期市局部强势仍将持续 上行可能被随时中断

　　■ 期市综评

　　

　　沪铜9月近期日线走势图显示，抑制通胀举措令资源类商品价格下跌。新京报制图／丁华勇

　　前一周，国内期市总体维持着偏弱的震荡走势。但从市场交投状况看，近期豆类及沪铜等主流交易品种有短期升温迹象。目前期市震荡为主的基调难以发生质的改变，不过像豆类及金属等个别品种有望延续局部强势，从而带动市场短期明显走强。然而，此一进程仍有可能被随时中断，对此建议投资者应有清醒认识，防患于未然。

　　可望呈现局部共振

　　目前各主要经济体发展势头延续，催生的通胀因素可望呈现局部共振的利多加强效应。

　　国家统计局主管的《中国信息报》上周四公布统计局数据称，5月份当月城镇固定资产投资为人民币9450亿元，较上年同期增长27.1%，增速较4月份的25.8%加快了1.3个百分点，也高于3月份的26.8%。

　　固定资产投资是衡量中国钢铁和建筑材料等过热领域投资的一项关键的宏观经济指标，但是，同时它也是拉动

中国经济增长的主要因素之一。中国5月份和1－5 月投资增速明显加快，且增速在有假期因素的前提下双双创出年内新高，显示投资丝毫没有放缓迹象。因此，国内资源及资产价格走强的动力在一定的时期内仍会延续。这种由于投资需求带动的通胀现象短期难以根本缓解。

　　其次，美联储(Fed)上周四将联邦基金利率维持不变。并承认近期物价有所改善并预计通货膨胀将持续下降的同时，通货膨胀压力还没有表现出令人信服的持续缓解迹象。

　　另外，上周五美国农业部报告显示，本种植年度美国大豆的种植面积较此前预计大幅减少约400万英亩，从而推动CBOT市场豆类商品价格巨幅攀升。在接下来的一段时期内，必然会波及中国及全球的相关产品乃至食品领域的价格。预计，此一因素将进一步加大近期的通胀压力。

　　调控令资源类商品价格低迷

　　5月份固定资产投资的强劲增长无疑使得紧缩的脚步已经临近。全国人大常委会上周三审议关于授权国务院对存款利息所得停征或减征

个人所得税的决定草案。JP摩根经济学家在6月15日的研究报告中指出，取消利息税就相当于加息60多个基点。

　　另外

财政部拟发行人民币1.55万亿元特别国债，购买大约2000亿美元外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。市场普遍认为，和预期相符的庞大发行规模势必对回收流动性产生巨大影响。

　　此外，国际清算银行警告称，不断上升的通货膨胀和贸易失衡可能会破坏全球经济异乎寻常的强劲势头，当条件允许时，全球主要经济体应该加息，以转移这对“孪生”风险。国际清算银行认为美国、中国和日本，需要在货币政策方面采取行动。

　　从国内期市各品种技术走势看，近期或是多日横盘蓄势，或是连续下挫呈现局部超跌，均有短期走强的技术支持。短期可能延续走强，但风险也大。建议投资者在跟随后期资产及商品价格的泡沫化加重倾向顺势介入之余，仍应保持足够的清醒认识。注意随时获利了结，甚至到时可能做空。

　　汤永兵（神华期货投资规划中心总经理）

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