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　　第一部分 上周行情回顾

　　春节期间，国内蛋价弱势运行为主，禽流感也继续多发；不过节后鸡蛋期货价格并没有大幅走低，而是窄区间震荡为主，并在上周五现货企稳的情况下大幅反弹；突破重要20日均线的压制，短线强势确立。上周鸡蛋期货主力1405合约周最高价3834，周最低价3676，期末价3831，周涨幅3.6%左右，振幅4.3%；全周成交近39万手，持仓增加2万手左右。次主力1409合约也较为强势，易涨难跌。

　　图1：鸡蛋期货1405合约日K线图

　　数据来源：文华财经，华联期货研究所

　　一、禽流感阴魂萦绕，养殖户亏损严重、疑虑重重

　　2月15日，广东省卫生计生委通报，广州市新增2例人感染H7N9禽流感确诊病例。截止到2014年2月15日广东共累计确诊禽流感病例68例。

　　春节假期归来，国内禽流感疫情并没有好转，而是延续节前多发趋势。H7N9禽流感病例发生区域仍主要集中在南方的浙江、广东、江苏等省份。其中浙江地区尤为严重。截至2月12日，浙江2014年人感染H7N9禽流感病例已达到84例，居于全国之首。

　　受疫情影响，我国蛋鸡养殖户利益受到极大影响，亏损严重，也打压了养殖户的积极性，部分中小养殖户甚至打算退出该行业；行业内多家有影响的企业也呼吁国家等施以援手，帮助行业度过当前困难时期。据了解，河南、山东等主产区养殖户积极淘汰老鸡、病鸡，而且力度较大。不过据笔者了解，尽管当前行业受到很大冲击，也不是所有养殖户都心灰意冷，部分地区的养殖户在等待时机进行补栏。目前来看，春夏季节禽流感疫情多发，仍面临较多不确定性，继续关注禽流感疫情发展和国家的相关举措。

　　图2：国内鸡蛋、淘汰鸡价格走势

　　数据来源：芝华数据，华联期货研究所

　　二、现货价格企稳，关注天气及需求状况

　　现货方面，上周全国鸡蛋价格以下跌为主，尤其是主产区，不过到后半周已经有所企稳，山东、河北、北京等个别地区甚至有小幅反弹。节后国内雨雪天气较多，自华北、华中、华南、西南等先后出现不同程度的雨雪，对鸡蛋的运输流通造成一定影响，销区到货量减少，从而提振销区蛋价。尽管春节期间养殖户手中库存有所增加，但近日开始逐步消化，尤其是元宵节前后随着学校开学、工厂复工，群体性需求恢复，对鸡蛋库存的消耗加快。

　　据中央气象台，16-18日，西藏南部和东部、青海东部、西北地区东南部、华北西南部、黄淮西部、江淮西部、江汉北部等地有中到大雪，其中黄淮西部、江淮西部、江汉北部等地的部分地区有暴雪；江淮东部、江南北部和东部有中到大雨。未来10天，北方大部地区降水量有1-5毫米，其中新疆西北部、西北地区东部、黄淮有3-10毫米降水，局部地区可达15毫米左右；南方地区有15-35毫米降水，其中长江中下游的局部地区有40-70毫米。

　　三、饲料方面：玉米价格短期以稳为主

　　节后产区农户及贸易商的购销活动逐渐恢复，产区或将迎来农户售粮小高峰，在需求无较大波动的情况下，玉米价格无较强的上涨动力支撑。但需注意的是，铁路货运价上调政策或将出台，对于南北方部分地区的到货价格会产生一定的影响，在供需环境相对宽松的情况下，其阶段性的上涨支撑力略显偏弱，国内市场仍将以稳定为主。大连港平舱2310-2320元/吨，鲅鱼圈主流平舱2340-2350元/吨，锦州港主流平舱2340-2350元/吨。广东蛇口主流成交2330-2340元/吨。

　　豆粕价格：国内豆粕现货报价整体运行在3750-4050元之间，其中东北地区在3840-4050元间，华北地区在3750-3840元之间，华东地区在3770-3880元之间，华南地区在3800-3860元之间，内陆地区在3880-4050元之间。

　　图3：国内玉米与豆粕价格走势

　　数据来源：WIND，华联期货研究所

　　第二部分 后市展望与操作建议

　　节后鸡蛋现货价格由跌走稳，在雨雪天气和群体性需求恢复等影响下，短期价格有望出现小幅反弹，但幅度应有限。尽管部分地区供应趋于紧张，但全国来看供需格局仍显宽松。且当前禽流感继续多发，抑制部分需求，短期最大的不确定性依然是禽流感，密切关注。操作上，1405合约不建议追多，等待时机做空为宜；1409合约中长线以做多为主，目前多单可持有。

　　华联期货 丁永欣