成交翻五倍 股指期货仿真交易预演权证疯狂

　　江南

　　今日权证的火爆，也许是明日股指期货市场的预演。近日权证市场的疯狂，正在感染重新升温的中金所股指期货仿真交易。在本周前四个交易日里，仿真交易平均日成交量比上周增长了接近5倍。

　　“5·30”大跌后，在牛市中一直萎靡不振的认沽权证上演了一波罕见的暴涨。而在前几日的回调行情中，权证市场继续吸引各路投机资金，同时吸引各方眼球。统计显示，上周权证市场(14个交易品种)的交易金额超过了深市股票(593只)的总量，5只毫无内在价值的认沽权证周平均涨幅超过100%。

　　权证的疯狂，让人开始想象即将开启的同样是T+0交易、有做空机制的股指期货市场。

　　本周，沉寂多时的股指期货仿真交易重现火爆行情，各合约的成交量均大幅增长。其中近月0707合约表现最为抢眼，其上周平均日成交量仅为10502手(单边，下同)，而在本周一至周四，平均日成交量达到了55871手，是上周的5.32倍。

　　东方证券金融期货部总经理党剑表示，目前的权证投资者和投机资金可能成为即将开启的国内股指期货市场的最主要参与力量，而基金会因为种种限制而退居其次。

　　党剑预计，将来股指期货市场的主力参与者依次为权证交易者、证券投资基金、境外合格投资者(QFII)。预计权证交易资金参与度为50%，约100亿元；基金参与度为5%，约70亿元；QFII参与度为50%，约40亿元。

　　党剑分析，由于权证本身具有T+0交易制度和做空机制，具备较强投机性，目前愿意参与权证的资金一定具备套利需求和风险偏好，既喜欢追逐“高风险，高收益”，也擅长利用各种套利模型获取无风险收益，这也符合股指期货的交易特征。因此，权证交易者会更愿意参与股指期货。

　　昨日，中金所发布了《中国金融期货交易所交易规则》等九个与股指期货相关的配套规则，使股指期货市场的法规体系基本完备，这也进一步强化了市场对下半年推出股指期货的预期，使投资者预期股指期货的准备工作进入倒计时。

　　事实上，仿真交易历来是投资者感受股指期货交易环境与熟悉交易规则的一个平台，在推出初期曾受到投资者的火热爆炒，但当时主要以“尝鲜”为主，出现了许多夸张的背离行情。此后曾陷入一段时间的沉寂。本周仿真交易重现火爆，且交易渐趋理性，正得益于投资者对仿真交易“练兵”效果的重视。

　　市场人士分析，本周仿真交易成交量大增，还有一个主要原因是周一开赛的国泰君安仿真交易比赛，此次比赛的高额奖品刺激了众多投资者参与，且频繁开展短线交易。这些参赛者不乏权证投资者，他们对T+0交易机制更加熟悉，对日内价格波动比较敏感，仿真交易提前给了他们短线投机股指期货的“练兵”机会。