北京中期：季节性回调延续 玻璃弱势震荡(2)
三、出口量稳定保持正增长 利于缓解国内过剩状况
我国是全球最大的平板玻璃出口国之一， 当前全球经济复苏乏力和总需求减弱，导致当前世界经济尤其是发达经济体的复苏和增长步伐放缓，进出口乏力。我国平板玻璃的出口形势表现不佳，最新数据显示：2013 年 9 月份我国平板玻璃的出口为 1827 万平方米，当月同比增长 20.97%，累计同比增长 8. 2 %。这是从 2013 年 2 月以来连续 7 个月同比正增长。这会缓解国内过剩压力，利于价格上涨。
中国出口政策的变化以及进口国的反倾销措施等不利因素也令玻璃出口企业压力倍增。未来国家对平板玻璃的出口主要以推进中高端深加工玻璃出口为主，而普通平板玻璃的出口限制则将更加严厉。因此，出口市场及政策的变化不利于缓解国内过剩状况，对于中长期平板玻璃价格走势的具有一定压制作用。
图 2-6 国内平板玻璃出口当月值与同比趋势
数据来源：北京中期期货研究院 wind
第三部分：下游消费分析
一、房地产数据显示 10 月下游需求平稳
作为平板玻璃的消费 70%的第一大户-房地产行业，受中央政府 2011 年开始从严加快的房地产调控政策的影响，进入下滑周期，导致对平板玻璃消费下降。
最新的 10 月地产数据均较上月微有所回落，变化不大，这说明下游房地产对于平板玻璃的消费需求较为稳定。
最新数据显示， 10 月地产投资数据较上月回落。 2013 年 1-10 月份，全国房地产开发投资 686 93 亿元，同比增长 19.2%，增速比 1-9 月份回落 0.5 个百分点。其中，住宅投资 47222 亿元，增长 18.9%，增速回落 0.6 个百分点，占房地产开发投资的比重为 68.7%。1-10 月份，房地产开发企业土地购置面积26658 万平方米，同比下降 3.6%，降幅比 1-9 月份扩大 0.3 个百分点。
1-10 月份，房地产开发企业房屋施工面积 616465 万平方米，同比增长 14.6%，增速比 1-9 月份回落 0.4 个百分点；其中，住宅施工面积 451867 万平方米，增长 12.1%。房屋新开工面积 156275 万平方米，增长 6.5%，增速回落 0.8 个百分点；其中，住宅新开工面积 114084 万平方米，增长 5.2%。房屋竣工面积 59390 万平方米，增长 1.8%，增速回落 2.4 个百分点；其中，住宅竣工面积 46395 万平方米，下降 0.8%。
10 月单月成交同比增速较上月略有下降，累计成交仍维持高位。具体来看：1-10 月份，商品房销售面积 95931 万平方米，同比增长 21.8%，增速比 1-9 月份回落 1.5 个百分点；其中，住宅销售面积增长22.3%，办公楼销售面积增长 30.6%，商业营业用房销售面积增长 11.2%。商品房销售额 61238 亿元，增长 32.3%，增速比 1-9 月份回落 1.6 个百分点；其中，住宅销售额增长 32.6%，办公楼销售额增长 42.5%，商业营业用房销售额增长 23.0%。
图 3-1 房地产开发投资增速回落
数据来源：北京中期期货研究院 国家统计局
图 3-2 房地产开发企业购置面积增速降幅小幅回落
数据来源：北京中期期货研究院 国家统计局
图 3-3 房地产销售面积及销售额微微回落
数据来源：北京中期期货研究院 国家统计局
图 3-4 房地产新开工面同比回升
数据来源：北京中期期货研究院 wind
图 3-5 房地产施工面积累计同比走势
数据来源：北京中期期货研究院 wind
图 3-6 房地产竣工面积累计同比走势
数据来源：北京中期期货研究院 wind
二、汽车产销同比继续增长 支撑玻璃需求
中国汽车工业协会近日发布最新统计数据显示，2013 年 10 月，汽车产销分别完成 191.60 万辆和 193.26 万辆，比上月分别下降 0.6%和 0.2%，比上年同期分别增长 20.7%和 20.3%。1-10 月，汽车产销分别完成 1785.44 万辆和 1781.58 万辆，同比分别增长 13.6%和 13.5%，增速与前 9 个月相比均提高 0.8 个百分点。。汽车产销数持续走好，将拉动对玻璃的需求，对玻璃价格有一定支撑作用。
图 3-7 国内汽车产销维持高位
数据来源：北京中期期货研究院 wind
第四部分：后市展望
总体而言，平板玻璃价格未来一方面收到南方货源冲击，同时也会逐渐步入季节性回调。此外，新增产能释放，供给端压力增大。我们认为短期来看，行业下游需求分化减弱，南方地区在北方市场产能冲击价格出现下滑，加之供给端压力释放，我们认为整体现货玻璃价格开始处于下行趋势。
从技术图形上看， FG405 将继续在 1300-1340 区间震荡，随着现货逐步进入淡季以来的下跌序幕的拉开， 期货贴水将继续回落，下跌空间正慢慢打开。预计 12 月玻璃期货主力合约价格将在 1250-1350 元运行。
北京中期 周文欢
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