客户端 查看最新行情

　　8月份豆粕价格展开一波凌厉上攻走势，1405合约从最低的2942元/吨反弹至3362元/吨，上涨420元，涨幅超过11%，主要是由于8月份USDA供需报告意外利多，且正值天气炒作时期。不过随后豆粕进入两个月的高位盘整行情，区间上沿3397，下沿3197，多空博弈明显。当前豆粕价格仍位于区间内运行，不过由于美国农业部11月份报告上调美国、巴西、阿根廷大豆产量，全球大豆供应充裕格局形成，而国内养殖行业也面临大豆到港、生猪出栏等情况，因此我们认为豆粕在跳空高开消化外盘利多后，进一步上涨并突破前期高点的可能性较低，在南美天气良好的前提下，不排除继续回落可能。

　　一、 USDA报告中性偏多，关注出口旺盛数据能否持续

　　在昨晚的美国农业部11月份供需报告中，美国农业部将美豆单产从上月的41.2蒲式耳/英亩上调至43蒲式耳/英亩，同时将2013/14年度收割面积下调至7570万英亩。在单产上调的影响下，2013/14年度美豆新作产量预估上调至32.58亿蒲式耳，高于上月预估的31.49亿蒲式耳，较上年度增产7.4%，并高于此前市场预估的32.56亿蒲式耳。不过由于近期美豆出口、压榨强劲，美国农业部将出口量调高至14.5亿蒲式耳和压榨量调高至16.85亿蒲式耳，使得期末库存调低至1.7亿蒲式耳，低于市场平均预估的1.83亿蒲式耳，库存消费比下降至5.24%。因此，本次供需报告中收割面积下调和单产上调使得美豆恢复性增产，但由于出口和压榨量调高使得库存增加低于预期，总体上呈中性偏多格局。

　　来源：USDA 中州期货

　　不过我们分析这次美豆报告利多的原因，可以看出，美豆销售强劲是导致这次美豆结转库存低于预期、供需报告意外利多的主要原因。USDA 周度销售报告显示，截止10月31日当周美国当前市场年度大豆出口销售净增101.83万吨，已完成出口订单3324万吨，占年度出口预估的84%，也就意味着未来几个月美豆订单数量可能出现下滑。另外美豆1月合约目前持仓规模约28万手，1月将进入减仓阶段，对应3、5月合约将进入扩仓阶段。10月22日-11月5日，大豆现货买方确定了大量近月订单的价格，这部分新增超过1000万吨的采购订单定价意味着未来两个月终端用户几乎完成备货。远月合约扩仓缓慢表明现货买方对于远月备货的积极性非常低迷，如果南美天气不出问题，加工商和终端用户订购远期的积极性难以提升，尤其是在他们已经大量增持库存的情况下。因此未来几个月美豆能否维持旺盛出口值得我们关注。

　　来源：USDA 中州期货

　　来源：USDA 中州期货

　　二、 南美播种顺利，全球大豆或现增产格局

　　近期南美天气良好，巴西、阿根廷大豆播种顺利，截止到10月31日，巴西大豆播种完成了60%。巴西国家商品供应公司(Conab)预计巴西 2013/14年度大豆产量将达到创纪录的8790-9020 万吨水准，高于 10 月预估的 8760-8970 万吨区间，产量增长主要源自种植面积增长预估，本次预估面积将增至 2950万公顷，高于上月的 2936 万公顷预估。

　　阿根廷方面，根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四公布的数据显示，由于部分土地改种大豆，阿根廷2013/14年度大豆播种面积或将高于预估的 2020万公顷，根据交易所数据，阿根廷大豆已经播种 10.7%，而天气预报显示，周日期价部分地区有阵雨出现，下周一、二，产区多数地区保持干燥，气温低于正常水准，这将有利于播种的进行。

　　来源：农情遥感

　　由于南美当前播种顺利，且天气良好，美国农业部在11月的供需报告中对南美数据变动不大，维持巴西8800万吨的产量，维持阿根廷5350万吨的产量。将全球2013/14年大豆产量上调188万吨，至2.8354亿吨，其中美豆产量上调295万吨，同时总消费调高至2.7亿吨，使得期末结转库存有所调低至7023万吨，但仍远高于上年度的6011万吨。因此，由于美豆产量恢复性增产、预期南美大豆增产，全球大豆供应和库存增加将压制大豆期价。

　　来源：USDA 中州期货

　　三、 进口大豆到港量增加，压榨利润有所回升

　　农业部市场与经济信息司11月7日消息，1-9月，我国进口大豆4575.4万吨，同比增3.3%。饼粕进口59.9万吨，同比减32.4%，进口额1.3亿美元，同比减41.6%；出口120.5万吨，同比增10.6%，出口额6.3亿美元，同比增20.6%。

　　截止到10月31日，美国大豆出口检验总量为3.385亿蒲式耳，同比减少9%，仅达到全年出口目标的25%。但是截止到10月24日，大豆出口销售总量(出口加上未装运的出口销售量)达到11.84亿蒲式耳，同比增长25%，相当于全年预测目标的86%。与上年同期相比，今年对华销售量增长了1.6亿蒲式耳，占到了美国大豆出口销售总量的62%，相比之下，上年同期为61%。

　　根据船期统计，近两个月我国大豆进口量较前期明显增加。2013年11月份进口大豆到港量预计将达到650万吨，高于此前预期的620万吨，较10月预估的460万吨大幅增加34.8%，也远高于去年同期的416万吨，为近5年来月度同期进口量最高水平。近日我国买家已购买2船阿根廷大豆，船期为明年5-6月。随着未来进口大豆的到港，国内大豆港口库存也将小幅回升。

　　来源：WIND 中州期货

　　国产大豆压榨利润

　　来源：WIND 中州期货

　　截至 2013-11-08 ，农业部公布的黑龙江国产大豆压榨利润为-107.5元，较上一周的压榨利润-75.50减少了32元，降幅为42.38%。大连国产大豆压榨利润为-221.55元，较上一周的压榨利润-301.75增加了80.2元，增幅为 26.58 %。天津国产大豆压榨利润为 -138.65 元，较上一周的压榨利润-190.75 增加了52.1元，增幅为27.31%。山东国产大豆压榨利润为-284.3元，较上一周的压榨利润-230.20减少了54.1元，降幅为23.50 %。

　　进口大豆压榨利润

　　来源：WIND 中州期货

　　截至 2013-11-08 ，农业部公布的大连进口大豆压榨利润为70.05 元，较上一周的压榨利润92.25 减少了22.20元，降幅为24.07%。天津进口大豆压榨利润为207.35元，较上一周的压榨利润 253.25 减少了45.90元， 降幅为 18.12 %。山东进口大豆压榨利润 为259.30 元，较上一周的压榨利润 310.20 减少了50.90元，降幅为 16.41 %。广东进口大豆压榨利润 为 315.75 元，较上一周的压榨利润 296.25 增加了19.5元，增幅为 6.58 %。 随着压榨利润的回升，油厂开工率也伴随提高，后期将一定程度上增加豆粕的供给。

上一页12下一页