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　　第一部分 行情回顾

　　期货方面：本周甲醇期货成为马上涨停的第一个品种，1405合约和1409合约周一增仓放量，双双涨停，随后几个交易日高位振荡。本周1405合约开盘于2960，最高价3122，最低价2958，收盘于2066，比上周收盘上涨116元/吨，成交44.4万手，持仓量37044，比上周增17680手。

　　现货方面：节后，受部分下游企业开工、局部区域可供销售量有限、运费大幅上涨，加之周初甲醇期货涨停的影响，国内甲醇市场稳中走高，但终端需求尚未完全恢复，市场支撑有限，本周后期市场交投气氛转弱，华东港口略有松动；内地市场上行乏力，企稳盘整。截止本周五，华东出罐较节前(1 月 30 日)高端上涨70 元/吨，收盘至 3100-3500 元/吨；内地市场收盘 2050-2850 元/吨，高端较节前(1月30 日)上涨50 元/吨，低端持稳。

　　第二部分 关注事件

　　中国 1 月份 CPI 和 PPI 本周五公布，CPI 同比上涨 2.5%，PPI 同比下降 1.6%，市场对 2014 年经济的预估显现悲观。央行[微博]本周净回笼 4500 亿元，资金面预期偏紧，但利率中枢已经有所下降。

　　周五美国1月工业产出数据不及预期，环比下跌0.3%，创2012年8月来最大跌幅。1月制造业产出环比下跌0.8%，跌幅创2009年5月以来最大。而欧元区2013年四季度GDP初值环比增长0.3%，好于市场预期的0.2%。

　　从宏观面和金融市场消息来看，宏观面对大宗商品的影响偏空。

　　第三部分 基本面

　　生意社大宗榜数据(top.100ppi.com)显示本周甲醇现货价格周初2992元/吨，周末3005元/吨，上涨0.43%。

　　产业链分析

　　上游：周三发布的环渤海地区发热量 5500 大卡动力煤的综合平均价格报收于 571 元/吨，比前一期下降了13 元/吨，延续一月以来下跌趋势，且降幅扩大，但市场普遍表示此次降价仍未到位。港口库存也在节后一直处于 800 万吨以上高位水平，继续对煤价形成巨大下行压力。预计在正月十五之后，煤企基本都将恢复生产，届时在需求清淡市场疲软影响下，煤价或将迎来一次大范围的下调。

　　下游：国内甲醛、醋酸、二甲醚等传统甲醇下游表现平稳，市场交投清淡，行业开工率保持较低水平。下游厂商开始陆续重新入市，新单成交气氛或将逐步好转，但甲醇春季需求复苏缓慢，甲醇供应还将维持宽松的格局。

　　港口库存情况

　　虽然 1 月国内进口甲醇实际到货减少，且下游需求全面减淡，但考虑 1 月内地至沿海国产到货增量的情况，节后华东、华南甲醇社会商品库存仍有明显提高。截止 2 月上旬不完全统计，国内甲醇社会商品库存在 22-23 万吨水平，与 1 月初相比增加 42%。其中，华南港口(广东、广西)社会商品库存在 6万余吨，与 1 月初相比增加 29%；华东沿海(含江、浙、闽)社会商品库存在 16-17 万吨水平，与 1月初相比略增 4%。港口社会库存虽略有增量，但短期内仍将保持低位，港口库存压力不大。

　　第四部分 后市展望与操作建议

　　现货方面：目前国产供给充裕，而传统下游产品恢复迟缓。故在基本面偏弱的背景下，预计短线市场上推乏力，盘整为主。

　　期货方面：甲醇期货本周一改颓势，大幅增仓上行，维持强势。但基本面表现平平，期货短期上行空间有限，预计后市振荡为主，建议短线操作为主，不宜追涨杀跌。

　　华联期货 程永刚