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　　三、国内四大特点——产量增加、进口减少、出口增加、库存低位

　　图表283：我国甲醇产量情况(单位：万吨)

　　资料来源：光大期货研究所

　　图表284 ：近4年甲醇产能及产量比较(单位：万吨)

　　资料来源：光大期货研究所

　　据数据统计，我国1-10月甲醇全国产量为2342.75万吨，而11月、12月由于天然气限气因素的影响，供应会有所收紧，因此预估2013年甲醇整体产量在2811万吨左右。(按月均值估算)我国甲醇今年1-11月累计进口量为453.93万吨，预估年进口量为495.2万吨；此外1-11月出口累计为65万吨，预估为70.9万吨。从甲醇供需平衡表来看，2013年甲醇产能平稳增长，而产量的增幅较为有限，在需求基数增长较快的情况下，今年进口又呈现下滑，因此表观消费量增速显得较为疲软。

　　2013年甲醇进出口市场的一大特点是：进口减少，出口增加。

　　进口减少的因素主要体现在：首先是国际装臵的检修导致的供应减少，今年二季度以来，受到天然气供应的影响，伊朗、加勒比海和前苏联地区的部分装臵停车或者低负荷运行，影响了全球甲醇的供应。此外，北美地区的部分企业检修也推动了产品价格的上涨。导致亚洲以及欧美各地供应紧张局面短时难以缓解依托，非伊朗货和伊朗货持续飙涨至近年来新高。其次进口货源成本高导致港口与内地之间的套利空间打开，一部分国产货流入港口，弥补短缺的需求。

　　2013年11月份中国进口甲醇38万吨，当月进口均价447美元/吨，1-11月累计进口454万吨；11月份出口10.8万吨，出口均价417美元/吨，1-11月份累计出口甲醇65万吨。

　　图表285：我国甲醇进口情况(单位：万吨)

　　资料来源：光大期货研究所

　　图表286：近3年甲醇出口量比较(单位：万吨)

　　资料来源：光大期货研究所

　　出口增加的原因主要基于内外价差的扩大，转口贸易的推动。今年下半年中国港口到岸价较东南亚价差不断拉大，目前推升至80美元/吨附近。数据显示，2011年-2013(1-10月)出口甲醇量分别为4.385万吨、6.735万吨、48.562万吨，其中今年1-10月的出口量是去年的7倍左右。

　　图表287：伊朗进口量占比(单位：万吨)

　　资料来源：光大期货研究所

　　图表288：我国甲醇港口库存情况(单位：万吨)

　　资料来源：光大期货研究所

　　伊朗与六国协议短期对甲醇进口仍构成支撑

　　11月24日，伊朗与六国达成历史性计划协议，通过限制伊朗核武器交换放松对伊朗的制裁。这意味着伊朗石油和石化的出口大门又一次重新打开，但笔者认为短期对我国甲醇进口量提振有限。因为在伊朗甲醇供给有限的基础上，需求者增多将进一步加剧供给的紧张。回顾自去年7月伊朗受西方国家经济制裁以来，我国从伊朗进口的甲醇量一直稳居首位。数据显示，今年1-10月，我国甲醇月均进口量为41.56万吨，累计进口的伊朗甲醇量为179.7万吨，月均进口量约为18万吨，占比为43.2%。其中8、9、10月份的伊朗货源进口量不到10万吨，主要是受到伊朗甲醇装臵意外停车影响。截至目前外围装臵的供应紧张局面并未缓解，部分装臵检修仍在继续，其中印尼KMI年产71万吨的甲醇装臵计划11月下半月停车检修；印尼Bontang 工厂66万吨/年的甲醇装臵停车检修为40天左右时间。因此，据此来推算，直到年底外围进口量将持续偏紧。

　　再看库存——低位是常态

　　据不完全统计，11月29日华东、华南两大港口合计库存24万吨。近期由于天气的因素，导致港口到货量减少，在刚性需求支撑下库存难有起色，依然维持低位震荡。从相关统计数据显示，今年港口库存水平呈现持续下降态势，今年年内的高点在70万吨左右，因此库存降幅接近66%。此外，有进口来看，短期仍难以补足缺口，因此库存至少持续至明年1月份左右。

　　四、甲醇上游原料市场——气价提升、煤价受环保因素拖累

　　1、煤——重点关注环保的后续政策

　　2012 年全年的煤炭进口总量是2.9 亿吨，但这一数据在今年只用了11 个月就已达到。中国海关总署最新公布的数据显示，今年1-11 月，我国煤炭累计进口2.9 亿吨，同比增长15.1%，进口均价每吨89.2 美元，同比下跌11.7%。2013 年煤炭进口量超过3 亿吨已成定局。据了解，国家能源局今年5 月曾就限制进口煤的政策征求过意见，但在煤电博弈中至今未果。随着国务院日前发布《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，上述进口煤限制政策有望正式出台。今年5 月初，国家能源局下发《商品煤质量管理暂定办法》(征求意见稿)，规定进口煤炭热值不低于4544 大卡/千克，灰分不超过25%，含硫量不超过1%，并对进口商设定准入门槛。但时至今日，仍未见具体的限制政策出台。在此前的9、10 月份，煤炭进口相对低迷，在国内煤价处于低谷期的整个三季度，长江一带有不少电厂已经放弃或者减少使用进口煤了。而10 月份开始国内煤价快速上涨，国内企业购买进口煤炭的积极性再度提高。

　　煤价在经历近几年的疲弱之后，价格有触底回升的需求，以成本的角度来看煤价，短期对甲醇价格有支撑，此外，环保因素也成为一个必须要考虑的问题，后续由煤到化工产品产业链的环保要求会逐步提升，也将带动成本线上移。

　　图表289：原油及天然气走势(单位：美元/桶，美元/百万英热)

　　资料来源：wind 光大期货研究所

　　图表290：秦皇岛煤价(单位：元/吨)

　　资料来源：WIND 光大期货研究所

　　2、天然气—— 价格提升是趋势

　　我国天然气对外依存度不断增加。随着经济的发展以及能源消费结构的革命，我国天然气能源消费占比逐步提高。据统计，2012年我国一次能源消费总量达36.2亿吨标煤，比2011年增长4%，占总体消费能源结构比重约为66.4%，比2011年下降了2个百分点，其中天然气约占5.5%，较11年提高0.5个百分点。而根据《能源发展“十二五”规划》，到2015年天然气要占到一次能源消费量的7.3%。但是，我国天然气资源储量较为匮乏，生产量难以满足国内旺盛需求；因此，近几年来，我国天然气对外依存度不断攀升，据统计，2012年我国的天然气的对外依存度高达28.9%，同比上升4.6个百分点。数据显示，2012年全年国内天然气产量1077亿立方米，同比增长6.5%，天然气进口量(含液化天然气)425亿立方米，同比增长31.1%；表观消费量1471亿立方米，同比增长13.0%。消费和进口量增长进一步扩大。

　　天然气售价提高是趋势，下游产业成本增加，以其为原料产业将受限。新一轮定价较2011年的规定价格调高了26%，从而可将倒挂比例降低，但也进一步推动了天然气售价的提高，进而增加下游产业的原料成本。作为工业原料，天然气主要用于生产合成氨和甲醇，而从保民生角度出发，近两年国家已出台相关法规，严令禁止利用天然气作为原料生产合成氨和甲醇，预计该等限定将会越加严格。

　　天然气进口项目将会越加受到政策支持，定价机制改革将是必然。为了保障国内天然气消费需求，支持能源发展，此次财政部通知也宣布增加部分天然气进口项目可享受税收优惠。随着近年来我国在进口天然气方面不断的开拓，进口天然气的来源不断扩展，以及进口量的不断增加，在目前天然气销售政府定价的机制下，进口天然气项目将会获得更大的优惠政策补贴，而随着进口量占比的提高及其国内售价的倒挂，天然气价格改革走向市场将是趋势。

　　今年天然气供应的紧张成为甲醇价格持续上涨的催化剂，基于两个方面的原因：今年“环保”问题成为化工企业成本提升的一个重要因素，因而作为清洁能源的天然气大受欢迎，在有限的供给下需求增多，气价上行；其次是冬季“保民用，限工业”的原则下，天然气制甲醇的生产受到影响，河北、新疆、内蒙等地区部分生产企业的开工率都将被动降低。其中内蒙远兴能源年产135万吨的甲醇装臵开工率降至54%左右；华电榆天化60万吨/年的装臵开工率降至61%；四川川维80万吨/年装臵开工率为32%；青海中浩60万吨/年装臵开工率为七成；新疆吐哈24万吨/年装臵由于原料供应短缺问题有停车计划；此外泸天化、重庆建滔装臵均处于停车状态。

　　3、原油—— 受政治风险因素推动，不确定性较大

　　短期来看，WTI 原油上行动力充足，有进一步走高的可能性。而布伦特却因OPEC 产量配额不变，伊拉克、伊朗、利比亚石油供应增加预期浓厚，美炼厂为避税费减少进口、消化库存等利空因素受到打压。预计近期WTI 原油将稳步上行，100 美元或将成为关键阻力位；而布伦特将在供应压力下震荡收跌至110 美元下方。

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