虽然今天市场存在险资提高入市比例和中石化[微博]开放民资的双重利好，但是盘中央行[微博]再度收紧600亿资金而且汇丰PMI再度下降形成双重利空，最终导致市场呈现二八现象，两桶油带动能源板块走强，但是题材概念股却出现明显调整，虽然沪综指最终仅微跌3.77点或0.18%，但沪深300指数却下跌0.92%，深成指更是下跌1.41%，创业板则下跌1.89%，中小板也下跌2.1%，从个股表现看，虽然两市有35家涨停，但也出现三只个股跌停，分化明显较前期加大；从板块表现看，石油以4.9%的涨幅居首，另外电信运营、煤炭和电力小幅上涨，其他板块基本都录得不同程度下跌，尤其博彩、信息安全、充电桩、智能家居等近期强势概念股跌幅超过3%位居前列，而且证券、环保等跌幅也超过2%，题材降温拖累了市场情绪，这基本再现了过去两桶油反向指标的一幕；从技术看，沪综指虽然盘中一度达到年线，但最终没能守住，不过收盘守住了半年线，总体还是呈现偏强格局，但长长上影线也显示了年线的阻力较大，而且创业板二次冲高回落略微形成短期头部特征，预计技术上市场存在整固需求。

　　央行连续收紧和汇丰PMI数据下降形成双重拖累

　　从影响因素看，早盘的发力上冲与两大利多有关系，首先是中石化发布允许民资卖油的消息激发大蓝筹两桶油的飙升，也明显拉动了指数的上涨；其次就是保监会公布险资进入股市的比例提高到30%的消息，市场预测有1.5万亿资金或进入市场，因此两大利多共振助推了指数上扬，但是开盘不久公布的汇丰2月PMI再度下降到48.3，创出7个月低点，连续两个月处于50分水岭之下，因此经济的担忧拖累了市场的上升，而且随后央行在公开市场正回购600亿资金，本周连续收紧流动性，共回笼资金1080亿，央行的收紧行为也加重了投资者的压力；因此两大利空因素对冲了两大利多因素，最终市场选择了冲高回落走势；对于两大利空，我们认为央行的收紧还是在流动性总体处于相对稳定的情况下进行的，银行拆借利率并没有明显走高，说明流动性还没有到紧张的情况，因此市场影响还不会太持续；对于经济数据的低迷已经是市场的共识，预计宏观层面的拖累还是有限；而对于利多方面，中石化的改革足以显示中央改革的初步成效，也显示改革的决心很大，这对续演改革行情形成有利，而险资入市是中长期的利好，因此综合看，虽然今天的利空短期拖累了市场上行，但预计还不会成为市场反弹结束的拐点因素，我们认为两会、新股真空、流动性三要素没有明显消除的情况下，反弹难言结束。

　　期指数据也显示短期动能不足

　　股指期货今日同样冲高回落走势，而且1403合约略显阴包阳，调整需求似乎有所增加，1403合约收盘下跌26点，贴水5点，而且四个合约全面贴水，这在历史表现中还是不多见的，说明期指投资者谨慎心态有所加重；而且从总持仓看，在本周的两次回调中都出现增仓，而在反弹都出现减仓，这是一个短线不太好的信号，好在多头主动抵抗力较强，所以市场维持了宽幅震荡而没有进入调整的局面，不过如果连续上攻失败，则多头可能失去耐心，一旦撤离就可能出现回调的可能；从技术看，日K线中阴中阳的宽幅震荡局面足见多空分歧较为激烈，2300-2330是自去年9月调整来的通道上轨与60日线形成的阻力区，多头没有形成足够的动能向上突破，不过反弹格局还没有破坏，预计短期市场存在继续蓄势需求。

　　操作上，多单续持，仓重的适度减仓，止损2250点。(中信期货 刘宾)