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　　要点：

　　行情综述： 上周LLDPE 先抑后扬。上周LLDPE 主力合约1509 收于9550 元/吨，较其上周结算价下跌350 元/吨，下跌3.54%。持仓方面，周减持13.4 万手至34.5万手，成交量增加到479.3 万手。上周PP 止跌反弹。上周PP 主力合约1509 收于8339 元/吨，较其上周结算价下跌257 元/吨，下跌2.57%。持仓方面，周减持10.9万手至27.2 万手，成交量增到234.6 万手。

　　现货市场：上周原油价格大幅下跌，现货交投清淡，石化厂下调价格，首次影响，上周塑料价格下跌。当前线性主流价格在9200-9550 元/吨，周跌500 元/吨；低密度主流价格在10600-11000 元/吨，周跌300 元/吨；高密度品种价格均有下降，周跌100-300 元/吨。上周国内聚丙烯市场价格继续下跌，华东拉丝价格在8550元/吨，周跌350 元/吨左右。

　　操作策略：希腊债务危机出现缓解迹象，伊朗核谈判陷入僵局，受此影响国际油价上涨。石化企业继续下调出厂价，对业者心态造成打压。当前下游处于淡季，下游需求低迷，维持刚需，石化库存较低，压力不大。前期聚烯烃脱离基本面，跌幅较大，预计短期内聚烯烃维持反弹态势。

　　1、行情回顾

　　图表1：聚烯烃周行情

　　上周LLDPE 先抑后扬。上周LLDPE 主力合约1509 收于9550 元/吨，较其上周结算价下跌350 元/吨，下跌3.54%。持仓方面，周减持13.4 万手至34.5 万手，成交量增加到479.3 万手。上周PP 止跌反弹。上周PP 主力合约1509 收于8339 元/吨，较其上周结算价下跌257 元/吨，下跌2.57%。持仓方面，周减持10.9 万手至27.2 万手，成交量增到234.6 万手。

　　2、上游原料市场情况

　　上周国际原油期货继续下挫，上半周受希腊债务危机，原油大幅下挫，后希腊危机缓解，原油探底回升。布伦特原油原油收58.73 美元/桶，下跌1.59 美元/桶，跌幅2.64%。WTI 原油收52.74 美元/桶，下跌2.78 美元/桶，跌幅5.01%。美国能源信息署信息显示，截止7 月3 日当周，美国原油库存量4.6576亿桶，比前一周增长38 万桶；美国汽油库存总量2.1795 亿桶，比前一周增长122 万桶。原油库存比去年同期高21.7%；汽油库存比去年同期高1.7%。原油库存至少为80 年来同期最高水平；汽油库存位于五年同期平均范围上段。美国商业石油库存总量增长1056 万桶。炼油厂开工率94.7%，比前一周下降0.3 个百分点。市场担心伊朗核问题协议达成后，伊朗石油出口量将翻倍。伊朗核协议是否达成的最后期限是星期二。伊朗石油部计划和监督副部长曼苏尔透露说，如果制裁被解除，伊朗石油出口量每日可达到230 万桶。而现在，伊朗原油日均出口量为120 万桶左右。

　　图2:原油价格走势

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　受上周原油大幅下跌影响，上周亚洲乙烯价格小幅下滑，至上周五，CFR 东北亚上周下跌20.0 美元/吨至1230.0 美元/吨，CFR 东南亚上周下跌105.0 美元/吨涨至1180.0 美元/吨。当前亚洲乙烯与石脑油价差在700 美元/吨左右，远超盈亏平衡价差，亚洲乙烯的价格尚有下降空间。

　　图表3：乙烯价格走势

图表4：丙烯价格走势

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　3、现货方面

　　上周原油价格大幅下跌，现货交投清淡，石化厂下调价格，首次影响，上周塑料价格下跌。当前线性主流价格在9200-9550 元/吨，周跌500 元/吨；低密度主流价格在10600-11000 元/吨，周跌300 元/吨；高密度品种价格均有下降，周跌100-300 元/吨。上周国内聚丙烯市场价格继续下跌，华东拉丝价格在8550元/吨，周跌350 元/吨左右。

　　图表5：LLDPE 现货价格

图表6：PP 现货价格

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　4、聚烯烃库存和装置动态

　　据隆众统计，聚乙烯方面，上周PE 社会库存石化库存周增加3512 吨左右，涨幅近5%。上游价格大幅下跌，打压市场商家信心，市场活动积极性明显降低。塑料开工率在89%左右。聚丙烯方面，上周国内已统计的主要石化生产企业及代表贸易商库存较上周整体上涨9.33%。其中石化[微博]库存上涨8.54%左右。

　　图表7：聚乙烯库存量环同比

图表8：聚丙烯库存量环同比

　　数据来源：WIND，方正中期研究院

　　表1 国内聚乙烯装置停车或检修情况统计

　　数据来源：隆重化工，方正中期研究院

　　表2： PP 装置检修计划

　　数据来源：隆重化工，方正中期研究院

　　5、操作策略

　　希腊债务危机出现缓解迹象，伊朗核谈判陷入僵局，受此影响国际油价上涨。石化企业继续下调出厂价，对业者心态造成打压。当前下游处于淡季，下游需求低迷，维持刚需，石化库存较低，压力不大。前期聚烯烃脱离基本面，跌幅较大，预计短期内聚烯烃维持反弹态势。

　　方正中期 梁家坤