客户端 查看最新行情

　　行情摘要

　　十一过后，房地产托市、行业保护等政策相继出台，同时对铁矿石等一系列黑色金属起到共振作用，但是作用的持续时间较短，并且难以改观铁矿石的供求关系。

　　现货报价：

　　数据来源：wind资讯招金期货研究院

　　随着各种政策的出台，尤其是9月底的房贷宽松政策确实带动房地产市场成交回暖，但是成交回暖也不能使房企库存从高位尽快回落，所以，房地产刺激政策对黑色产业链的效果有限。显然，刺激政策对于处在价格低点的铁矿石而言，还是有一定成效的。不仅是期货价格，现货也出现了小幅反弹。然而后期铁矿的期现价能持续反弹的可能性很小。

　　瑞银近日下调2015-2016年铁矿石价格预期，并维持本季度铁矿石价格反弹终结的看法。并在报告中表示，在铁矿石价格走熊的环境下，那些拥有高品质矿山的企业将会最终生存下来。

　　持续的价格走低使得铁矿石处于一个历史底部，近期铁矿处于一个反弹整理区间，普氏指数也有所回调，多头抄底资金陆续涌现，短期内铁矿下跌暂停，而日后走势还不容乐观。

　　宏观形势

　　9月CPI降至1.6% 创年内新低，9月PPI同比下降1.8% 连续31个月负增长。

　　2014年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.8%，环比下降0.4%。工业生产者购进价格同比下降1.9%，环比下降0.4%。1-9月平均，工业生产者出厂价格同比下降1.6%，工业生产者购进价格同比下降1.8%。

　　中国第三季度GDP同比增长7.3%，创五年半最低，预估增长7.2%；中国1-9月份GDP同比增长7.4%，预估增长7.4%。三季度增速回落原因包括结构调整的阵痛超出预期；结构调整阵痛表现在传统产业产能过剩与房地产调整效应。

　　市场悲观情绪较重，经济下行压力尚存。

　　基本面

　　铁矿月度产量：居高不下

　　数据来源：wind资讯招金期货研究院

　　力拓3季度铁矿石产量及发货量均创新高

　　海外矿山进入增产周期，预计全球铁矿石供给增速会在2016年达到顶峰。

　　世界第二大矿商力拓公司发布最新运营报告，3季度铁矿石产量创新高，同比增12%至7680万吨，环比增5%，按股权计产量为6045万吨，同比增13.2%。铁矿石发货量同比增15%至7800万吨，环比增3%亦达创记录水平。今年前9个月，力拓铁矿石产量为2.16亿吨(按股份计1.7亿吨)，发货量为2.2亿吨(按股份计1.74亿吨)，创同期最高纪录。

　　进口：九月又登高位

　　数据来源：wind资讯招金期货研究院

　　铁矿石的进口量足以对中现阶段国内铁矿的停产量，矿石库存高企。今年前9个月我国进口铁矿石69907万吨，同比增长16.42%，其中中国9月铁矿石进口升至年内次高8469万吨，同比增加13.56%，供应依然过剩。矿山增产加上进口替代是铁矿石进口增速不减的主要原因。

　　库存：金九银十落空

　　数据来源：wind资讯招金期货研究院

　　数据来源：wind资讯招金期货研究院

　　钢厂铁矿库存有所回升，等待补库动力减弱的时机。钢厂的进口矿库存可用天数近期从27天回升到30天，从最近几年的数据来看，库存可用天数在33天以上即处于偏高状态，可继续等待钢厂铁矿库存天数的增加，达到33天后矿石的反弹将大大减弱。

　　而随着钢厂库存的回升，港口库存略有下滑，但是仍然处于历史高位。很难有大的转变。港口库存居高不下，钢市金九预期落空。

　　海运：

　　数据来源：wind资讯招金期货研究院

　　海运指数较前期有所回落，这无疑在运输成本上又使得铁矿石的进口成本减少。

　　下游需求：　APEC会议限制钢厂开工 铁矿石短期需求受抑制

　　10月上旬重点企业粗钢日产量为180吨，环比增加0.8%；截止10月10日，重点企业钢材库存较上一旬末增加5.2%至1568.9吨，较上月同期增加3.7%。

　　开工率方面，10月17日当周，全国钢厂高炉开工率89.01%，连续三周下降，其中唐山钢厂的开工率为89.61%，较上周下降1.3%。上周河北部分钢厂因APEC会议限产停产的消息被确认，会议对钢厂产量的限制较为直接，短期将抑制钢厂开工率，对原材料铁矿石的需求有所限制，随之补库的意愿也有所下降。

　　后市展望：

　　目前来说，从基本面来看，铁矿石短期内供大于求的局面难以扭转，一方面各大矿山进入增产周期，完全能弥补国内部分矿山的减产，港后和矿山的库存高企，供应压力不可缓解；另一方面，虽然国家出台房地产刺激性政策，但是房地产仍然处于缓慢去库存阶段，仍无显著成效，对钢铁的需求在放缓。

　　纵观整个黑色产业链，直至年底都将处于相对偏弱的形势中，铁矿石的反弹是短暂的整理，随后铁矿石仍将进入新的下行通道之中。中长线空单585元/吨附近进场持有，短线稳健者逢反弹布空单。铁矿底部探寻尚未结束。

　　招金期货 田可心