中航期货：焦炭焦煤短多长空
第一部分 期货与现货
【期货行情】
1、焦炭期货
目前，焦炭主力合约已经换月到1405合约，从日K线图上来看，焦炭期价整体仍旧处于下跌通道之中，但是短线期价在通道下沿1560一线呈现企稳，技术面看短线反弹概率较大，这也从11月19日的走势中体现了出来，期价出现增仓上涨。
2、焦煤期货
目前，焦煤主力1405合约的下跌幅度和力度均大于焦炭期货，但在期价的整体走势上较为趋同，短线焦煤在1100整数关口亦呈现止跌企稳迹象。
【现货走势】
1、焦炭现货
目前，焦炭现货市场主稳，局部地区涨跌互现。11月19日，各区域市场行情如下：
华北地区：盘整为主。(1)邯郸二级到厂1300-1320元/吨，准一级1330-1360元/吨。唐山地区二级到厂1420元/吨左右，准一级1470-1490元/吨。(2)内蒙盘整，内蒙神华尚未调整其焦炭价格，市场暂且观望。乌海二级主流1030-1050元/吨，赤峰地区二级1380元/吨左右。(3)山西主流持稳，二级出厂1120-1180元/吨，准一级1250-1300元/吨，一级车板1320-1380元/吨。
华东地区：大局平稳，部分调涨。(1)山东地区焦企库存低位运行，为其价格调涨提供支撑，部分钢企采购调涨30元/吨。山东二级1350-1400元/吨，准一级1450元/吨左右。预计后期上行或延续。(2)江苏交投稳定，暂且观望，二级到厂1430-1470元/吨，准一级到厂1530元/吨左右。(3)淮北市场准一级车板价1460元/吨，后期持稳观望。
华中地区：主流持稳，局部存在调涨空间。安阳二级1310元/吨左右，准一级1330-1380元/吨。平顶山二级1310-1350元/吨，准一级1330-1380元/吨。济源地区准一级车板价1350元/吨。
东北地区：稳中走跌，受钢市疲态拖累。辽宁抚顺地区采购到厂下调，二级1470元/吨，幅度20元/吨。受其影响其他地区不乏压价意愿。七台河地区二级主流出厂1350元/吨，吉林地区准一级报盘1550元/吨。
西北地区：平稳运行。宁夏地区80焦750元/吨。陕西1190元/吨左右。新疆地区二级出厂1100元/吨左右，气焦煤出厂940元/吨左右。青海地区二级出厂报1000元/吨。
西南地区：维稳运行。攀枝花地区二级出厂1500元/吨左右。贵州地区二级出厂1500元/吨内。云南曲靖80焦报1540元/吨。
2、焦煤现货
国内炼焦煤市场主流持稳，市场整体成交一般。市场方面，山西地区炼焦煤市场平稳运行，现晋中灵石肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价950元/吨；长治沁源主焦煤A＜8V15-17S0.5G＞75车板含税1200元/吨，成交一般。山东地区炼焦煤市场持稳，现龙固矿肥煤A8G95S0.6Y25V35汽运1070元/吨，火运1090元/吨，现金出厂价；济宁赵楼煤矿1/3焦煤V37A9G95Y25S0.8出厂含税970元/吨，现金优惠30，成交一般。贵州地区炼焦煤市场平稳运行，成交尚可。六盘水炼焦煤市场维稳运行，价格无明显变化。价格方面，盘县地区1/3焦A10.5V25-27S0.5G>85车板含税价1065元/吨，主焦A<10V25S0.8G80车板含税价1100元/吨。目前，下游钢材价格虽前期小幅上涨但涨幅已回落，钢厂采购意向依旧平淡甚至仍在压价所以，下游市场对于炼焦煤市场支撑较弱，加之，十一届三中全会后环保政策的影响，目前炼焦煤市场价格暂无上涨空间，预计短期内炼焦煤市场平稳运行为主。
第二部分 基本面情况
【生产情况】
1、焦炭生产情况
近期，随着焦炭市场的回暖，焦炭企业的开工率水平出现明显回升。独立焦化企业平均产能利用率维持小幅上升态势，大型独立焦化企业凭借副产品优势始终维持盈利，9月以来开工率维持在93%左右，中小型独立焦化企业9月份也实现扭亏为盈，开工率回升至80%以上。其中，西北、华中地区焦化企业已经连续2个月接近满负荷生产，开工率持续上升使得冬季焦炭供给保持充裕。
从产量来看，2013年1-10月份，我国焦炭产量39655万吨，同比增长8.2%，高于去年同期4.2%的增速。不过需要特别提到的是，同期我国生铁、粗钢产量分别为59845万吨和65248万吨，同比增长分别为6.5%和8.3%，去年同期增速分别为2.9%和2.1%。数据显示，粗钢产量同比增速提高幅度明显高于焦炭，焦炭过剩局面有所缓解。从单月产量看，10月份焦炭产量和9月份基本持平，而10月份生铁和粗钢产量略有下降，考虑到往年9-11月份生铁、粗钢产量环比通常会下降，而12月份产量环比增长的概率很大，因此，预计今年12月份钢厂产量有望小幅上升，焦炭产量增速相对于生铁、粗钢有望下降，加上钢厂冬储需求，年内焦炭供需形势仍然较为乐观。
2、焦煤生产情况
2013年前三季度全国原煤产量26.65亿吨，累计同比下降0.4亿吨，降幅1.4%。在煤价大幅下挫的情况下，前7个月规模以上煤炭企业实现利润1193亿元，同比下降幅度高达43.9%。煤炭企业经营困难，一些煤企限产减产，致使前三季度煤炭量价齐跌，煤企的限产减产对后期供给收缩将会起到一定作用。同时政府加大对矿井的全面整顿力度，进行全覆盖安全大整顿，这也导致了原煤产量的下降。
9月份，我国炼焦煤产量4865万吨，增幅0.23%。
【消费情况】
近期，我国日均粗钢产量一直稳定在210万吨左右。由于钢厂固定资产投资大、高炉开关成本大，粗钢产能利用基本维系在一个较固定的比例，对一定范围内的价格波动缺乏弹性，短期内既没有下跌空间也没有上涨空间，对焦炭的需求也相对平稳。
最近，钢铁产业链的环保和淘汰落后产能备受关注。随着国家各项去产能政策的分布，对钢铁产业负亏生产的现状会有一定程度缓解。但“去产能”不等同于“去产量”，国家政策整治对象是对环境污染有重大影响的落后产能，对环保不达标的小型钢铁企业形成重大打击，对大型钢企的打击力度较小。新闻信息显示，环保部门表示将对华北地区进行环保专项检查，各地政府也密集出台相关细则。而河北高层要求拒绝一切理由淘汰钢铁产能，唐山、邯郸、石家庄分别承担削减4000万吨、1204万吨和482万吨产能的任务，其余零头分给了多个市县。环保要求会愈来愈严，将对钢材生产带来较大影响，长期来看会逐渐影响到对焦炭、焦煤的需求。
库存方面，截至11月8日，螺纹钢库存527.63万吨，线材库存133.36万吨，与去年同期相比，分别增加38.29万吨和17.83万吨。钢厂库存方面，截至10 月中旬末，重点钢铁企业钢材库存为1287.61万吨，旬环比下降6.61%，降幅明显。目前钢铁行业库存的压力大幅减轻，短期内将对钢价形成有力支撑。
总体来看，短期内的钢材库存下降，支撑螺纹钢价格，进而有利于焦煤、焦煤价格走稳，但是长期来看，在环保要求和淘汰落后产能的背景下，钢铁产业的生产必定受到影响，若实际生产量出现减产，那么就会直接影响到焦炭、焦煤的消费端需求。
【进出口情况】
就进出口情况而言，炼焦煤主要为进口，焦炭主要为出口。
焦炭方面，2012年政府对焦炭的进出口政策作出调整，取消了焦炭的出口关税，并且取消了出口配额制度。这一政策调整的效果逐步显现，今年以来，我国焦炭净出口量较前两年大增。数据显示，今年10月份焦炭出口量高达52万吨，环比增长67.7，增幅明显。1-10月累计出口焦炭(含半焦炭)323万吨，较去年同期相比，增势巨大。从绝对数量上看，虽然这一数量离前几年出口高峰时期的数量还有着不小的差距。不过，这种出口好转给市场带来的向好预期会对市场做多人气产生影响，出口状况的好转的确是可以缓解国内焦炭市场的供应压力，有利于焦价的走强。
焦煤方面，今年前三季度，炼焦煤进口持续高位运行，海关总署数据显示，前三季度炼焦煤总进口量为5475.14万吨，同比增长49.56%。9月份我国进口炼焦煤725万吨，同比增长2倍，进口量创年内新高，进口主要来自澳大利亚和蒙古国。受7、8月份淡季钢价上涨鼓舞，国内钢铁企业对炼焦煤采购积极，对进口炼焦煤的需求量大幅增加，致使三季度炼焦煤进口大幅回升。考虑到11月以后北方受雨雪天气影响使得煤炭运输受限，下游焦化厂以及钢厂冬储需求依然旺盛，预计后期炼焦煤进口量仍将增长，我国炼焦煤尤其是优质焦煤的对外依存度也将有所提高。
