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　　现货蛋价不再坚挺，继续下滑，后期或回调但有限

　　随着3-4月份补栏的蛋鸡陆续进入产蛋期，市场上鸡蛋供应数量上涨，货源增加；同时近期终端需求无明显变化，因而近期蛋价持续下滑；后市随着十一假日到来，终端需求上涨，蛋价或将止跌回升，但十一期间主要是餐饮企业终端零售上涨，需求有限，因而蛋价上涨幅度或有限。国庆长假结束之后，蛋价或重新回落。

　　图1. 鸡蛋现货走势(单位：元/千克)

　　资料来源：中国蛋鸡网、信达期货研发中心

　　季节性回落时期到来

　　众所周知，蛋鸡的最佳产蛋温度是20摄氏度，13-25摄氏度范围内不会影响产蛋性能。而13摄氏度以下每降低1摄氏度，产蛋率将下降1.5%，25摄氏度以上会使蛋重下降。近期各地的温度已经从炎热夏日回落到最佳产蛋时间，入秋之后，气温肯定会得到明显的回落，因此整个秋天都将是蛋鸡产量率的一个恢复阶段。

　　图2. 鸡蛋现货价格季节性走势图(单位：元/千克)

　　资料来源：中国蛋鸡网、信达期货研发中心

　　存栏补栏情况不乐观

　　在产蛋鸡存栏量持续减少，供应持续偏紧。若480天以上老鸡必须淘汰，那9月份新增在产蛋鸡恐不及9月份淘汰量，在产蛋鸡存栏量或将继续减少。今年1-7月份育雏鸡补栏量不理想，直到8月才有所好转。相比之下青年鸡补栏情况较好，5-8月一直有所增加。总体来看后备鸡存栏量不理想，受1-8月份蛋价较高影响，9-10月份补栏情况将有所好转。鸡龄结构来看，450天以上的即将淘汰的蛋鸡，从4月份到7月份受蛋价较高影响，一直出现延迟淘汰的现象，其中450天-480天这一阶段的老鸡延迟最为严重，直到8月份才有所减少，说明老鸡开始淘汰了。

　　图3. 在产蛋鸡存栏(单位：亿羽)

　　资料来源：信达期货研发中心

　　图4. 育雏鸡补栏情况(单位：万羽)

　　资料来源：信达期货研发中心

　　鸡蛋小结：目前的形势来看，季节性仍是鸡蛋价格回落最主要的因素，现货上看，蛋鸡存栏量仍处于低位，鸡蛋供应趋紧；目前终端需求平稳，鸡蛋无大幅需求，全国主要地区蛋价继续回落为主，有稳有跌，产区主流蛋价维持在4.7-5.1元/斤，整体重心下移。当前供应端并没有明显改善，但需求平淡，供需关系缓和；随着气温降低产蛋率将会提高，且随着春季补栏进入产蛋高峰期，供应将进一步改善。国庆节假来临，节日效应释放，季节性回落将持续。因此我们认为，当前角度看，做空鸡蛋依然是一个较好选项。

　　信达期货 张秀峰