棉纱期货倒计时 即将影响棉纺产业

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　　据证监会消息，棉纱期货各项准备工作就绪，将于8月18日在郑商所挂牌交易。目前各交易主体包括纺企、织造厂、金融投资机构、棉花企业等都将目光聚焦到棉纱期货上。从交易规章制度来看，棉纱期货交割标的物以C32S普梳棉纱（环锭纺）为基准，可以用C40S、C60S等规格来替代交割，品种之间的价差则以升贴水表示，极大地提高了交割灵活性。

　　有两点值得关注：其一、并未给进口棉纱设门槛，只要生成期货仓单都可以参与交割；其二、棉纱仓单并没有高配、中配、低配的说法，纱线支数是棉纱升贴水的最重要，因此纺织厂用于交割的棉纱可能以中低配棉为主，仓单纱在品质上的竞争力不会强。那么棉纱期货上市将对棉花、棉纺织产业带来哪些影响呢？笔者简单归纳如下：

　　首先，为涉棉、纺织企业做跨品种、跨市反向套利（或称为对锁）提供了工具。对于棉企而言，在籽棉收购前或收购过程中，采取棉纱期货卖出，而棉花期货买入的反向操作，更有利于锁定利润；在皮棉上市后，若棉花、棉纱价差过小过低，则可以采取卖棉花、买棉纱的操作；当然对于棉纺织企业而言，棉纱期货不仅提供了套期保期的作用，还可以起到棉花、棉纱反向操作对冲经营风险的效果。

　　其次，有利于棉花收购、加工和销售，便于棉企核算成本和判断方向。8月18日棉纱期货上市后，作为棉纱价格发现的风向标，国内纺企必然会根据期货盘面的纱价、涨跌来决定、折算能接受、可消化的棉花采购价格，棉花、棉纱期货不可避免的形成上下游联动、相互影响、相互制约的格局，一旦棉纱期货出现剧烈波动，那么棉花期货、棉花现货都将随之调整。

　　再次，便于国家相关调控政策的出台和执行。棉花、棉纱作为整个产业链的两个环节，如果盘面涨跌方向一致且幅度比较大，那么需要通过储备棉轮出、配额调整及其它一系列手段来调节；如果棉花、棉纱期货方向大相径庭，那么问题并不出在整个产业链，因此只需要调控政策的细节调节。