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　　摘要

　　近期煤炭市场走势疲弱，从港口库存上看，虽然库存快速下降，但并未能提振煤炭价格。具体原因是下游电厂结束了煤炭备货行为，这从港口 锚地数和沿海煤炭运价指数可以看出端倪。而下游电厂库存维持高位并且日耗煤没有明显起色，根据中央气象台预报，短期南方天气依然以多雨和偏凉为主，日耗煤在未来难以快速上升。

　　综合分析，笔者认为动力煤市场本周继续以弱势为主，郑煤期货TC509 可能更多在400 元/吨关口附近震荡，而进期TC601 合约虽然代表四季度冬季供暖行情，但行情启动还需要酝酿，暂时不建议介入。

　　　　一、动力煤一周行情回顾 

　　1、郑煤期货震荡下降，下方目标400元/吨关口近在咫尺

　　本周郑煤期货反弹回落，本周以406元/吨开盘，期价先下探至400.4元/吨低位，随后受撑反弹至410.8元/吨，最终以404.8元/吨报收，跌幅0.3%，成交4.1万手，持仓2.3万手。期价基本达到长期下行目标即400元关口，之前一直提示的下跌趋势基本完成。

　　图1：郑煤TC509日K线图

　　数据来源：文华财经，鲁证期货能源化工事业部

　　2、动力煤现货价格震荡走弱

　　总体看来本周北方港口动力煤市场清淡，价格偏弱。截止7月3日，CCI1北方港5500大卡动力煤价格指数报394.5元/吨，较上周同期下跌1元/吨，CCI2北方港5000大卡动力煤价格指数报345元/吨，较上周同期下跌1元/吨。 秦皇岛港5500大卡煤和5000大卡煤S0.8的价格和之前价格差不多，Q5500煤平仓价395元/吨，Q5000煤平仓价345元/吨。 天津港煤炭价格总体比秦港要低15-20元左右。5500大卡煤在天津港的货也比较多。最近汽运费有所上涨，汽运费涨了10-15元，5500大卡煤保质量的S0.8的价格在395元/吨左右。

　　图2：环渤海价格指数 图3：北方港现货成交指数CCI

　　数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部

　　二、北方港口煤炭市场清淡

　　1、北方港口库存情况 

　　北方港口库存依然缓慢下秱，主要弻功于曹妃甸港库存快速回落，但库存降低并未支撑港口煤炭市场成交情况，价格依然偏弱。

　　图4：北方部分港口库存走势

　　数据来源： WIND，鲁证期货能源化工事业部 

　　2、北方港口动力煤发运情况 

　　(1)北方港锚地数降至低位

　　北方港口锚地数在今年4~5月份有一定上升之后，随着电厂库存补充到位，加夏季电厂日耗煤情况并未明显上升，电厂放缓了补库动作，因此港口锚地数再次下降至低位。港口锚地数是下游电厂接货意愿的直观体现，近期此数据跌至年内低点，也预示着短期范围内煤炭市场需求疲弱依然压制价格，煤价有可能继续走弱。

　　图5：秦皇岛曹妃甸港口锚地船舶数降至低位

　　数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部

　　(2)沿海煤炭运价处于较低水平

　　沿海煤炭运价是港口煤炭市场发运情况的另一个直接体现，沿海运价经过5月份高点之后，快速回落，现如今已经跌至较低水平，这也反映出了近期煤炭市场交投清淡，下游电厂接货意愿薄弱，预计短期煤炭价格将维持弱势。

　　图6：沿海煤炭运价指数

　　数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部 

　　三、电厂库存回升至高位，日耗煤并未有达到理想水平 

　　1、电厂库存情况

　　电厂经过近两个月的补库行为，煤炭库存已经回升至较高水平，截止7月3日，六大发电集团库存合计1296万吨，较5月7日低点1099万吨，上升17.9%。

　　图7：六大发电集团煤炭库存已经从低点快速上升至较高水平

　　数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部

　　2、电厂日耗煤量不理想，存煤可用点数恢复正常 

　　不此同时电厂日耗煤量依然不理想，去年同期六大电力集团日耗煤基本可达到65-70万吨/日，而近期港口日耗煤才勉强从50多万吨上升至60万吨/日的情况。不此同时电厂存煤可用天数也上升至正常水平。

　　图7：六大发电集团煤炭库存已经从低点快速上升至较高水平

　　数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部 

　　四、天气情况不理想，南方多雨，少高温天气不利于提高火电厂日耗煤量

　　据中央气象局最新消息，未来10天(7月5-14日)，我国主要降雨区位于黄淮中东部、江淮东部、江南东部、于南中西部和西藏东部等地，累积降雨量有40-70毫米，东部沿海的部分地区有100-200毫米，局地300毫米以上；上述地区降水量较常年同期偏多3-8成，其余大部分地区降雨量较常年同期偏少。 后期受“莲花”和“灿鸿”影响，5日开始我国东部海域自南向北将有较大风雨天气。5-8日，江淮中东部及江南北部多阴雨天气，大部地区有中到大雨，局地有暴雨。在此期间，上述地区气温较常年同期偏低2-3℃。10日后，受台风影响，上述地区有大到暴雨，局地大暴雨。

　　综合看来南方天气较不理想，高温天气不至，降水较往年更多，短期看来电厂日耗煤依然难有明显起色。

　　图8：未来72小时全国降水量预报

　　数据来源：中央气象台，鲁证期货能源化工事业部

　　五、行情综述，短期电厂需求难以启动，煤炭市场依然承压 

　　短期看来港口发运情况处于低位，北方港口交投清淡，电厂库存维持高位并且因南方天气降水较多，气温不高，电厂日耗煤难有起色，总体看来煤炭市场短期依然会处于需求不振格局之中，整体煤炭价格以弱势为主。 郑煤期货TC509合约近期跌至400元/吨关口，下方空间不多，操作上以反弹短空思路为主，千万不能抄底。TC601合约代表今年四季度情况，后市有可能上行，但暂时不建议抄底，先等待现货市场迚一步恶化，期价继续探底再考虑多单迚场。

　　鲁证期货 朴成柱