中国市场的强劲需求成为推动铝价上涨的主要因素之一。

　　数据显示，2006年，全球铝消费再度高于预期，增长达8.0％，供需缺口49万吨。尤其是中国，增速达22.6％，是全球铝消费增长的最重要动力。

　　安信证券分师师衡昆表示看好全球铝消费的长期增长前景，他认为铝价可望维持于较高水平。他表示，2007年和2008年全球原铝供需仅分别有39万吨和11万吨的少量过剩，这意味着未来两年全球铝库存的增加将相当有限。如果消费增长超过预期，则库存有望继续下降，并会对铝价形成较好的支持。因此，未来铝价预测有进一步上调的可能。

　　来自国际投行的预测表明，今年下半年国际铝价将迎来大幅上涨机会。德意志银行、瑞士银行与摩根大通银行纷纷表示，由于原材料和能源成本上升，国际铝价升势可能持续到2010年。而据俄铝联合公司预估，最早在明年初，国际铝价可能上涨50%，达到每吨4000美元。

　　美国铝业公司近日也表示，预计今年中国对铝的需求将上涨33.6%，达到1170万吨。与4月份作出的预测相比有所上升，4月份的预测上升幅度为23.1%。据德意志银行最近的一份报告预计，今年中国铝的消费预计增长20%，超过了产量增长速度。而来自俄罗斯联合铝公司估计，目前中国每年人均消费铝10公斤，俄罗斯人均消费铝5公斤，而美国和德国的人均消费分别是34公斤和50公斤。东方汇理银行认为，中国取消铝合金制条、杆等产品的

　　下一个并购对象是谁？

　　早在今年2月，美国铝业有可能成为必和必拓下一步潜在并购目标的传言就已沸沸扬扬。据传必和必拓与力拓分别向美国铝业提出400亿美元的收购计划，尽管当事各方低调应对传闻，但当时几家公司股价则应声而涨。

　　分析人士认为，美国铝业公司本身拥有许多下游资产，其中包括铝片以及铝产品制造工厂，这是大型矿业公司不太感兴趣的部分；此外，对那些有心涉足铝业的矿业巨头来说，中小型公司才是更适合的收购目标。

　　颇有意思的是，实力强大的美国铝业可能成为并购目标的同时，该公司也在加快夺取全球铝业控制权的步伐，并且中国市场也已经成为其最重要的市场。

　　据了解，目前美国铝业在中国已建立了5家合资企业或独资企业，主要生产铝箔产品，产能约占中国铝箔市场的25%-30%。美国铝业同时还是中国铝业最大的国外投资者。

　　中国铝业扩张步伐还会加大

　　至于国内市场，最具实力的行业并购者仍属中国铝业。在收编包头铝业后，中国铝业的原铝产能增加到大约300万吨，增长11％，其在国内原铝市场的占有率和竞争力进一步提升。不过这距离其2010年原铝产能达到500万吨左右的目标仍有不小差距。

　　早在去年，肖亚庆就曾表示，公司扩张的步伐还会继续加大。最近，肖亚庆又指出，现时是走出去收购境外企业的适当时机，该集团将会努力成为跨国企业。这表明中国铝业倾向于通过收购兼并而不是新建工厂的方式，迅速实现产能扩张。

　　据了解，目前国内较有实力并独立运作的铝企业已为数不多，山西

　　业内人士认为，中国在超过美国成为全球第一大铝消费市场的同时，世界铝业的中心也已经转移至中国。目前不止美国铝业，力拓集团、加拿大铝业等国际铝业巨头均已在中国投入巨资，可以预见，在中国乃至全球市场，一场“ 大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”的铝业连环并购战将展开。