资产多元化令机构继续追捧商品

　　作者：李辉

　　尽管一些商品市场出现大幅下跌，但作为资产多元化的一个关键工具，商品继续发挥着作用，这也使得商品继续受到了机构投资者的追捧。

　　像原油、铜等这样的商品，其价格不再像两年前一样单边上扬了。今年以来，商品指数表现不如股票价格指数，而像能源这样的商品甚至侵蚀了一些基金的利润。然而，正是由于与其他一些资产的负相关的特性，使得商品在机构的投资组合中仍然具有吸引力。

　　绝大多数大型机构投资者，比如养老基金，它们会将其总资产的2.5%-5%投入商品市场。商品市场在

　　美林

　　今年以来，主要商品指数在股票市场的良好表现的映衬下黯然失色，与2005年以及2006年初收益两位数增长的表现相比，判若云泥。

　　截至今年5月底，表现最好的商品指数道琼斯AIG商品指数，其涨幅不过5.9%，而同期道琼斯工业平均指数涨幅达到了9.3%，德国DAX指数的涨幅更是高达19%。

　　美国债市基金巨头PIMCO实际收益产品经理鲍伯·格利说，机构投资者对商品的兴趣主要是受到了分散投资组合的驱动，而不是因商品价格会短期上升而买入。他认为机构投资者对追踪商品指数的产品和策略的需求毫无疑问是在增长。该基金涉及商品的策略投资额高达140亿美元。

　　法国巴黎银行股票和衍生品底层结构全球主管纪尧姆·皮科说，欧洲越来越多的大型机构投资者进入了商品市场，自从2006年中以来，它们一直在寻求新型商品指数投资。

　　标准人寿保险公司投资总监弗朗西丝·哈德逊说，商品交易量持续增长，与基金流向被动投资工具形成了对比，这表明资金仍然在这里游荡，剩下的只是投向问题了。

　　巴克莱资本最近在一份报告中称，美国商品指数基金的资金流向发生了清晰的变化，越来越多投资者利用期权工具。

　　汇丰银行近日推出了新的投资产品，可以采取做多做空策略。该行结构化基金解决EMEA主管亚当·怀特称，许多投资者对商品市场感兴趣，这将是一个持续的趋势。

　　资金也密集地流向积极管理型商品对冲基金。标准人寿保险的哈德逊估计这一规模在过去一年里已增长了两倍，布兰齐也认为有大量资金涌向了一些对冲基金。法国巴黎银行皮科称，估计有1200-1500亿美元的资金流向了商品指数，商品对冲基金管理的资金大约为1.5万亿美元，这样看来，商品作为一种资产，前景无限。