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　　第一部分 行情回顾

　　期货市场，本周动力煤主力1409合约震荡走低，周度收阴线，跌幅2.26%。现货方面，，本周动力煤现货价格稳中走弱。截至6月13日，港口价格方面，秦皇岛山西产5800、5500、5000和4500大卡动力煤平仓均价分别报于560、520、455和405元/吨，较上周报价分别下跌了5、5、0和0元/吨。另外，京唐港5500大卡山西产动力煤6月13日报价525元/吨，较上周报价530元/吨下跌了5元/吨。 进口煤报价：6月13日广州港印尼煤(A10%，V41%，0.6%S,Q5500)、南非煤(A14%，V26%，0.6%S,Q6000)以及澳洲煤(A20%，V28%，0.7%S,Q5500)库提价分别报于580、660和590元/吨，较上周报价580、660和595分别变化了0、0和0元吨。

　　图1：动煤主力1409合约价格(日K线图、元/吨) 图2：煤炭现货价格(元/吨)

　　数据来源：文华财经 数据来源：wind

　　第二部分 基本面分析

　　截至6月13日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于532元/吨，较上周下跌2元/吨。随着环渤海地区主要发运港口煤炭库存不断增加，近期秦皇岛、曹妃甸、京唐三港的“煤炭库存与船舶比”呈现较快回升态势，对沿海地区动力煤价格产生下行压力。

　　图3：主要港口煤炭库存(左轴：万吨，右轴：吨) 图2：综合平均价格指数：环渤海动力煤(Q5500K)(元/吨)

　　数据来源：wind 数据来源：wind

　　6月9日至6月15日当周，主要港口煤炭库存继续增加，曹妃甸港煤炭库存为510万吨，较上周增加26万吨；秦皇岛港煤炭库存为649.84万吨，较上周增加24万吨；广州港煤炭库存为313.37万吨，较上周下降15万吨；京唐港煤炭库存为192万吨，较上周增加1万吨。

　　下游需求方面，沿海主要电力集团合计耗煤量在60万吨以下，而电煤库存高位回落至不足1430万吨，存煤可用天数依然维持在24天以上。受需求低迷、库存高企影响，进口煤市场继续弱势运行，下游接货意愿不强，煤炭进口量或将延续收缩走势。

　　第三部分 后市展望

　　综上所述，当前动力煤基本面依旧维持弱势，港口库存持续增加，去库存缓慢，电厂需求不足，煤炭运价指数走低，加大市场悲观预期，同时，火电消费受水电挤压明显，煤炭需求增速将进一步回落，供应宽松、结构性过剩的态势持续，压制动力煤价格，动力煤期货价格中线承压。操作上，空单继续持有。

　　华联期货 孙晓琴