【宏观面】中国确定2014年经济增长目标为7.5%左右

　　政府工作报告：中国确定2014年经济增长目标为7.5%左右。中国2014年M2增速目标为13%左右。中国确定2014年通胀目标为3.5%左右。中国将继续实施积极财政政策和稳健货币政策。中国将深化金融体制改革，推进利率市场化，扩大金融机构自主定价权。今年推动物价上涨因素不能掉以轻心，要做好物价调控。

　　央行开展850亿正回购操作抑制日益泛滥流动性

　　央行周二通过公开市场分别开展了350亿元14天期正回购，500亿元28天期正回购操作，中标利率分别为3.80%和4.00%。分析认为，过去两周人民币汇率急剧贬值，市场一直在买入美元卖出人民币，这导致人民币资金猛增。央行在公开市场采用正回购操作，以抑制市场上日益泛滥的流动性。本周公开市场有两期均为14天期品种共1080亿元正回购到期，在本周二实施850亿元正回购操作后，央行通过公开市场实现单日净回笼370亿元。

　　小结：中国2014年政府工作报告出炉，其中GDP增速、M2增速目标较2013年均略有下调，而通胀目标与去年一致，符合市场预期。此外，央行本周继续正回购操作，意在消除因人民币贬值所带来的人民币流动性增加的影响。

　　【行业面】山西省5年来首次下调煤炭产量目标

　　煤炭市场整体低迷，产煤大省山西开始控制煤炭产量。山西省国资委近期表示，2014年山西省的煤炭产量目标为9.5亿吨，较去年9.62亿吨的产量下降1.24%；销售收入将不低于1.2万亿元，较去年1.42万亿降14.29%。据了解，这是山西省5年来首次下调煤炭产量目标。此外，山西省今年还将推进煤电一体化产业链、煤焦一体化产业链、煤气一体化产业链、煤液一体化产业链等改革进程。

　　煤炭海运费上涨动力强劲

　　华东方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价为34.1元/吨，周环比上行2.6元/吨；秦皇岛-上海航线4-5万吨船舶的平均运价为31.3元/吨，周环比上行3.3元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为37.4元/吨，周环比上行2.6元/吨。进江方向，秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价为36.1元/吨，周环比上行2.0元/吨；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价为40.5元/吨，周环比上行1.7元/吨。华南方向，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为37.8元/吨，周环比上行2.4元/吨。华南航线受港口高库存影响，货源依旧寥寥无几。

　　【资金面】昨日动力煤期货市场沉淀资金2.4亿元，资金小幅净流入16万元。此外大宗商品市场，CRB商品指数出现继续回升。从国内煤炭产业板块指数来看，无论是上游的煤炭石油板块、煤化工板块，还是下游的电力板块、水泥板块和钢铁板块皆出现不同幅度下跌，表明煤炭产业板块整体偏弱。能源美元市场，国际原油价格出现回落，美煤炭价格则继续回升，但美元指数走强，可对国际石油煤炭等能源价格形成一定压制。

　　【策略面】周二，TC1405跳空低开而后小幅走高，报收于508.8元/吨，跌幅为1.32%，截止3月4日，秦皇岛港Q5500动力末煤山西产平仓价535元/吨，澳大利亚BJ动力煤现货价格为77.70美元/吨，较上期上涨0.97%。秦皇岛港Q5500动力煤现货较近月合约升水26.2元/吨，较远月合约升水19.0元/吨，且近远月基差皆走强，仍对期价形成一定支撑。短期供需逐渐恢复正常，而神华大幅下调煤价，对本已疲弱的动力煤来说可谓雪上加霜，加上两会召开，市场结构性调整势在必行，且进入3月市场不确定性因素增加，建议谨慎投资者目前观望，积极投资者可适当于低位低吸待反弹后高抛。

　　(文章来源：先融期货，作者：袁周波)