郑商所就菜籽油期货合约及规则制度答记者问

　　1.菜籽油期货合约及规则制度设计的总体思路？

　　答：在深入调研和广泛征求意见的基础上，郑州商品交易所设计出了菜籽油期货合约及规则制度。菜籽油期货合约设计的总体思路是,遵循期货市场的规律，符合现货市场的特点，有利于客户参与和现货企业套期保值，促进市场功能发挥和流动性提高。

　　具体来说，合约月份选择现货市场活跃月份；交割品级以现货市场产销量最大四级菜籽油为基准交割品级,一、二、三级级菜籽油替代交割但不升贴水，有利于交割品级确定；进口菜籽加工的菜籽油和进口菜籽油均可交割；入库质量考虑自然变异、检验误差、现货质量水平；出入库费用和仓储与现货一致；库内货物不需要缴纳预报定金；仓库检验，节约入库时间和费用；滚动交割，降低交割成本；交割区域定位于长江沿岸交通枢纽地区的油库和精炼厂，货物水路运输和铁路运输便利；仓单通用便利于买方就近接货；出库费用由卖方负担，简化出库手续，与现货市场一致；不规定接收仓单的最大数量；交割月限仓适度扩大；仓单有效期一年，体现当年生产，当年消费的现货市场习惯；最后交易日、最后交易日等与其他品种一致，便于客户熟悉和掌握等。

　　2.基准交割品级选择四级菜籽油的理由？

　　答：菜籽油分原油和成品油。原油不分等级，成品油分为四个等级(即一级、二级、三级和四级)。从菜籽油加工过程看，菜籽经过压榨、浸出后直接生产出原油(也称毛油)。原油经初步加工(过滤杂质、磷脂、胶脂和降低水分)后成为四级成品油，四级成品油经精炼成为一级油。现货市场二、三级油是过渡等级，据调研，我国目前精炼水平远严于一级质量指标要求，现货市场很少流通二、三级菜籽油。

　　菜籽原油不宜作为期货的标的物。菜籽原油杂质多，不易长期储藏，国内现货市场很少有原油大量储藏和贸易，仅有少量的进口菜籽油采用原油贸易方式，因此，原油不适宜作菜籽油期货的标的物。

　　四级菜籽油作为期货的基准交割品理由如下：(1)四级菜籽油的库存量大。国内菜籽油大多以四级油的形式储藏，主产销区国家储备和地方储备的菜籽油基本上都是四级菜籽油。(2)四级菜籽油的贸易量大。据现货企业估计，我国四级菜籽油的贸易量占菜籽油现货贸易量的80%以上。四级油既是部分居民直接消费的成品油，也是一级菜籽油(原国标色拉油)精炼的原料。(3)四级菜籽油价格是现货市场的基准价格，选择四级菜籽油作为基准交割品具有代表性，可以反映未来菜籽油价格的总体走势。

　　一、二、三级菜籽油作为替代交割品的理由：(1)允许一、二、三级菜籽油替代四级菜籽油交割，有助于扩大可供交割商品的数量。

　　一、二、三级不设升水的理由：(1)现货市场中，一级菜籽油价格高于四级菜籽油价格，但二者的价差不稳定。不同厂家、不同时期，二者价差最高达到每吨400元以上，最低不足每吨100元。从加工来看，四级菜籽油精炼成一级菜籽油的成本大约为每吨200-300元。(2)二、三级菜籽油价格也高于四级菜籽油价格。但现货市场二、三级菜籽油量很少，没有代表性的价格，很难确定与四级菜籽油的价差。(3)一、二、三菜籽油允许交割但不设升水，这样，期货价格正常时，一、二、三菜籽油不会进入期货市场替代交割，有利于交割品级的确定性(都是四级菜籽油)；期货价格偏高时，一、二、三级菜籽油会进入期货市场替代交割，可供交割品数量增加。

　　因此，一、二、三级菜籽油替代交割但不升水，既有利于交割品的确定性，又有利于期货价格在合理的区间波动和期货市场平稳运行。

　　另外，菜籽油质量标准采用了企业标准，企业标准与国标基本一致。主要是过氧化值的检验方法采用了卫生检验方法，使交割检验结果的误差更小，确定性更好。同时，过氧化值质量指标降低了0.5mmol/kg。

　　3.菜籽油期货交割仓库分布情况？

　　答：菜籽油运输和储藏实行散装、散运和散储，符合现货市场习惯。长江流域是我国菜籽油的主产销地，也是我国菜籽油贸易量最大的地区，菜籽油指定交割仓库选择在长江流域，包括重庆、湖北、安徽、江苏、湖南和浙江六省市，有助于菜籽油在期、现货市场正常流动。

　　菜籽油期货交割仓库12家，其中江苏4家，浙江1家，安徽2家，湖北3家，湖南1家，重庆1家。

　　4.菜籽油期货为何采用滚动交割方式？

　　答：目前郑商所除小麦采用滚动交割外，其他品种都是集中交割。由于交割月保证金较高，仓单抵押取消后，如果采用集中交割，进入交割月卖方需要较多资金，承受较高的利息成本。相反，滚动交割第一天卖方即可以提交割，有利于卖期保值。为了便利于需要货物的买期保值者，滚动交割时也允许买方提交割，配对时优先配给提交割的买方。买卖双方提交割的数量不等时，按照卖方提出交割的数量为准配对。

　　5.不能交割的客户进入交割时应注意的问题？

　　答：菜籽油期货合约进入交割月前，不能接收和开具增值税发票的客户应自行平仓。进入交割月没有自行平仓导致被交割配对的(买方特别注意)，将处以10%的违约金。

　　6.入库质量指标严于出库质量指标，这是否会限制交割？

　　答：入库质量指标严于出库质量指标，但与现货市场实际质量水平相比还是较为宽松。据交易所收集的三千多个样品的检验数据和质检比对样品显示，90%以上的菜籽油是能够达到入库指标，储藏一年以上的菜籽油(除国储油外现货市场很少)大部分难以达到，这主要因为菜籽油是当年生产当年消费的植物油。陈油质量超过规定指标后，脱色较难，精炼成本较高，精炼厂接货不积极，所以不是菜籽油期货鼓励交割的对象。国家规定菜籽油质量指标时，也考虑了储藏一定期限后的菜籽油质量水平，即含有储藏变异的因素。

　　7.菜籽油入库应提供的单证有哪些？

　　答：菜籽油入库时提供的有关证件和化验单与现货市场大多数企业要求相同。入库菜籽油必须出具加盖生产厂家公章的产品生产许可证复印件和食品卫生许可证复印件以及随货同行的产品化验单。

　　8.进口菜籽加工的菜籽油和进口菜籽油是否可以交割？

　　答：都允许交割。但是进口菜籽油和进口菜籽加工的菜籽油如是转基因菜籽油，交割预报时需要注明，交割仓库将分灌储藏。

　　进口菜籽油和进口菜籽加工的菜籽油不升贴水。由于入库客户未在交割预报单中注明、其后也未向交割仓库申明入库菜籽油是否转基因产品，导致转基因菜籽油和非转基因菜籽油混罐储存而引起的法律责任由入库客户承担。

　　9..客户接收仓单最大数量是多少？

　　答：菜籽油期货交易中，客户接收仓单没有最大数量限制。

　　10.菜籽油出库后运输如何办理？

　　答：菜籽油出库运输办理有两种方法，客户委托交割仓库代办运输和客户提供运输工具，代办过程中其他单位收取的费用由客户承担。

　　客户委托交割仓库代办运输的，自客户凭《提货通知单》与交割仓库联系出库事宜、指定运达地点并预交各种费用(包括铁路代办费、港杂费等)之日起，交割仓库若不能在规定时间内(汽车、船舶十日；火车二十日)发出货物的，不得再收取其后的仓储费；客户提供运输工具的，自客户凭《提货通知单》与指定交割仓库联系出库事宜、运输工具到达交割仓库之日起，交割仓库开始发货，并停止收取其后相应的仓储费。

　　11.菜籽油期货仓单的有效期是多长？

　　答：菜籽油期货仓单的有效期为一年，每年5月(含该月)之前注册的标准仓单5月份最后一个工作日注销。

　　菜籽油长期储藏，会造成质量降低。新菜籽油6月份上市，5月份为菜籽油生产年度的最后一个交割月，将交割储藏时间较长的菜籽油仓单注销，这样可以促进仓单期现货市场正常流动。

　　一般来说，存放一年的菜籽油酸值和过氧化值大多超过交割入库指标。菜籽油入库指标严于到期出库指标，这样一定程度上可以限制陈油流入期货市场。

　　一年到期仓单注销后，合格的可以重新注册交割。

　　12.风险控制规定与其他品种有何异同？

　　答：菜籽油期货最低保证金为5%，风险增大时可以提高保证金。菜籽油交割月前一个月上、中、下旬保证金执行5%、10%和20%，即上旬不提高保证金。交割月保证金为30%。

　　菜籽油期货限仓制度与其他品种相同，即实行会员限仓和客户限仓相结合，不同阶段实行逐级限仓。一般月份实行比例限仓和绝对数量限仓相结合，交割月前一个月和交割月实行绝对数量限仓。比例限仓与其他品种规定相同，便于客户掌握，即经纪会员为15%，非经纪会员为10%，客户为5%。绝对数量限仓与其他品种不同，体现品种的特性。其中交割月客户限仓为2000张，非经纪会员3000张，经纪会员6000张。

　　其他风险控制制度与其他品种基本相同，便于客户熟悉和掌握。