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　　一、前三季度国内煤炭供给同比下降，需求有所提升

　　9月份国内煤炭产量受行业整体不景气影响，同比去年下降1.3%至3.15亿吨，累计同比下降2%至26.65亿吨。而进口方面， 9月中国煤炭进口量2573万吨，较8月环比下降23万吨，同比增加38.11%，前三季度我国累计净进口煤炭2.39亿吨，同比增长17.6%，前三季度国内煤炭总供给为29.04亿吨。

　　图1 全国原煤产量数据(数据来源：WIND，单位：万吨)

　　消费量方面，前三季度全社会用电量累计39452亿千瓦时，同比增长7.2%，宏观经济保持复苏态势，9月份单月全社会用电量达到4448亿千瓦时，同比增长10.4%，其中1-9月份，全国规模以上电厂火电发电量31116亿千瓦时，同比增长6.5%；9月份，火电发电量3324亿千瓦时，同比增长11.0%，增速比上月降低8.2个百分点，环比下降15.9%。钢铁产量同比继续增减，前三季度国内粗钢产量同比增长7.4%，保持了较快增长。9月份粗钢产量为6542.4万吨，同比增长10.96。日均粗钢产量维持在200万吨以上。因此预计前三季度国内煤炭消费量同比去年增速或大大超出预期，或超出5%的增速。因此整体来看，前三季度国内煤炭需求提升速度较大，供给端受行业低，限产报价等措施影响，供给略显不足。

　　图2 国内火力发电量(数据来源：中大期货，单位：亿千瓦时)

　　图3国内全社会用电量(数据来源：中大期货，单位：亿千瓦时)

　　图4 国内钢材产量数据(数据来源：中大期货，单位：万吨)

　　炼焦煤需求难以持续，供给过剩继续增加

　　产量方面：9月份国内炼焦煤产量持续上升，而同期消费量受下游焦钢企业补库影响，国内炼焦煤需求量进一步提升，预计国内炼焦煤供给过剩的趋势或有所缓解，但同期国内炼焦煤进口继续增加，无疑给供需端的平衡带来压力，根据最新数据显示，9月份国内进口炼焦煤总计725.23万吨，环比增加15%，同比增长200%。预计10月份受国庆长假影响，国内炼焦煤产量和进口量或有所回落，进入11月份，预计国内炼焦煤整体维持偏宽松的态势。

　　图5炼焦煤供需平衡表(数据来源：WIND，单位：万吨)

　　图6炼焦煤进出口数据(数据来源：WIND，单位：万吨)

　　库存方面：截至2013年10月25日，国内炼焦煤港口库存报收于742万吨，环比减少7万吨，降幅为0.9%，其中京唐港和日照港减少幅度明显，日照港大幅增加。但总体来看，炼焦煤港口库存依旧维持高位，较去年同期高出212万吨，港口库存压力依旧较大。

　　图7 炼焦煤港口库存(数据来源：WIND)

　　二、炼焦煤冬储接近为期，焦钢企业开工率维持高位

　　对于煤焦钢行业而言，从近期数据来看，焦钢企业对于原材料补库基本接近尾期，截至10月25日，焦钢企业炼焦煤总库存量为1199.12万吨，较上周环比增加35.38万吨，环比增幅为3.04%。钢厂炼焦煤库存及钢企与独立焦企总库存均达到2011年以来极值，达到历史高点，独立焦化企业亦接近历史最高点。钢厂总库存为 771.7万吨，与上周相比增加27.9万吨，环比增幅为3.75%；样本焦化厂总库存为427.42万吨，与上周相比增加7.48万吨，环比增幅为 1.78%。再者与去年同期相比，钢厂焦煤库存同比增加185万吨，独立焦化厂焦煤库存同比增加153万吨，同时目前平均可有天术也即将接近历史高点，因此就目前而言，后市焦钢企业补库已经接近尾期。

　　图8国内焦钢企业焦煤库存及可用天数(数据来源：我的钢铁，单位：万吨)

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