做空棕榈油91合约价差

       美国农业部（USDA）发布的月度供需报告数据显示，2017/18年度全球棕榈油产量将达到创纪录的6,682.5万吨，刷新上年度6,288.8万吨的前高水平，年度比增长393.7万吨（+6.26%）。印度尼西亚棕榈油产量首次达到3,600万吨，较上年度增加200万吨。马来西亚棕榈油产量预计达到2,100万吨，年度比增长150万吨。

    全国港口库存51.9万吨，处于合理水平，难以出现逼空行情。加上豆棕油价差和菜棕油价差处于历史低位，市场空棕榈油赌价差扩大较为积极，也对棕榈油构成压力。

    从历史数据看，历年棕榈油09和01合约差价统计历年价差统计看，在5至8月期间，都有利差缩小的情况，在2016年出现异常是因为棕榈油库存将至历史低点20万吨后，导致棕榈油价格大幅反弹，而在2017年后，棕榈油港口库存逐步恢复到60万吨的水平，加上全球油脂供应充足，较难出现大幅上涨的行情。所以倾向09和01合约差价仍像历年出现的情况一样，在5至8月价差逐步减小。

    在油脂整体供应充足的情况下，我们倾向棕榈油91价差仍将重复历年的规律性波动，在6月形成价差高点，之后价差逐步降低至8月，所以建议做空91价差获利。