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　　主要结论

　　近期，铁矿石期货主力1501合约维持660-670一线整理，库存高位及需求不足一度拖累市场，但股市强劲提升提振大宗商品市场，PMI数据好转，楼市限购逐渐放开，利多因素逐渐浮现，铁矿石在试探662低位后弱势反弹，4日，大涨近2%，W底部逐渐浮现，后期将迎来超跌反弹。

　　在股市持续强劲的提升下，大宗商品迎来补涨行情，有色金属率先响应有色板块走势，多个品种轮流拉涨，农产品在干旱天气的炒作下蠢蠢欲动，煤焦钢产业链作为走势最低迷系列品种，超跌补涨行情明显，为螺纹为首的补涨行情即将启动。

　　楼市成交量冰封情况将有所缓解，成交量逐渐上升，形成乐观预期，在量能的配合下，悲观预期消散，金九银十值得期待。

　　近期，在钢厂利润较好的支持下，开工率有所上升。根据“我的钢铁网”调查的163家钢厂，其中37家厂高炉检修，高炉开工率90.19%，产能利用率93.62%。

　　随着楼市限购逐渐放开，房贷利率也出现打折松动，信贷支持加大，楼市回暖迹象明显，资金利率纷纷走低，资金面将延续均衡偏松，加上周边市场强劲反弹，铁矿石迎来弱势超跌反弹，中期底部已现。

　　螺纹跟随股市迎来反弹机会，铁矿石受到外围市场提振，反弹迹象明显，船市场运价均有上涨，市场逐渐回暖，做多人气汇集，在价格超跌之后，去库存化加快，铁矿石1501可680已现多单介入，目标可看高到710-720一线价格密集阻力区。

　　一、行情回顾

　　近期，铁矿石期货主力1501合约维持660-670一线整理，库存高位及需求不足一度拖累市场，但股市强劲提升提振大宗商品市场，PMI数据好转，楼市限购逐渐放开，利多因素逐渐浮现，铁矿石在试探662低位后弱势反弹，4日，大涨近2%，W底部逐渐浮现，后期将迎来超跌反弹。

　　图：铁矿1501合约走势图

　　数据来源：文华财经、国信期货研发部

　　二、利多因素浮现

　　1、股市大涨提振大宗商品

　　7月中国制造业采购经理指数PMI为51.7%，创27个月新高。同日，汇丰公布的7月制造业PMI终值同为51.7%，创出18个月新高。二季度以来，中国政府陆续出台了定向降准等“微刺激”政策措施，随着政策效应逐步显现，内需逐渐回暖，加之外部经济持续复苏，外需亦有所改善，中国经济开始逐步企稳，7月官方、汇丰PMI均创出新高，表明三季度经济开局良好，内外需求正持续改善，经济增速回升态势初步形成。

　　在宏观企稳乐观的预期下，股市迎来一波超跌强劲反弹。“沪港通”10月份即将开通的预期刺激了场外资金入市抢筹，7月中采和汇丰PMI继续回升，经济持续向好，外加全国多个城市对房地产的“双限”放松，多个地方版资产管理公司获批处置“有毒资产”，经济持续回升仍可期待。

　　在股市持续强劲的提升下，大宗商品迎来补涨行情，有色金属率先响应有色板块走势，多个品种轮流拉涨，农产品在干旱天气的炒作下蠢蠢欲动，煤焦钢产业链作为走势最低迷系列品种，超跌补涨行情明显，为螺纹为首的补涨行情即将启动。

　　2、限购松绑，刺激煤焦钢产业链

　　随着今年楼市低迷，全国各种崩盘论的声音响起，一股取消限购风也在全国刮起，据统计，截至2014年7月31日，全国执行限购政策的46个城市中，已经有33个城市取消或者放松限购。其中，政府明文通知取消限购的城市有无锡、杭州、海口、呼和浩特、济南、南昌、徐州、青岛8个，政府明文放松限购的城市有合肥、温州两个。还有6个城市是通过对公积金、户籍制度的调整放开限购。其余17个城市虽未明文通知，但市场实际已按限购放松方式进行操作。另有13个城市仍在坚守限购，包括上海、北京、深圳等。

　　加上太原、绍兴先后发布消息，宣布“放松”当地的住房限购政策。据不完全统计，截至目前，全国46个限购城市中，已有近30个城市不同程度松绑限购。

　　杭州取消限购之后首个新开盘项目万科未来城一晚上售罄，244套房一小时卖光。自限购取消以来，三天时间内，杭州楼市成交量出现明显提升，以主城区为例，限购解禁后的第一天成交了115套，第二天164套，第三天成交165套。但跟踪各地成交量来看，放松限购也并非灵丹妙药，杭州、萧山、济南、成都等城市，取消限购后日均成交量出现飙升，但能否持续还需要观望。长春、武汉、宁波及南宁等城市，取消限购后成交量只有5%左右的小幅提升。其他城市目前还看不出特别大的影响。

　　从后市来看，楼市成交量冰封情况将有所缓解，成交量逐渐上升，形成乐观预期，在量能的配合下，悲观预期消散，金九银十值得期待。

　　3、钢厂开工率增加

　　近期，在钢厂利润较好的支持下，开工率有所上升。根据“我的钢铁网”调查的163家钢厂，其中37家厂高炉检修，高炉开工率90.19%，产能利用率93.62%，增0.17%；81.60%钢厂盈利，中型高炉复产略增，华东盈利钢厂增多。

　　据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，7月中旬重点企业粗钢日产量180.8万吨，减量0.68万吨，旬环比下降0.37%，但产量依旧维持相对高位。

　　图：唐山地区钢厂高炉平均开工率(单位：%) 图：中钢协预估重点钢厂的日均粗钢产量(单位：万吨)

　　数据来源：wind资讯、国信期货研发部 数据来源：中国钢铁工业协会、国信期货研发部

　　4、钢材库存下滑

　　截止7月18日，全国主要城市螺纹钢库存为577.80万吨，螺纹钢库存下降1.53万吨，降幅为0.26%；与去年同期(2013-8-2)相比，下降了72.25万吨，同比降幅为11.11%。全国热轧库存总量为300.63万吨，较上周减4.44万吨，较上月减12.88万吨。

　　中钢协最新数据显示，7月中旬统计重点钢铁企业本旬末库存量为1480.8万吨，较上一旬末增涨33.49万吨，环比上涨2.31%。

　　图：主要钢材品种社会库存量(单位：万吨) 图：重点钢厂的钢材库存量(单位：万吨)

　　数据来源：wind、国信期货研发部 数据来源：wind、国信期货研发部

　　三、后期展望

　　随着楼市限购逐渐放开，房贷利率也出现打折松动，信贷支持加大，楼市回暖迹象明显，资金利率纷纷走低，资金面将延续均衡偏松，加上周边市场强劲反弹，铁矿石迎来弱势超跌反弹，中期底部已现。

　　螺纹跟随股市迎来反弹机会，铁矿石受到外围市场提振，反弹迹象明显，船市场运价均有上涨，市场逐渐回暖，做多人气汇集，在价格超跌之后，去库存化加快，铁矿石1501可680已现多单介入，目标可看高到710-720一线价格密集阻力区。

　　图：铁矿1501合约后期走势图

　　数据来源：文华财经、国信期货研发部

　　国信期货 徐超